機関：金の悪材料はほぼ出尽くし、転換点到来、年末には5100ドルを予想
汇通网8月19日讯—— ウェルズ・ファーゴのアナリストによると、金は数ヶ月にわたる調整を経て悪材料がほぼ織り込まれ、利上げ観測の後退や中東情勢の緩和により金価格が回復基調となっています。アジアの投資家や各国中央銀行による継続的な買い増しが金価格の強固な下値を支えています。短期的には金価格にテクニカルな変動リスクがあるものの、長期的なリスク・リターン比は優れており、ヘッジ資産としての価値が際立っています。機関投資家の予測では年内も金価格の上昇余地があり、長期的な上昇トレンドの論拠は堅固です。
2026年以降、金は米国の実質金利上昇やFRBの利上げ観測強化の影響を受けて調整が続いていましたが、市場の底堅いサポートは依然として維持されています。
ウェルズ・ファーゴ投資調査所の最新の市場分析によると、市場の利上げ期待が徐々に後退し、アジアの投資家および各国中央銀行の金買い需要が継続的に増加していることで、
金価格は回復基調へ、複数の好材料が短期相場を下支え
5ヶ月にわたる弱気調整を経て、金市場は明確な回復傾向となっています。ウェルズ・ファーゴのストラテジストチームは、中東情勢の緩和による交渉期待や、FRBの利上げ観測後退などが金価格を再び上昇トレンドに押し上げたとしています。8月初週の金価格上昇率は7％を超え、今年1月以来最高の週間パフォーマンスを記録。同時にgold etfの資金流出が完全に落ち着き、徐々に純流入へ転じており、市場の投資センチメントも持続的に回復しています。
今回の調整局面を振り返ると、2026年3月以降、米国インフレ調整後の実質利回りが上昇し、「無利息資産」とされる金は利付き資産との比較で魅力が低下、さらにfrbの金融引き締め政策への懸念が加わり金価格は持続的に圧迫されてきました。しかし、市場は金の根底的な支持力を見落としていました。2026年前半も世界的な金需要は堅調に維持され、これが金価格耐性の中核です。
アジアの需要が強靭さを示し、中央銀行の金買いも継続
上半期、世界的に金のスポット価格が下落したものの、地域ごとの動きには顕著な違いが見られました。アジア市場は世界の金の下支えとして核心的な役割を果たしています。アジアの主要国市場における低金利環境、地政学的不確実性、インフレリスクなどの影響で、アジアの投資家は押し目ごとに金を積極的に買い増ししています。データによると、上半期のアジア取引時間帯の金価格は累計で13％上昇しており、本地買いの強さが十分に現れています。同時に、地政学的リスクや市場リスクの高まりにより、各国中央銀行も今年第2四半期に金買いを再開し、公式備蓄の金需要が拡大し続け、金価格の底値をさらに強固にしています。
供給・需要両面の好材料に基づき、ウェルズ・ファーゴは貴金属セクター全体に強気スタンスを維持していますが、米国金融政策による外的な逆風も考慮し、
リスク・リターン比が大幅に改善、長期ポートフォリオ価値がより顕著に
ウェルズ・ファーゴのグローバル株式・実物資産戦略責任者サミール・サマナ（Sameer Samana）氏によれば、現在の金の投資コストパフォーマンスは大きく反転しており、年初の歴史的高値から20％以上の深い調整を経て、市場の悪材料はほとんど織り込まれたとしています。現在、先物市場で織り込まれるFRBの2～3回の利上げ予想もすでに金価格に反映されており、今後大幅な追加利上げの可能性は極めて低いと見られ、インフレ圧力はもはや極度の引き締め政策を支える要因ではありません。
テクニカル分析上は、金は短期的にレンジでの調整リスクが依然としてあり、3,500ドル割れの可能性も否定できません。また、4,500ドル～4,900ドルのレンジには過去の高値掴みの投資家による売り圧力というテクニカルな抵抗帯が存在します。しかし、マクロ的な長期サイクルで見ると、高い原油価格・高金利は最終的に米国経済成長率を押し下げ、frbが再び金融緩和に転じるきっかけとなり、金の長期的な上昇空間を開きます。
金は独自のヘッジ特性を持ち、ポートフォリオのコアとなる資産に
株式や債券などの伝統資産と比べて、金はリスクヘッジの優位性が非常に際立っています。過去の経済後退や金融引き締めのサイクルでも、金の下落幅は多くのリスク資産に比べはるかに小さく、急落することはほとんどありません。相場の下落局面でも安定感があります。伝統的な株債市場が同時に軟調となる環境では、金は逆行して価値を維持・増大することが多く、唯一無二の分散ヘッジ機能を有しています。
現在、金は大幅な調整を経てバリュエーションは適正水準となり、下値余地は限定的で、上昇ポテンシャルは十分あります。引き続き長期ポートフォリオのコアとなるヘッジ資産として位置付けられます。
まとめ
総じて、金は短期的には米国金融政策の影響で変動を余儀なくされますが、アジアの強い需要、中央銀行の継続的な金買い、そして悪材料の十分な織り込みという三つのコア論拠は変わりません。短期的な変動はあっても長期的な強気相場トレンドは維持され、今後、利上げ観測のさらなる後退や経済減速圧力が明確になれば、金価格は着実な回復基調となり、年内の上昇余地にも期待が持てます。
スポット金の週足チャート 出典：YihuTong
UTC+8 8月19日10:10 スポットゴールド 4,355.06ドル/オンス
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