テック株以外で、米国株の個人投資家は他にどんなテーマで投機しているのか？

米国株式市場が重要な地政学的イベントを迎える中、個人投資家の取引方針には大きな転換が見られています。

5月14日、ヘッドライン取引データによると、JPMorganの最新レポートでは、半導体資産への投資の継続と同時に、個人投資マネーはソフトウェアセクターから加速的に流出し、銅鉱山ETFやヘッジファンドによって大量の空売りポジションを抱えた「ミーム（Meme）」株へと大規模にシフトしていることが明らかになりました。

市場の様子見ムードが強まり、個人投資家全体の買い入れ量は過去12か月の平均水準を下回るまで低下しています。しかし、全体の取引熱が冷え込む中で、銅鉱山資産は突出した動きを見せています。中国での需要回復やAIによるファンダメンタルズの変化、中東の硫黄供給リスクが重なり、個人投資家による銅鉱山ETFの1日あたり買い入れ量は直近で最高値を記録し、市場の大きな変動を引き起こしました。

同時に、個人と機関投資家の間で一部の空売り比率が高い銘柄における攻防が再燃しています。個人投資家がSNSで注目を集め、ヘッジファンドが多く空売りを行う銘柄を継続的に買い増しする動きが、関連株の短期的な取引熱を急騰させ、潜在的なショートスクイーズリスクの上昇を引き起こしています。

銅鉱山資産が突出、防御的ポートフォリオが増加

JPMorganのデータによると、先週の個人マネー純流入額は64億ドルで、12ヵ月平均の66億ドルをやや下回り、投資家は個別株ではなくETF（純流入額55億ドル）を引き続き好んでいます。

テクノロジー関連ETFの取引量が全体的に減少する中、資金の注目は明らかに銅鉱山セクターにシフトしました。中国経済の回復や、AI業界による銅の強い需要、そして中東の硫黄供給リスクが背景となり、個人投資家はこのテーマを中心に活発な取引を見せています。

火曜日には、個人投資家による銅鉱山ETF（COPX）の単日買い入れ量が極値（+6.7z）を記録し、翌日水曜日には速やかに利益確定売り（-3.4z）が発生しました。さらに、マルチセクタ固定収益ETF、配当スタイルETF、国際株ETF（EAFE）も個人投資マネーの大きな流入を集めており、大型地政学リスクを目前にして投資家の防御的なポジション需要が高まっていることがうかがえます。

空売り比率の高い銘柄で、「ミーム」株の攻防が再燃

テック以外でも、個人投資家はSNSの支援の下、高空売り比率銘柄、いわゆる「ミーム」株へと再び集結し、ヘッジファンドとの熾烈な攻防を展開しています。

JPMorganは、個人投資家が空売り比率の高い個別株を継続的に買い増していると指摘しています。たとえば、Kenvue Inc.の独占経営権取得がインド競争委員会に承認されたことを受け、KMBは先週540万ドルの個人による純買い越しとなり、同銘柄のショートポジションは2026年1月以来、5％上昇しています。

同様に、Google Geminiアプリへの柔軟な支払いオプションの統合を発表したKLARも、年初来で約50％株価が下落したにも関わらず、約5,300万ドルの個人純買いが集まり、空売り比率も9％から17％へ急騰しています。

また、AI音声アシスタントを導入したRIVNも個人による買い増しが続き、空売り比率は現在19％と高止まりしています。このような個人投資家による買いと機関投資家による空売りの対立ポジションは、潜在的なショートスクイーズリスクを高め続けています。

テクノロジーセクター内の分化：ソフトウェア大手を売却、半導体に賭ける

個人投資家が、テクノロジー株以外の新たな投資テーマを模索する一方で、テクノロジーセクター内部でも資金の大規模な移動が市場へ直接的な影響を及ぼしています。

今月、個人投資家は例年のパターンを破り、ソフトウェア株へのエクスポージャーを大幅に縮小し始めました。Microsoftは4月に2番目に多く買われた株から、5月以降は2番目に多く売却された株となり、先週の純売却額は1億1,700万ドルに達しました。

これとは対照的に、個人投資家は半導体セクターへの買い増しを継続しています。SOXXやSMHなどの半導体ETFへの資金流入が続き、DRAMに対する買い入れは先週4倍以上へと急増し、その勢いを維持しています。

JPMorganのコンジェスチョン分析によると、半導体セクターの集中度は99.3％という過去最高水準に達し、ソフトウェアセクターの集中度はわずか22.8％となっています。

特筆すべきは、空売り資金がソフトウェアセクターに集中し続けており、ショートスクイーズリスク指数が100％という極端な値まで達しているのに対し、半導体セクターの空売りポジションは安定して低水準を保っています。