必ず下落？ ゴールド強気派、高金利の呪縛にがっちり抑えられる

月曜日（5月11日）ヨーロッパ時間、スポットゴールド（XAU/USD）の価格は短時間で急落し、一時4690ドル付近まで下落しました。中東の地政学的リスクが依然として高止まりしている中、本来ならリスク回避の論理が金価格を下支えするはずですが、米国の高金利維持期間が延長されるとの予想が急速に強まったことで、一部の資金が利益確定を選択しました。強気・弱気要因が交錯する中、金は短期的に圧力を受けており、市場センチメントは政策予想に主導され、短期的な金相場は利益確定による調整圧力に直面しています。

【ニュースダイジェスト】

現在の市場のコアロジックは、リスク回避主導から「インフレリスク」と「金利予想」の再調整へと移行しています。トランプ氏はイランの最新の停戦案を拒否し、「受け入れられない」と発言。イラン側は米国に戦争損害の賠償を要求し、米国側の過度な要求を拒否しました。イランと米国の膠着状態が続き、中東情勢は短期間での緩和が難しい状況です。

これまでと異なり、今回の市場はエネルギー価格上昇によるインフレリスクにより注目が集まっています。ホルムズ海峡での輸送が妨げられ、国際原油価格が高止まりし、輸入型インフレ予想が高まり、結果的に米連邦準備制度が高金利期間を延長せざるを得ない状況となっています。金市場は「双方向の駆け引き」に陥っています：中東情勢の悪化はリスク回避需要を下支えしますが、米国経済の力強さや高金利予想は金価格の上昇余地を圧迫します。

先週の米4月非農業部門雇用統計は、重要な転換点となりました。雇用者数は11.5万人増と予想を上回り、失業率は4.3%を維持し、雇用の堅調さは予想以上でした。これを受けて、市場の米連邦準備制度の年内迅速な利下げ期待は薄れ、米国債利回りとドルインデックスが同時に上昇しました。

資金フローにも分化が見られ、リスク回避資金は引き続きゴールドETFや現物に流入しつつも、短期投機資金は高値多頭のポジションを縮小しています。世界の中央銀行の金購入需要は引き続き長期的な支えとなっています。短期的には市場は米連邦準備制度の政策と米国経済指標に注目しており、もしインフレが再上昇し、高金利が続けば、金は圧力を受けます。逆に、経済が著しく減速すれば、リスク回避と利下げ期待が再び金価格を主導する可能性があり、市場は膠着を破る新たな材料を待っています。

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