米国債の利回りが継続的に上昇！クリーブランド連邦準備銀行総裁：政府とAIが資金を争奪し、利上げ期待が「火に油を注ぐ」

智通财经APPによると、クリーブランド連邦準備銀行（連邦準備銀行）総裁のハマック氏は金曜日、米国の長期国債利回りが最近継続的に上昇しているのは、米国経済の成長見通しが力強いこと、政府債務規模の拡大、投資家による連邦準備制度理事会（FRB）の追加利上げへの期待の高まりなど、複数の要因が重なった結果だと述べました。

ハマック氏は金曜日にクリーブランド連邦準備銀行が主催する会議で、「複数の要因が作用していると考えています。このうち一つは、最近発表された経済成長データが非常に強く、市場もこのようなパフォーマンスが継続することを期待している点です」と述べました。

彼女はまた、市場がFRBの次の政策行動をどう判断しているかも長期米国債利回りを押し上げる重要な要因の一つであり、現在、投資家はFRBによる更なる利上げの可能性をさらに織り込んでいると指摘しました。

FRB当局者らは先週、一致して基準金利を25ベーシスポイント引き上げることを決定しました。会議後に発表された金利予測によれば、当局者の中央値予測では、FRBは今年末までにもう一度利上げを行う見通しです。

ここ数日、複数のFRB当局者が米国経済が成長の勢いを維持していることや労働市場が依然として強いことに言及し、これらの要素が更なる利上げの必要性を示唆していると考えられると述べています。市場の利上げ期待も明らかに高まっています。フェデラルファンド金利先物の価格付けによると、投資家は現時点でFRBが10月に利上げを行う確率をおよそ65%と見込んでいます。

ハマック氏は、債券投資家は好調な経済データを受けてFRBがどのような政策対応を取る可能性があるか、またどのような政策調整が将来的に必要になるかを考慮していると述べました。言い換えれば、経済が持続的な強さを見せ、インフレ圧力が依然として存在する場合、FRBがより厳格な金融政策を維持するとの期待が長期国債利回りに引き続き反映される可能性があるということです。

経済成長や金融政策以外にも、ハマック氏は米国政府の支出および債務増加を長期利回りに影響を与える重要な要素として挙げています。2024年にFRBに加わる前、ゴールドマン・サックスで約30年勤務した経験を持つハマック氏は、投資家が政府支出や債務規模の拡大がもたらす影響を常に注視していると述べました。

また注目すべき点として、米国政府は現在、資金調達市場において規模の大きいAI（人工知能）投資プロジェクトと資金を争う必要があるとも指摘しました。AIインフラの建設が急速に拡大する中、データセンターや電力など関連プロジェクトには多額の資本が必要です。政府自体も国債発行によって多額の資金を調達しなければならないため、資本の競合が激化し、長期金利に上昇圧力をかける可能性があります。

したがってハマック氏は、長期米国債利回りの上昇は単一の要因だけでは説明できず、力強い経済成長、市場の更なる利上げ期待、政府債務の増加、資本需要の上昇が重なった結果であると見解を示しました。

最近の米国債利回りがなぜ上昇し続けているのかについて、FRB議長のウォッシュ氏が先週示した説明は、ハマック氏と共通点もあれば相違点もあります。ハマック氏と同様に、ウォッシュ氏は、力強い経済成長と資金需要の激しい競争が債券利回りを押し上げる重要な要因であると考えています。

しかしその他の要因についての説明では、両者で強調点が異なります。ハマック氏はFRBの更なる利上げ期待を強調したのに対し、ウォッシュ氏は金融政策の期待を主な理由として挙げず、地政学的要因をもう一つの重要な説明に据えました。