過剰貯蓄の不足が先進国の金利を押し上げ、ストレージ拡張が設備・材料チェーンに共振をもたらし、貿易障壁と内需圧力が国有企業の海外進出を再構築―0701マクロ脱水
- 金融危機以降、世界全体の過剰貯蓄規模は継続的に低水準へと減少しており、その構成上、中国が6割以上を占めています。世界の貿易不均衡の度合いが低下し、人口の高齢化、政府債務の膨張、AI投資ブーム、そして脱ドル化の流れが、貯蓄供給を圧迫しています。
- 世界のストレージ大手は新たな資本支出サイクルの起点に立っており、これは上流の半導体装置やコア材料、ファウンドリのサプライチェーンをけん引します。 米国と日本の株式市場はすでに先端プロセスの能力拡大の論理を織り込み済みで、Applied MaterialsとASMLが株価をリードし、日本の装置株も上昇を補っています。Nvidiaの需要喚起効果と9つの業界団体からの要請が生産拡大を加速させており、第2四半期には韓国の設備輸入が明確な拡大シグナルを示しています。
- 中国企業の国際化ルートは、単一商品の輸出から、商品・資本・生産能力の並行展開へと進化しています。現時点での海外展開は、モデルの深化、産業の高度化、タイプの多様化、渡航先の調整が特徴です。海外進出のチャンスは、高い粗利益による研究開発への還元、バリューチェーンの上昇、人民元国際化、輸出構造の転換にありますが、製造業の空洞化リスクは制御可能です。
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