モルガン・スタンレーは金に強気の見方、年末の目標価格は5,200ドル、今年は少なくとも1回の利下げを予想

金価格は最近の変動の中で再び強さを見せており、1オンスあたり4,700ドルという重要なレジスタンスレンジで攻防が続いています。依然として高い水準を再び維持できていないものの、Morgan Stanleyは上昇トレンドが終わっていないと考え、より高い価格目標を維持しています。

Morgan Stanleyリサーチ部門のメタル＆マイニング・コモディティ戦略家であるAmy Gower氏は、最新の貴金属レポートの中で年末までに金価格が約5,200ドル/オンスまで上昇し、現行水準から約10％の上昇余地があると予想しています。

彼女は最近の中東情勢、とくにイラン関連の紛争が金価格の動向を決定づける唯一の要因ではないと強調しています。Gower氏は「この紛争はエネルギー供給へのショックをもたらし、市場の米国金利低下期待を弱めた。そのため、今回は金が安全資産としての役割を発揮できなかったことも驚くべきことではない」と述べています。

彼女の見方によれば、金価格を動かすコア要因はすでに変化しています。彼女は「金は今や金融政策の動向への感応度が他の要素に取って代わり、キーとなる価格ドライバーとなっています。これによって安全資産としての地位は色あせ、地政学的リスクやインフレリスクへのヘッジ効果も弱まりました」と指摘しています。

エネルギー価格の上昇がもたらすインフレ圧力は、米連邦準備制度（FRB）の政策路線にも影響しています。市場はこのため利下げ予想を修正していますが、Morgan Stanleyは今年中に少なくとも一度の利下げがあると見ており、この見通しが金価格を支えるとしています。

今後の金利動向について、同行は2027年1月に追加利下げ、さらに2027年3月にも追加利下げを予想。Gower氏は次のように述べています：

「金は今後も実質金利の動きに敏感であり続けると思われますが、依然としてさらなる上昇余地があると考えています。」

同時に彼女は、政策シグナルが資金フローへの影響力を強めていると指摘します。「この点は金にとってプラスです。Exchange Traded Fundの購入判断は政策シグナルに特に敏感であり、金は現在、再び実質金利と連動し始めています」とGower氏は述べています。

ただし、地政学的な情勢は短期的な動きに依然大きな影響を及ぼします。米国大統領Trump氏は最近、持続的な平和合意の成立に向けて「重要な進展」があったと表明。市場では、もし紛争が緩和されれば世界経済はエネルギーショックによる圧力から徐々に解放されるとの見方が一般的です。

しかしGower氏は紛争が長引けば長引くほど、金が直面する不確実性は増すと警鐘を鳴らします。「市場が金利の長期据え置き、もしくは利上げすら予期し始めるのであれば、金価格への影響は避けられない」と彼女は述べています。

逆に、もし情勢が急速に緩和すれば、高水準の金価格自体が需要を抑制する可能性もあります。　彼女は、既に高水準にある価格環境では、Exchange Traded Fund、各国中央銀行、最終消費者のいずれも、購入意欲が抑制されやすく、これがさらなる上昇余地を縮小する要因となると指摘しています。