サウジのパイプラインが攻撃された後、湾岸の輸出が拡大し、7隻のスーパータンカーが1,400万バレルを積載、途中でブレント原油は100ドルを突破、WTI原油は6％超下落

サウジアラムコは市場予想を上回る速さで原油輸出ルートを再編成し、パイプライン攻撃事件によって生じていた供給途絶のプレミアムが急速に解消されたことで、国際原油先物は圧力を受け、今週月曜には下落が加速し、ブレント原油は一時100ドルの大台を割りました。

TankerTrackers.comのデータによると、サウジアラムコは日曜に中東湾岸地域の7隻の超大型原油タンカー（VLCC）に約1400万バレルの原油を積み込みました。メディアは、衛星画像がこれらのタンカーがラスタヌーラ港付近の海域に停泊していることを示していると指摘しています。この積載規模はサウジの輸出が一部回復していることを強く示すもので、石油市場の強気感情を直接圧迫し、サウジの迅速な輸出再開を価格に反映し始めました。

米東部時間9月21日（月）、ブレント原油先物は3.53ドル安となり、3.4%下落して1バレル100.34ドルで取引を終えました。米国株式市場の取引中には9月9日以来初めて100ドルの大台を割り込みました。米国WTI 10月原油も4.51%下落し、1バレル95.78ドルで終値、ブレント原油と共に9月8日以来の安値を記録しました。取引中は一時94.22ドルに達し、日中下落率は6%を超えました。

月曜の取引終了時点でブレント原油とWTI原油はともに4営業日連続で下落し、それぞれ6月16日と6月24日以来の最長連続下落となり、この4日間でそれぞれ7.73%、9.5%の下落となりました。

同時に、市場では米イラン外交進展への期待も高まり、地政学的リスクプレミアムをさらに下げました。トランプ大統領はイランの大統領Masoud Pezeshkianと面会の意思を示し、Pezeshkian大統領も今週国連総会に出席する予定です。PVM Oil AssociatesのアナリストTamas Vargaは「投資家は今週の交渉で進展があることに期待を寄せている」と述べました。

積載規模は予想を上回り、輸出ルート再編成も迅速

9月13日、ドローン攻撃によりサウジアラビアの東西パイプラインが停止し、紅海沿岸のヤンブー石油港の原油積載作業は即時全面停止となりました。しかし、サウジアラムコは一週間も経たずに大規模な輸出ルート切替を完了し、この迅速さは一部の市場関係者の予想を超えるものでした。

ロイターがVortexaのデータを引用したところによると、9月12日以降、サウジの湾岸向け原油積載量は平均で日量約370万バレルとなり、今月初めの290万バレル/日より増加しています。一方、9月1日から11日にかけては紅海方向の積載量の平均は日量390万バレルでした。

JPモルガンのアナリストは先週金曜のレポートで、衛星画像によると過去6日間でサウジのホルムズ海峡経由の原油日平均流量は290万バレルに増え、8月の70万バレル/日から大幅に増加したと指摘しています。

先週日曜一日で約1400万バレルの積載という規模は、サウジが輸出の中心を急速に湾岸港に移せる能力を裏付けており、今回の供給途絶が市場の悲観的な予想よりも短期間で収束する可能性を示しています。

原油価格の下落：地政学的プレミアムの消滅と外交ムードが共鳴

ブレント原油が取引中に100ドルを割った背景には、サウジの輸出部分回復による供給見通しの改善と、米イラン外交再開の機運という二つの要因が重なっています。

Mizuhoエネルギー先物部長のBob Yawgerは「数日前まで米イラン会談の可能性は極めて低かったが、これは正しい方向への一歩だ」と述べました。アルジャジーラの報道によれば、イランは仲介者を通じて交渉再開の条件を伝えており、イラン安全保障責任者のMohsen Rezaeiもこれを認めています。

ただし、中東地域の実際の紛争が収束したわけではありません。イエメンのフーシ派武装勢力は、リヤドや紅海沿岸都市ヤンブーのサウジアラムコ施設に攻撃を加え、引き続き紅海沿岸地域への軍事行動を展開していると主張しています。

9月17日木曜の報道ではイラン筋を引用し、サウジの要請を受けて大国がイランにフーシ派の抑制を要請したとのことです。地政学的な不確実性は依然として残るものの、市場の現在の価格設定はリスクプレミアムから供給回復への期待に重心を移しています。

販売戦略は東へ、アジア精製業者への恩恵と欧州の供給逼迫

パイプラインが停止した後、サウジアラムコは販売戦略を明確に転換し、欧州市場向け原油販売の一部をキャンセルし、ホルムズ海峡経由の東港からアジア市場への出荷を増加させました。

メディアが先週貿易関係者の話として報じたところによれば、サウジアラビアは今月と来月、ラスタヌーラ港から約6000万バレルの原油を販売し、オマーンのスハール港でタンカー同士による船上移送の形で引き渡しを行います。この取り決めにより、アジアの製油所はより豊富なサウジ原油の供給を受けられますが、欧州買い手は一時的な供給逼迫に直面し、他の供給元に頼るか、現物プレミアムに耐える必要があります。

アジア精製業者にとって、サウジからの追加供給は原油下落のタイミングと重なり、調達コスト圧力が和らぎますが、船上転送による受け渡し方式は物流がより複雑化し、到着時間に一定の不確実性が生じます。

今後のリスク：パイプライン修復と輸出持続性に不透明感

現在の輸出データはサウジの供給回復を示していますが、市場は依然として逆方向のリスクに警戒する必要があります。東西パイプラインの修復進捗には明確なスケジュールがなく、サウジアラムコの広報担当も状況についてコメントを拒否しています。修復が予定通り進まなかったり、フーシ派が湾岸の輸出施設に新たな攻撃を仕掛けた場合、現在ホルムズ海峡へ依存した輸出ルートは更なる圧力を受ける可能性があります。

さらに、リビアでも供給に不安要素が出ています。リビア国営石油会社（NOC）会長のMassoud Suleman氏は月曜にロイターに対し、同国のSharara油田の生産量が部分的に減少したものの、具体的な理由は示しませんでした。これは世界の供給側に追加の変動要因となります。

現時点の原油価格下落はサウジ輸出回復に対する市場の楽観的な見方を一定程度織り込んでおり、もし実際の輸出データが持続できなかったり、地政学リスクが再び高まると、価格は再上昇する可能性があります。パイプライン修復の進展およびホルムズ海峡経由の輸出の持続性が、今後の市場価格にとって重要な観察ポイントとなります。