ユーロはドルに対して年内の最安値に接近：エネルギーショックと欧州の政治リスクが重なり、今月は約2%下落。

智通财经APPによると、ユーロ/米ドル為替レートは現在、年初来の最安値に近い水準で取引されており、その動向は世界的なエネルギーショックと欧州で高まる政治リスクに左右されている。8月にはユーロ/米ドルが1.20に迫ったが、今月は約2%下落し、2か月ぶりに1.14を下回った。現在、ユーロ/米ドルは約1.137で最新の取引が行われている。

米連邦準備制度理事会が利上げを実施したことで、インフレ対策の信頼性が回復し、ドルが強含んだ。一方で、ユーロの見通しは政治的要因と原油価格の再上昇によって不透明になっており、これが予想以上のパフォーマンスを見せていた経済に打撃となる可能性がある。

「この成長の強さはあとどのくらい続くのでしょうか？本当に冬を乗り越えられるのでしょうか？そして春になると、また厄介な政治局面を迎えるかもしれません」と、オランダ協同組合銀行のシニアFXストラテジスト、ジェーン・フォーリー（Jane Foley）は述べている。

ドイツ首相フリードリヒ・メルツ（Friedrich Merz）は、直近の州選挙で極右が躍進したことにより、大きな影響を受けている。この予想外の結果は、これまでの改革アジェンダに対する誓約を後退させざるを得ない可能性がある。また、フランス市場も高水準の債務懸念や2027年大統領選挙前の政治的停滞によりプレッシャーにさらされている。

「このような環境下で、私はユーロに少し懸念を感じています」とフォーリーは話し、3か月後のユーロ/米ドルが1.16になるという予測を再評価していると付け加えた。

投資家がフランスの10年物国債を保有するために要求する、AAA格付けのドイツ国債に対するスプレッドは110ベーシスポイントを超え、ユーロにとっては警告サインとなっている。バンク・オブ・アメリカのFXストラテジストは、スプレッドがさらに10ベーシスポイント拡大するごとにユーロ/米ドルは0.4％下落すると見積もっている。

オプション取引のトレーダーもユーロに対してさらにネガティブな見方を強めている。ユーロの3カ月リスクリバーサル――この通貨オプションの買い価格と売り価格の差を反映する指標――は、先週イランでの戦争勃発以来最大の週間下落を記録した。

欧州天然ガス価格の下落が必要

アナリストや投資家によれば、ユーロ強気派にはまだ希望があるという。なぜなら、市場では欧州中央銀行が今年少なくとももう1回は利上げを行うと織り込まれており、経済も依然として強さを示しているからだ。しかし、高エネルギー価格が直近の通貨見通しを不透明にしていることはほとんど否定されていない。

ユーロ/米ドルは昨年約13%上昇したが、今年はイランでの戦争によって打撃を受けている。この紛争により、ホルムズ海峡を経由した液化天然ガスの輸送が妨げられ、今月欧州の天然ガス価格はメガワット時あたり80ユーロ超と、2022年末以来の高値となった。アナリストらは、ユーロが再び上昇するには欧州の天然ガス価格が下落する必要があるが、近い将来その見通しは低いと述べている。

「コモディティ予測機関の見通しを見ると、多くが欧州の天然ガス価格を85～100の範囲と予測しています」と、ロイヤルバンク・オブ・カナダのBlueBayアセット・マネジメント上級ポートフォリオ・マネージャーのカスパー・ヘンス（Kaspar Hense）は述べた。「そうなれば、ユーロ（米ドルに対して）は簡単に1.12まで下落する可能性があります」とヘンスは続けた。

一方で、米国がディーゼル輸出禁止を行う可能性についての議論はユーロの問題をさらに深刻化させるが、アナリストらによればこれは主要なシナリオとは見られていない。

INGのFXストラテジスト、フランチェスコ・ペソレ（Francesco Pesole）は、原油価格が1バレル115ドルに上昇した場合には懸念が増すだろうとし、「こうした水準になれば経済成長への懸念が強まる」と述べている。「しかし、各国中央銀行がタカ派的な姿勢を維持すれば、ユーロの大幅な下落にはならないはずです」と話し、INGはユーロ/米ドルが年末に1.16となるという予測を維持していると付け加えた。