グーグル（Alphabet）2026年第3四半期決算：決算後に株価が-9%急落！売上高は1,276億ドルで前年比25%の大幅増加だったが予想に届かず、クラウド事業は倍増したがキャッシュの消費が始まり、AI投資のリターンに疑問の声が上がっている。
2026/10/29 02:46核心ポイント
Google Alphabet は今年第3四半期（7～9月）に約1,276億ドルの収益を上げ、前年同期比で25%増、13四半期連続で2桁成長を維持し、年間収益はすでに5,000億ドル規模に達しています。しかし、この数字はアナリスト予想の約1,282億ドルをやや下回りました。
利益面ではあまり良いとは言えません：純利益は約261.7億ドルで、前年同期比で約25%減となり、1株当たり利益は2.12ドル（調整後は約2.67ドル）で、どちらも予想を大きく下回りました。主な原因は約87億ドルの株式投資損失です（前四半期は大きな利益を出していました）。営業利益は約406億ドルで、30%増加、利益率は31.8%です。
最も目立つのはGoogle Cloudで、収益がなんと2倍以上となり、103%成長しました。しかし、検索と広告事業の成長速度は明らかに鈍化し、予想を下回りました。さらに重要なのは、フリーキャッシュフローが2四半期連続でマイナスとなり、AIやデータセンターへの投資が膨大である点です。その結果、株価は時間外取引で8～10%下落し、投資家は「これほど大規模な投資が本当にいつ利益として回収できるのか」という懸念を抱き始めました。
詳細な内訳
1. 全体的な収益および利益状況
- 総収益：1,275.77億ドル（前年同期1,023億ドル）、前年比+25%だが、市場予想の約1,282億ドルには達しませんでした。4年ぶりに収益と利益が両方とも予想を下回りました。
- 純利益：261.7億ドル（前年比約25%減）、1株当たり利益2.12ドル（前年同期2.87ドル）。株式投資の損失要因を除いた調整後の1株当たり利益は約2.67ドルで、予想の約3.02ドルを依然として下回ります。
- 営業利益（本業の収益力）：405.76億ドル、前年比30%増、営業利益率31.8%（前年よりやや上昇）。
- 営業キャッシュフロー：422.9億ドル、前年同期より13%減少。
- フリーキャッシュフロー（実際に自由に使える資金）：マイナス90.65億ドル（2四半期連続でマイナス）。直近12か月累計でも約197億ドルで、前年同期比73%減です。
- その他：従業員数は約20.5万人に増加（前年より約8%増）、研究開発費用は36%増加し、支出の伸びが収益の伸びを上回っています。
2. Google Cloudのパフォーマンス
- 収益：307.09億ドル、前年比103%増（2倍以上）、予想を大きく上回りました。
- 営業利益：111.21億ドル、利益率は昨年の23.7%から36.2%へ大幅上昇。
- なぜこのような急成長か：企業顧客によるAIインフラやクラウドサービス需要が非常に強く（サイバーセキュリティ、小売、金融などの分野で大口契約）、独自のTPUチップシステムの販売も大きな貢献となっています。Google CloudはAmazon AWSやMicrosoft Azureから市場シェアを奪いつつあります。現在の未履行注文（バックログ）の規模も非常に大きいです。
3. その他の事業部門パフォーマンス
- Googleサービス部門の総収益：963億ドル、前年比11%増、予想を下回る。
- 検索および関連事業：633.5億ドル、前年比12%増（予想を下回り、前四半期の17%成長を大きく下回る）。ただし会社によると、検索クエリ数の成長は過去5年で最速で、AIが利用増を促進しています。
- YouTube広告：112億ドル、前年比約9%増（予想を下回り、期待されていた10%以上には届きませんでした）。YouTube MusicおよびPremiumのサブスクライバー数（トライアル含む）は1.5億人を超えました。
- 全体の広告収入：約820億ドル、前年比11%増、予想を下回っています。
- その他（サブスクリプション、デバイス等）：約143億ドル、11%増加。
- その他の小規模事業（Other Bets）は収益が非常に小さく、赤字が拡大しています。
4. 資本支出計画（AIとデータセンターへの巨額投資）
- 本四半期の資本支出：513.55億ドル、前年比114%増（前年同期は約240億ドル）、主にデータセンター、サーバー、ネットワーク設備に投資。
- 2026年通期の資本支出ガイダンス：1,950億～2,050億ドル（すでに上方修正済み）、年間2,000億ドルを超える見込み。
- 2027年：会社側は資本支出が「顕著に増加する」と明言しており、市場では3,000億ドル超えが予想されています。
- 要点：AIインフラへの投資額がますます増え、営業キャッシュフローを上回り、結果としてフリーキャッシュフローがマイナスになっています。
| 資本支出 | 約514億ドル | +114% |
| フリーキャッシュフロー | 約-91億ドル | プラスからマイナスへ |
5. 次四半期の展望
会社はQ4の収益ガイダンスを具体的に提示していません。経営陣は為替がやや逆風となり、検索事業も前年同期の高い基準の影響を受けると述べています。また、一部のサードパーティクラウド容量を使い始めており、短期的には利益率にやや影響を及ぼす可能性があります。通年の資本支出ガイダンスは変わっていません。CEOはAI製品の進捗は良好で、Geminiアプリの月間アクティブユーザーはすでに10億人に到達し、同社史上最速の成長を遂げた製品の一つであると強調しました。
6. 市場環境と投資家の懸念
コアな対立点は非常に明確です：クラウド事業とAI需要は非常に活発で、成長と利益率は良好です。しかし、伝統的な検索および広告事業の成長ペースは鈍化しており、AI自体に一部の流量が奪われた可能性もあります。同時に、会社は2四半期連続でフリーキャッシュフローがマイナスになり、AIへの巨額投資が続いているため、投資家は「これらの投資がいつ本当により多くの利益やキャッシュフローになるのか？」と疑問を持ち始めています。
その結果、株価は時間外取引で8～10%急落し、ここ半年以上の上昇幅が大きく消えました。市場は今や単なる収益成長ではなく、AI投資の回収速度をより重視しています。
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