「終末博士」が警告を発する

出所：ウォール街インテリジェンスサークル

ルビーニがまた「警鐘」を鳴らしています。

もしこの名前に馴染みがなければ、一つの事だけ覚えていれば十分です：2008年の世界金融危機の前、ほとんどの経済学者がまだ楽観的なムードの中にいた時、ルビーニだけがアメリカ不動産バブルの爆発をいち早く警告しました。後に事実が証明され、彼が正しかったのです。それ以来、彼には「ドクター・ドゥーム」と言う有名なあだ名が付けられました。

今回、彼の警告の対象は「イラン戦争が間もなく終結する」と賭けている世界中の投資家たちです。市場は今、「平和」を高確率のシナリオと見ていますが、現実は想像よりも遥かに複雑かもしれません。

ルビーニは「4つのシナリオ」を描きました：

シナリオ1：皆がハッピー（確率は高くない）

アメリカとイランが正式な協定を結び、イランが核計画を制限し、ホルムズ海峡が再び開放され、原油価格は下落、市場は上昇を続けます。一見理想的に思えますが、ルビーニはこれが容易には実現しないと考えています。理由は単純で、イラン政権はトランプ陣営よりも経済的圧力に耐えられ、両者は核心的な問題で大きな意見の相違があり、枠組み合意ができても長期的な交渉が必要になります。

シナリオ2：交渉継続で時間稼ぎ（現在の現実に最も近い）

両者は何ヶ月も交渉を続けても実質的な突破点はない。ホルムズ海峡は部分的または継続的に制限され、原油価格は高止まり、世界の成長は減速し、インフレが再び浮上します。ルビーニは、これが今の市場の最も現実的な状況だと考えています。表面的には大きな爆発は起きていませんが、経済はすでにダメージを受け始めています。これはちょうど車のメーターパネルの「エンジン警告灯」が点灯している状態で、まだ車は走っていますが、問題が徐々に蓄積しています。

シナリオ3：紛争がエスカレートし、イランに譲歩を迫る

アメリカがさらに圧力をかけ、イランに無条件で海峡を再開し、ウラン濃縮を放棄させることを望みます。西側視点では最理想的な結果かもしれませんが、リスクとしてはイランが耐えきれば状況はさらに危険になります。これはちょうど高リスクの「一発勝負」のようなもので、勝てば世界はかなり楽になりますが、負ければ問題はより深刻になります。

シナリオ4：最悪の場合——原油価格が200ドルへ

もし紛争が完全にエスカレートし、イランが更に多くの中東エネルギー施設を攻撃し、長期的にホルムズ海峡を封鎖すれば、原油価格は200ドル近く、あるいはそれを超える可能性もあります。もしそうなれば、世界市場は1970年代のようなスタグフレーション、世界的な景気後退、アメリカ株の弱気相場、リスク資産の大幅下落に直面します。これこそがルビーニが本当に懸念している「ブラックスワン」です。

今の市場は、晴れた日にビーチで日光浴をしている人々のようですが、地平線の彼方にはかすかに雲が現れています。その雲が必ずしも上陸するとは限りませんが、もし傘も用意していなければ、雨が降ったときに濡れる確率は非常に高いのです。