日本当局者の発言後、Basentが「支援」を表明：「強い円」の「望ましさ」について日本財務相と協議済み

円は5営業日連続で下落した後、力強く反発しました。

米国東部時間9月25日金曜日、米財務長官ベセントはSNSにて、日本財務大臣片山皋月と「有意義な電話会談」を行ったと発表し、両者は「日本の堅調な経済基盤を反映する強い円の望ましさ」について議論した上で、為替市場について引き続き緊密にコミュニケーションを取る重要性を強調しました。

ベセントの発言は、最近の日米当局者が円相場に関して発したシグナルをさらに強化しました。

Bloombergは同日早く、片山皋月が、今週トランプが日本の首相・高市早苗と会談の際に円安問題について言及し、高市がトランプに対し、一般論として円が過小評価されていることは「問題がある」と伝えたと報じました。

これら日本当局者の発言を受け、円の上昇幅が拡大し、ドル/円は一時157.00を割り込み、156.94まで下落、1日で1.2%下げ、木曜日の取引で9月2日以来の高値となる159.00台から反落しました。

日米当局者が相次いでシグナル発信：トランプ・高市からベセント・片山まで

ベセントは金曜日、「今回の片山との通話は、今週初めのトランプと高市早苗との首脳会談を引き継ぐものであり、日米パートナーシップの強さを示している」と述べました。

彼はSNSで「日本の堅実な経済基盤を反映した強い円の望ましさ」と、為替市場での緊密なコミュニケーションの重要性について議論したと書きました。

その表現からは、ベセントが具体的な為替レート目標に言及したり、新たな為替介入策を示したわけではありませんが、「強い円の望ましさ」という表現を直接使うことで、米財務省が円相場に注視していることが伺えます。

一方、ベセントの発表の前に、日本側はより明確なシグナルを発していました。

片山皋月は金曜日、今週ニューヨークで行われたトランプと高市早苗の会談でトランプから円安への懸念が示されたことを明かし、高市はトランプに対し、円が過小評価されているのは「問題」であると伝えた、と述べました。また、今回の日米首脳会談を踏まえ、片山はベセントと為替を含む様々な課題について密接に協議を続けるとコメントしました。

Bloombergは、日本当局者が相次いで円安問題にコメントしたことにより、円が一時G10通貨の中で最も強い動きを見せ、取引中に1.2%上昇したと指摘。これは、日米当局者の円安容認度合いに市場の関心が再び集まっていることを反映しています。

なお、**現時点の公開情報では政策対話や介入リスクの高まりこそあれ、日米が再び金曜日に共同為替介入を実施したわけではありません。日本と米国はこれまで7月末に共同で円買い介入を実施したことがあります。市場が今注目しているのは、もし円安が再び急速に進んだ場合、日米がさらなる行動を取るかどうかです。

機関：介入リスクが円安に「上限」を設ける可能性

市場関係者は円安のさらなる余地を再評価し始めています。

OCBC銀行のストラテジストMoh Siong Simは「介入リスクが円の下落に上限を設けるはずだ」とし、さらに「トランプが円安を懸念すれば、日米間のより深い協調が行われる可能性があり、円は転換点に近づいている」と述べました。

最近の円圧力の一因は、米連邦準備理事会が追加利上げ観測が再浮上し、米日間の金利差が高止まりする可能性があるためです。一方、日本銀行の今後の利上げペースに対する市場の見通しも、円の下支えを制限しています。

Bloombergによれば、市場参加者はすでに160円付近を日本当局の介入リスクが高まるゾーンと見なしています。最近、円オプション市場のセンチメントも強気転換しており、日本の為替介入へのヘッジ需要が増しています。

ただし、異なる見方もあります。

BloombergマクロストラテジストのBrendan Faganは、日本当局者の最新発言は2つの重要な問題を解決していないと述べました。それは、日銀の政策が他の主要中央銀行に比べて依然として大きく後れを取っていることと、市場には引き続き構造的なキャリートレード需要が存在することです。Fagan氏は、今回の円高は政策シグナルへの反応とみられ、その持続性は依然として不透明との見方を示しました。

円の持続的な反発は米日金利差・政策路線次第

今回の円反発はデリケートな局面で起こりました。

ここ5営業日の円安局面では、ドル/円は一時160に接近しました。米経済指標が比較的強く、FRB追加利上げ観測が高まり、米国債利回りも上昇を続け、これらが円に圧力をかけてきました。

一方、日本銀行の今後の利上げペースが依然として市場の関心の的です。日本側は為替変動や円安について強調し続けていますが、もし米日金利差が高止まりを続けた場合、口先介入だけで持続的に円相場を変えることができるかどうかは不透明です。

したがって、金曜日の円急反発は、「日米当局者が円安の行き過ぎを望んでいない」という政策シグナルの再評価を市場が即座に反映したものといえます。

今後の注目点は3つです：FRB金利見通しが引き続き米日金利差を拡大させるか、日本銀行が利上げペース加速のシグナルをさらに出すか、そして日米財務長官が強調する「緊密なコミュニケーション」が具体的な為替政策行動へ発展するかどうかです。