融資プレッシャーで、Kioxiaの株価はさらに下落するのでしょうか？

智通财经APPによると、日本のストレージチップメーカーである铠侠（Kioxia）は株価のさらなる下落圧力に直面しています。これまで多くの投資家は借金してレバレッジをかけて同社株を買い、株価の上昇に賭けていましたが、現在関連ポジションが積み上がり、一部の投資家は損失を出して売却せざるを得ない可能性があります。

信用買い残高が最大、取引額はピークから84%縮小

東京証券取引所のデータによると、10月15日現在、铠侠（Kioxia）の未決済レバレッジロングポジションは約9200億円（約58億ドル）で、東証上場全企業の中で最大規模となっています。

同時に、株価下落に伴い、铠侠（Kioxia）の取引活発度も低下しています。取引額はピーク時から84%縮小し、先週金曜日には7660億円まで減少しました。これにより、一部の信用取引投資家は、買値を下回る値で強制決済されるリスクに直面しています。

松井証券のチーフマーケットアナリスト、久保田智一郎（Tomoichiro Kubota）は「問題は信用買いが過度に膨張していることです」と述べています。彼は、個人投資家が信用ポジションの期限が迫る時に強制的に売却されれば、株価はさらに下落する可能性があると指摘しています。

信用買い残高が高止まり、今後の売却圧力が懸念される

AI関連株が調整、信用ポジション到来圧力が増す

ここ数ヶ月、AI関連株は市場が資本支出計画が将来の成長速度を上回ることを懸念し、継続的に打撃を受けています。铠侠（Kioxia）は最も打撃を受けている銘柄の1つであり、6月に記録した高値から株価は63%下落しました。

東海東京インテリジェンスラボのアナリスト、三度翔太（Shota Sando）は、信用残高は少なくとも12月末前後までは高止まりすると推定しています。その頃、高値付近で買った投資家はポジションの期限に直面することになります。

铠侠（Kioxia）はAIサーバー用NANDフラッシュを生産しており、日本で時価総額が最も大きい銘柄の一つです。東京証券取引所の運営者である日本取引所グループは、今月より东证指数での铠侠（Kioxia）のウェイトを引き上げると発表しました。これは、同社の市場全体への影響力がさらに高まることを意味します。

短期資金が減少、収益と評価は支えに

Phillipcapital Japanの株式取引責任者、増沢武彦（Takehiko Masuzawa）は、これまで株価上昇を理由に買っていた短期投資家は、今では同様の購入動機を持っていないと述べています。ヘッジファンドや個人のデイトレーダーの参加が減少し、取引額が下がっています。

しかし、企業の収益見通しは依然として強いままです。NAND価格の上昇に伴い、市場は铠侠（Kioxia）の今期の純利益を約5.6兆円と予測しており、昨年の約10倍です。先週金曜日時点で、同社の12カ月先行PERは3.2倍と、2025年1月以降の最低水準に近く、米国の同業フラッシュメモリメーカーであるSanDiskの6.2倍を下回っています。

また、市場は铠侠（Kioxia）が东证指数でのウェイトを上げることで、2兆円の受動的資金流入をもたらす可能性も予測しています。

しかし、現時点では取引の活発化が以前の水準に戻る兆しはほとんどありません。株価のボラティリティが低下し、短期投資家への魅力もさらに減少しています。例え铠侠（Kioxia）が10月に「1株を3株に分割」する株式分割を実施しても――こうした措置は通常流動性向上に寄与しますが――取引量にはほぼ目立った変化がありません。

月曜日、記事執筆時点では铠侠（Kioxia）が3%以上下落し、日経225指数も2%下落しています。