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2年前は「存亡の危機」だったが、今ではIntel株価が過去最高に——陳立武氏は何を正しく行ったのか

2年前は「存亡の危機」だったが、今ではIntel株価が過去最高に——陳立武氏は何を正しく行ったのか

华尔街见闻华尔街见闻2026/04/27 08:38
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著者:华尔街见闻

2年前、Intelが直面していたのは「生存を賭けた問題」だった。しかし今、同社の株価は史上最高値に達し、市場予想を大きく上回る決算と記録的な株価上昇で、その復活の可能性を市場に証明した。

先週の金曜日、Intelの株価は一時28%急騰し、1987年以来最大の日中上昇率を記録、最終的に約21%高で取引を終え、インターネットバブル期の史上最高値を突破した。株価急騰の直接的な要因は第1四半期決算:売上高は136億ドル、アナリスト予想の124億ドルを約9.3%上回った。調整後EPSは0.29、予想は0.01。第2四半期の売上ガイダンス中央値は143億ドル、予想は131億ドル。

三つの主要指標がすべて予想を上回った背景には、エージェンティックAI(agentic AI)アプリケーションの急速な普及に牽引されたサーバー用CPU需要の高まりがある。

Intelの投資家向け広報担当副社長John Pitzerは、この業績を「実行面で本質的な進展を示す強力な証拠」と評した。Seaport ResearchのアナリストJay Goldbergは、Intelは現在「ここ数年で最も堅固な基盤の上にある」と指摘した。

「存亡問題」から史上最高値へ——この逆転劇の核心は、CEOの陳立武(ジン・リウ)がAIアプリケーション形態の構造的な変化による機会を捉えたことにある。今後市場の焦点は、14Aプロセスが公約を実現できるか、ファウンドリ事業が持続可能な顧客基盤を構築できるかに集まる。

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Intelはなぜ存亡の危機に陥ったのか?

2年前のIntelの状況は、外部が認識している以上に危機的だった。Goldbergは当時、Intelの存続は「生死に関わる問題」であり、技術的に「完全に方向性を見失っていた」と断言する。

Goldbergの見解によれば、Intelの致命的なミスの一つは、TSMCのように極端紫外線(EUV)リソグラフィーという先進的半導体製造の核心技術をタイムリーに導入できなかったことだ。当時、TSMCは半導体製造分野でIntelをすでに凌駕しており、Intelの主力CPU競争相手であるAMDのチップ製造も請け負っていた。

前任のIntel CEO Pat Gelsingerの任期中には、米国本土製造の復興を強力に推進し、アリゾナ、ニューメキシコ、オレゴン、オハイオ各州への1,000億ドル超の投資計画を主導、Intelをバイデン政権の「CHIPS and Science Act」の最大の受益者とした。しかし、GoldbergはGelsingerについて、効果的なコスト削減や企業文化の改善による社員の士気向上に失敗したと指摘し、株式買戻しなど短期的な株価ブーストに過度に依存したことで、長期的な技術競争力をある程度犠牲にしたとしている。

就任5か月で直面した逆風:政界での一大波乱

2025年3月、陳立武がIntelのCEOに就任。その5か月後、突如政治的圧力が高まる——トランプ氏がTruth Socialで名指しし、即時辞任を要求した。

1週間もしないうちに情勢は大きく変わり、トランプ氏はその後「とても興味深い」会談を陳立武と持ったとSNSに投稿。その後、米国政府がIntel株式の10%を取得することを発表し、投資家はこれをIntelにとって重要な生命線とみなした。

長期的に見ると、陳立武就任以来の構造改革は徐々に成果が現れている。Intel投資家広報担当副社長John Pitzerは、同社のファウンドリ能力の供給が予想を上回り、顧客との協力体制もより緊密になったと述べた。

「CPU復興」とプロセス技術のブレイクスルー:AI形態の変化が市場構造を再構築

今回のIntel反騰の核心は、AIアプリケーション形態の構造的転換にある。Evercore ISIのアナリストMark Lipacisはレポートの中で、このトレンドを「CPUルネサンス」と呼んでいる——AIエージェントツールの台頭により、自律的に複雑なタスクをこなすAIシステムのCPU需要が大幅に高まる見通しで、CPUとGPUの比率は従来の1:8から8:1へと逆転する可能性がある。

Lipacisは、陳立武の就任以降、Intelの営業利益率は500ベーシスポイント上昇し、債務状況も改善してきたと指摘する。主要な半導体メーカーとして、地政学的緊張が高まる中でIntelの戦略的価値は増しているという。

Tigress Financial PartnersのアナリストIvan Feinsethは、陳立武のリーダーシップを評価。「まさにIntelが必要としていたタイプのCEO」だとし、Gelsingerのファウンドリ戦略を踏襲しつつ、実行面で実質的な改善をもたらしたと述べている。

プロセス技術面でも前向きなシグナルが出てきている。Intel投資家広報担当副社長John Pitzerは、同社最新の18Aプロセスノードのスケジュールと歩留まりは予想以上に良好であり、次世代14Aプロセスノード向けの顧客交渉も「非常に順調に進んでいる」と明かした。

注目すべきは、テスラCEOイーロン・マスクが今週の決算電話会議で、自身のTerafabチップ製造プロジェクトがIntelの14Aプロセスを採用することを明かし、このノードのコマーシャルな展望に追加の後押しをした点だ。Pitzer氏は、マスク氏と陳立武は半導体イノベーション促進や、AI駆動型需要・供給ギャップへの対応についてほぼ同じ考えを持っていると述べている。

Intelが頂点に立った後、次の課題は何か?

直近のIntelの成果は市場を勇気付けたものの、長期的な見通しについてアナリストはなお慎重だ。Goldbergはレポートで、Intelは現時点で「中期的な生存の危機からは基本的に脱した」としつつも、ファウンドリ事業の実現可能性は依然不透明であり、十分な外部顧客を獲得できるかが、Intelが半導体製造の最前線に復帰できるかどうかの重要な変数となると指摘する。

Intelの物語は、まだ終わりではない。株価が史上最高値を更新したことで自信は高まったが、市場としての最終判断は、14Aプロセスが約束を果たせるか、そしてファウンドリ事業が本当に持続可能な顧客基盤を築けるかにかかっている。

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免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。

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