AIデータセンター企業Nscaleが米国株式市場でIPO申請を公開、NVIDIAが5％超を保有

ロンドンのデータセンター運営会社Nscaleは米国証券取引委員会に正式に上場申請を行い、ニューヨークで最大30億ドルの資金調達を目指してAI計算能力需要を支えるインフラ規模の拡大を計画しています。

Nscaleは2024年初めに暗号資産マイニング事業から分離独立し、現在では急速にAIインフラ分野のトップランナーとなっています。

目論見書によると、2026年8月時点でNscaleがデータセンターで所有・管理している電力規模は10ギガワットを超え、契約総額は約1,030億ドルに達しています。パートナー企業にはNvidiaやMicrosoftが含まれています。

最新の財務データによると、同社の収益は急速に増加していますが、赤字も同時に拡大しています。

6月30日までの6か月間で、Nscaleの収益は1億4,060万ドル、純損失は10億2,000万ドルに達しました。前年同期の収益はわずか1,040万ドル、純損失は3億6,890万ドルでした。急成長には巨額の資本投入が伴っており、これがAIインフラ分野の典型的な特徴となる一方、今回のIPOにおける投資家の中核評価ポイントとなります。

今年に入ってから、AIインフラ関連のテーマが世界中の新規株式公開件数を押し上げています。ブルームバーグのデータによると、年初来のIPOによる資金調達総額は1,614億ドルに達し、2021年以来の最高水準となっています。Nscaleが順調に上場を果たせば、この潮流の中でまた一つの象徴的な事例となるでしょう。

Nscaleは2024年初めに暗号資産マイニング事業から分社化され、即座に「Neocloud（新しいクラウド）」事業者へと転身し、AI開発企業へ計算リソースを賃貸するようになりました。わずか1年余りで、同社はAIデータセンター分野で最も注目される新興勢力の一つとなっています。

今年3月、NscaleはCラウンド資金調達を完了し、Aker ASAおよび投資機関の8090 Industriesがリードし、NvidiaとNokiaも参加。企業評価額は約146億ドルに達しました。

目論見書によれば、Aker、Sandton Capital Partners、およびPayneと関係のあるファンドが5％以上の株式を保有しています。

Nscaleの取締役メンバーも注目に値し、元Meta幹部のSheryl Sandbergや、元イギリス副首相のNick Cleggが名を連ねています。

Nscaleは主力施設を「超大規模AIハブ」と位置付け、ノルウェー、ポルトガル、米国テキサス州およびウェストバージニア州に展開し、各拠点の設置電力はいずれも200メガワットを超えています。

このうち、ウェストバージニア州にあるフラッグシッププロジェクトであるMonarchコンピューティングパークが特に大規模です。目論見書によれば、同パークは約2,250エーカーの敷地面積を有し、2028年前半の稼働開始時点で総電力容量は2ギガワット、2031年までに約8ギガワットまで拡大する計画です。

今年8月、AIスタートアップのAnthropicはMonarchパークに対し450億ドルを投じてAIクラウド計算資源をリースすることに合意したと発表しました。

北欧では、Nscaleが今年4月、ノルウェーのナルヴィク拠点でMicrosoftとの既存リースに3万枚以上のNvidiaチップを追加することで合意しました。

Nvidiaは今回のIPOで特に重要な役割を果たしており、株主、サプライヤー、さらには潜在的な大口債権者でもあります。

目論見書によれば、NscaleはBラウンド資金調達時にNvidiaへワラント（新株引受権）を発行し、Nvidiaが5％超の株式を保有するに至りましたが、Nvidia保有分は議決権のない株式となっています。

さらに、Nscaleは9月15日に引受契約を締結し、投資家へ21億ドルの無担保転換社債を発行。同時にNvidiaにも10億ドルの無担保転換社債または議決権のない株式を提供し、この一部は11月16日に引き渡される予定です。

しかし、目論見書のリスク要因では、同社のGPU供給がNvidiaに大きく依存していることも率直に認めており、両社間の深い結びつきが潜在的な集中リスクを構成しています。

ハードウェアの算力拡張に加え、Nscaleはソフトウェア分野への展開も目指しており、顧客のAI算力利用効率の向上を目指しています。

今年7月、Nscaleはサンフランシスコ本社のソフトウェアスタートアップAnyscaleを16億5,000万ドルで買収すると発表し、顧客によるAI算力リソースのより効率的な利用を支援します。

この買収は、同社の戦略が単なるインフラプロバイダーから、総合AI算力サービスプロバイダーへと進化したことを示しています。

Goldman Sachs、J.P. Morgan、Morgan Stanleyが今回のIPOの主幹事となり、その他19行がこの取引に参加しています。Nscaleの株式はニューヨーク証券取引所で「NSCL」のティッカーシンボルで上場予定です。