中東の紛争が中長期的に影響を及ぼす可能性があり、金と原油は後半の相場展開を見せている

具体的には、原油市場について、一方では地政学的交渉に依然として不確実性があり、原油価格の高いボラティリティ再発リスクが依然として残っています。もう一方では、現物の不足は既成事実となっており、航空運航の回復と比べて、湾岸諸国の原油生産再開にはより多くの時間を要する可能性があります。Bloombergのデータによると、3月のOPEC原油生産量は2020年6月の低水準を下回り、前月比で約756万バレル/日と大幅に減少しました。このため、原油価格のさらなる下落余地は限定的かもしれませんが、地政学的交渉の進展が期待に届かない場合、高いボラティリティ再発リスクは依然として存在します。金市場については、中金公司は、これまで織り込まれてきた利上げ期待には修正の余地があると考えています。今後、地政学情勢が緩和した後の原油価格の調整、金融政策の再緩和、もしくは供給ショックが不況圧力を強め、リスク回避価値が顕著となった場合でも、金の循環的な投資需要と価格はいずれも下期に回復の機会を迎えることが期待されています。さらに、本年3月時点で、中国人民銀行は17カ月連続で金準備を増加しており、3月の増加規模はさらに4.98トンに拡大しました。中長期的な中央銀行の金購入需要は引き続き金価格への構造的な支援を提供すると見込まれます。