AIデータセンター企業Nscaleが米国株式市場でIPO申請を公開、NVIDIAが5 ％超を保有
Nscaleは最大30億ドルの資金調達を計画しており、AI計算能力の拡充を目指しています。シリーズCの評価額は146億ドルです。今年8月時点で、Nscaleが管理する電力規模は10GWを超え、契約総額は約1,030億ドルに達しました。その中にはAnthropicによる450億ドルのリース契約も含まれています。NVIDIAはNscale株式の5%以上を保有していますが、議決権のない株式です。
ロンドンのデータセンター運営会社Nscaleは米国証券取引委員会に正式に上場申請を行い、ニューヨークで最大30億ドルの資金調達を目指してAI計算能力需要を支えるインフラ規模の拡大を計画しています。
Nscaleは2024年初めに暗号資産マイニング事業から分離独立し、現在では急速にAIインフラ分野のトップランナーとなっています。
目論見書によると、2026年8月時点でNscaleがデータセンターで所有・管理している電力規模は10ギガワットを超え、契約総額は約1,030億ドルに達しています。パートナー企業にはNvidiaやMicrosoftが含まれています。
最新の財務データによると、同社の収益は急速に増加していますが、赤字も同時に拡大しています。
6月30日までの6か月間で、Nscaleの収益は1億4,060万ドル、純損失は10億2,000万ドルに達しました。前年同期の収益はわずか1,040万ドル、純損失は3億6,890万ドルでした。急成長には巨額の資本投入が伴っており、これがAIインフラ分野の典型的な特徴となる一方、今回のIPOにおける投資家の中核評価ポイントとなります。
今年に入ってから、AIインフラ関連のテーマが世界中の新規株式公開件数を押し上げています。ブルームバーグのデータによると、年初来のIPOによる資金調達総額は1,614億ドルに達し、2021年以来の最高水準となっています。Nscaleが順調に上場を果たせば、この潮流の中でまた一つの象徴的な事例となるでしょう。
暗号資産マイニング拠点からAI算力ハブへ
Nscaleは2024年初めに暗号資産マイニング事業から分社化され、即座に「Neocloud（新しいクラウド）」事業者へと転身し、AI開発企業へ計算リソースを賃貸するようになりました。わずか1年余りで、同社はAIデータセンター分野で最も注目される新興勢力の一つとなっています。
今年3月、NscaleはCラウンド資金調達を完了し、Aker ASAおよび投資機関の8090 Industriesがリードし、NvidiaとNokiaも参加。企業評価額は約146億ドルに達しました。
目論見書によれば、Aker、Sandton Capital Partners、およびPayneと関係のあるファンドが5％以上の株式を保有しています。
Nscaleの取締役メンバーも注目に値し、元Meta幹部のSheryl Sandbergや、元イギリス副首相のNick Cleggが名を連ねています。
Anthropicによる450億ドルのリースコミットメント
Nscaleは主力施設を「超大規模AIハブ」と位置付け、ノルウェー、ポルトガル、米国テキサス州およびウェストバージニア州に展開し、各拠点の設置電力はいずれも200メガワットを超えています。
このうち、ウェストバージニア州にあるフラッグシッププロジェクトであるMonarchコンピューティングパークが特に大規模です。目論見書によれば、同パークは約2,250エーカーの敷地面積を有し、2028年前半の稼働開始時点で総電力容量は2ギガワット、2031年までに約8ギガワットまで拡大する計画です。
今年8月、AIスタートアップのAnthropicはMonarchパークに対し450億ドルを投じてAIクラウド計算資源をリースすることに合意したと発表しました。
北欧では、Nscaleが今年4月、ノルウェーのナルヴィク拠点でMicrosoftとの既存リースに3万枚以上のNvidiaチップを追加することで合意しました。
Nvidiaの5％超持株
Nvidiaは今回のIPOで特に重要な役割を果たしており、株主、サプライヤー、さらには潜在的な大口債権者でもあります。
目論見書によれば、NscaleはBラウンド資金調達時にNvidiaへワラント（新株引受権）を発行し、Nvidiaが5％超の株式を保有するに至りましたが、Nvidia保有分は議決権のない株式となっています。
さらに、Nscaleは9月15日に引受契約を締結し、投資家へ21億ドルの無担保転換社債を発行。同時にNvidiaにも10億ドルの無担保転換社債または議決権のない株式を提供し、この一部は11月16日に引き渡される予定です。
しかし、目論見書のリスク要因では、同社のGPU供給がNvidiaに大きく依存していることも率直に認めており、両社間の深い結びつきが潜在的な集中リスクを構成しています。
ソフトウェアスタートアップAnyscaleの買収
ハードウェアの算力拡張に加え、Nscaleはソフトウェア分野への展開も目指しており、顧客のAI算力利用効率の向上を目指しています。
今年7月、Nscaleはサンフランシスコ本社のソフトウェアスタートアップAnyscaleを16億5,000万ドルで買収すると発表し、顧客によるAI算力リソースのより効率的な利用を支援します。
この買収は、同社の戦略が単なるインフラプロバイダーから、総合AI算力サービスプロバイダーへと進化したことを示しています。
Goldman Sachs、J.P. Morgan、Morgan Stanleyが今回のIPOの主幹事となり、その他19行がこの取引に参加しています。Nscaleの株式はニューヨーク証券取引所で「NSCL」のティッカーシンボルで上場予定です。
免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
こちらもいかがですか？
Anthropicの核心的な懸念：収入はいつでも取り消される可能性があるが、算力コストは最大20年間固定される
浙商証券は、Anthropicの収入が主に従量制料金で構成されていると考えています。残りの履行義務は年間収入の約5.1ヶ月分しかカバーしておらず、一方で計算能力コストは8,954億ドルの取消不能な約束によりロックされており、2024年まで最長2045年に至る契約期間となっています。収入はいつでも削減可能ですが、コストは退出できません。この両者が高度に非対称な期間ギャップを形成しており、これこそが同社の真の核心制約です。
FRB、財務省、議会の三重圧力が重なり、ゴールドマン・サックス：「2027年に流動性危機が発生」
ゴールドマン・サックスは警告し、銀行資産に対する準備金の割合が約11%まで低下しており、2019年の危機の底値よりわずかに高い水準にあると指摘しました。2027年後半、債務上限交渉の行き詰まりにより財務省はTGA（財務省一般口座）を再構築せざるを得ず、準備金の急激な減少とT-bills（米国短期国債）の供給急増という「完璧な嵐」が引き起こされます。さらにマネーマーケットファンドによる買いが停滞することで、巨大な流動性のブラックホールが形成される 見通しです。これにより米連邦準備制度（FRB）は、利下げや大規模な債券購入による救済をせざるを得ない窮地に陥る可能性があります。
暗号資産価格
もっと見る
