アナリストの大胆な予測：Micron（MU.US）の2027会計年度の利益はMicrosoft（MSFT.US）を上回る可能性　ストレージ価格が勝敗の鍵

ジートン財経APPの情報によると、1四半期で350億ドルの純利益を見込むMicron（MU.US）は、Microsoft（MSFT.US）の利益を上回るのか？Micronの最新ガイダンスによれば、2026会計年度第4四半期の純利益は約350億ドルに達する可能性がある。このペースで進めば、2027会計年度にはMicrosoftの利益を超えるかもしれない。しかし、その前提はストレージ価格が維持されることだ。

Microsoftにとって、2026年6月30日までの2026会計年度は、このソフトウェア大手の歴史上最も業績が好調な一年といえる：売上高は18%増の3,318億ドル、純利益は前年比31%増の1,337億ドルとなった。

一方、Micron Technologyは異なる方法でこの数字に近づいている。このストレージチップメーカーの2025会計年度純利益は85億ドルだった。しかしMicron経営陣は、2026会計年度第4四半期（9月初旬まで）について、GAAP希薄化後1株当たり利益が30.73ドル（±1.00ドル）になると指針している。希薄化株式数約11.5億株で計算すると、このガイダンスは1四半期あたり約350億ドルの利益に相当し、前年の年間利益の約4倍となる。

The Motley FoolのアナリストDaniel Sparksは、2027会計年度にはMicronの利益がMicrosoftを上回ると予測している。これは大胆な判断であり、ほぼ全てがストレージ価格に依存している。

Micron、1四半期純利益は350億ドルを目指す

Micronの2026会計年度第2四半期純利益は138億ドル。第3四半期（2026年5月28日まで）には純利益が282億ドルに達した。そして最新のガイダンスは、これに対してさらに25%程度の純利益増加を示しており、前四半期の100%以上の伸びからはやや鈍化している。増加ペースは緩やかになったものの、純利益は依然伸びている。

カギとなるのは販売数量よりも価格である。Micron Technologyの最新四半期決算によれば、DRAMの平均販売価格は前四半期比で60%以上上昇したが、出荷量の伸びは1桁台の低いパーセンテージにとどまった。粗利益率は前年同期の37.7%から第3四半期には84.6%に上昇した。言い換えれば、同社のストレージ販売量は前四半期からわずかな増加だったのに対し、価格は大幅に上がった。

Micronは9月30日に第4四半期の業績を発表する予定だ。市場ではその四半期の売上高を511億ドル、1株当たり利益を31.47ドルと予想している。

両社は異なる会計年度カレンダーを採用している。Microsoftの2027会計年度は7月に始まり、翌年6月まで続く。Micronの2027会計年度は9月初頭に始まり、翌年8月頃までとなる。

ガイダンスのペースで集計すると、Micronの4四半期利益合計は約1,410億ドルとなる。これはMicrosoftの2026会計年度利益を上回る数字だ——ちなみにMicrosoftの発表した1,337億ドルには約50億ドルのOpenAI投資収益が含まれている。

だが、本当のハードルはさらに高い。まず、Micron Technologyが出した四半期業績ガイダンスは通常の13週間ではなく14週間分をカバーしている。これは2026会計年度が53週あるためだ。追加の1週を考慮し、通常の52週間で年率換算すると、このガイダンスは約1,310億ドルの年利益に相当する。

さらにMicrosoftも立ち止まるわけではない。このテクノロジー企業の利益成長率が2026会計年度の31%の半分に鈍化したとしても、2027会計年度には約1,540億ドルに達する可能性がある。

総合的に見ると、Micronが2027会計年度にこの目標を実現するには、1四半期あたり平均380億〜390億ドルの純利益を生み出す必要があり、ガイダンス四半期の10%ほど上回り、しかも週数も1週少ないことになる。

ストレージ価格こそが勝敗を決する要素

Micronはストレージ価格がさらに急騰しなくても、このハードルを越えることができる。しかしストレージ価格は依然として記録的な高値近くで維持される必要があり、加えて販売量も伸ばさなければならない。同社は生産拡大に大規模投資を行い、長期の数量固定購入契約（Take-or-Pay）も締結している。

MicronのCEOサンジェイ・メヘロートラは第3四半期の決算報告書の中で、「私たちの複数年にわたる戦略的顧客契約によって、Micronの強固な財務実績の持続性と予測可能性は大幅に強化されると信じている」と述べている。

もちろん、ストレージ価格が逆行した例も過去にある。2023会計年度には供給過剰によりMicronの売上高はほぼ半減し、155億ドルとなり、58億ドルの純損失を計上した。価格がわずかに下落しただけでも、全ての予測が大きく崩れる可能性もある。

ストレージ価格だけが注視すべきポイントではない。9月中旬の報道によると、台湾のMicron従業員の大多数を代表する労働組合が利益分配制度の導入を強く推進し、ストライキの準備も進めている。台湾はMicronの最大の製造拠点である。現時点ではストライキは発生しておらず、生産への影響も出ていない。

それでもなお、The Motley FoolはMicronに有利な状況と見ている。価格は更なる上昇は不要だが、大幅下落は絶対に避けなければならない。Micronの最新四半期書類によれば、こうした契約の多くには固定価格や価格の上下限が設定されており、価格下落時のクッションとなる。

The Motley Foolの見立てでは、ストレージ価格が維持される限り、Micronの2027会計年度利益はMicrosoftをわずかに上回るだろう。しかしこれはあくまで利益ランキングに関するもので、株の推奨ではない。Microsoftの時価総額はMicronの約3.5倍であり、ストレージ業界の収益性は従来から大きく上下し、持続性も低いのが常である。