危険信号が点滅!ウォール街の「ビッグベア」が再び警鐘:AIバブルはいずれ壮絶に崩壊する
John Hussmanは市場におけるもう一つの危険信号について警鐘を鳴らしています。この著名なバブル観測者であり、Hussman Investment Trustの社長は、株式市場のブル相場が最終的に悲惨な形で終わる可能性があると長年警告してきました。今回は、AIバブルがどのように崩壊するかを示唆するかもしれない兆候について新たに言及しています。
4月26日(日)に発表されたレポートで、Hussmanは特に、企業の利益急増と公共・民間の債務が同時に増加していることの間に、注意すべきパターンが形成されていると指摘しています。
企業利益が急増、AIへの期待が中核ドライバーに
近年、米国企業の利益は大幅に成長しており、主に人工知能に対する市場の楽観的な姿勢やテクノロジー業界における大型取引の連続が後押ししています。
米国商務省のデータによると、在庫評価や資本消耗を調整後の税引き後企業利益は、2025年末には前年比10%を超えて増加しています。
しかしHussmanは、AIが利益成長を牽引するとする市場の期待は「極めて過度に楽観的」だと考えています。彼は現在の市場状況をある種の投資詐欺とさえ比較しています。#AIブーム:チップから資本への競争#
彼はこう述べています。「ポンジ・スキームの典型的特徴は、少なくとも一部は実際には存在しない将来キャッシュフローに対して投資家に支払いを促すことです。そして、それらのキャッシュフローが投資家の支払価格に見合った魅力的なリターンをもたらすと信じ込ませる印象を与えます。」
Hussmanは、現在の株式市場評価が記録的な水準にあり、投資家がAIが将来的に大きなリターンをもたらすと期待し続けていると指摘しています。
債務も連動して拡大、企業利益の背後に潜むリスク
同時に、米国の債務規模も急速に増加しています。米国財務省のデータによれば、米国の連邦債務総額は最近38兆ドルを超える水準に膨らみました。
しかし、問題は政府部門だけにとどまりません。家庭や企業も債務を継続的に増やしています。
Hussmanは、家庭や海外貿易パートナーが保有する債務も考慮に入れる場合、企業のフリーキャッシュフローは実際に赤字と「正確に鏡写しの関係」を示していると述べています。これは、企業部門の利益の多くが、経済の他部門による赤字に依存している可能性が高いことを意味します。
言い換えれば、現時点での企業利益は強く見えますが、その背後には政府や家庭、さらに他の経済部門による継続的な借入がある可能性があります。財政状況や債務環境が変化すれば、企業利益率も現状の極端な水準から低下するかもしれません。
Hussman:技術進歩は必ずしも純増をもたらさない
Hussmanはインターネットバブルを的確に警告した過去があり、これまでも市場が「歴史上三番目に大きな投機バブル」の中にある可能性について警告してきました。
彼は、技術進歩が必ずしも純粋な経済成長につながるとは考えていません。むしろ、新しい技術の金融的影響は「主に所得格差を拡大させる」に過ぎないとしています。
Hussmanは、富がますます少数に集中する中で、将来的に政府が家計部門への支援を増やさざるを得なくなる可能性があると指摘しています。
彼はこう推測しています。「もし米国が最終的に財政安定に回帰することを認めるのであれば、企業利益率も現状の極端な水準から低下するはずです。」
彼はさらにこう付け加えています。「これがポンジ・スキームの魔力です――誰も将来のキャッシュフローが本当に到来するかを問わなければ、すべてがうまく回っているように見えるのです。」
「バブルはやがて炎となって崩壊する」
ただし、Hussmanは自社として現時点で株式バブルがいつ崩壊するかの具体的な予測はしていません。なぜなら、過去に評価が下がるきっかけとなった要因のいくつかが、今回の相場ではまだ十分に修正を引き起こすに至っていないからです。
ただし、彼の全体的な見解は明確です。
彼は「私の見解は変わらず、このバブルは最終的に炎となって崩壊するだろう」と語っています。
今年に入り、AIトレーディングを巡る懸念が高まっています。投資家は過剰評価や人工知能が複数業界のビジネスモデルをどのように変革するかについてますます注目しています。
テクノロジーセクターは依然として市場で最も強い分野の一つですが、今年に入ってから同セクターはエネルギーや素材など他の分野に比べてすでに出遅れはじめています。
免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
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