月間アクティブユーザーが過去最高を記録したものの懸念が残る：Pinterest (PINS.US)の第3四半期収益と利益が予想を下回り、第4四半期の見通しも弱く、時間外取引で一時10％超の下落

ジートン財経APPの報道によると、画像共有およびショッピングプラットフォームのPinterest（PINS.US）は現地時間10月29日（木）に2026年第3四半期の決算を発表しました。グローバル月間アクティブユーザー（MAU）は6.61億人と過去最高を記録し、純売上高も2桁成長を達成したものの、当四半期の収益および調整後利益はともにウォール街の予想を下回り、かつホリデーショッピングシーズン（第4四半期）の収益ガイダンスも市場予測を全面的に下回ったため、投資家の失望を招きました。決算発表後、Pinterestの株価はアフターマーケットで大きく下落し、一時13％以上急落、当日の通常取引時間帯でも株価はほぼ5％安で取引を終えました。

売上成長の減速、業績ともに予想未達

決算によると、Pinterestの第3四半期の売上は11.74億ドルで、前年同期比12％増（報告ベース、恒常為替ベースともに12％増）となり、アナリストの平均予想12.1億ドルを下回りました。調整後の1株当たり利益（Non-GAAP EPS）は0.46ドルで、市場予想の0.49ドルに届かず、調整後EBITDAは3.39億ドル（利益率28.9％）であり、これも予想の3.48億ドルよりわずかに低い結果となりました。

2つの収益指標の動向には明確な分岐が見られました。米国一般会計基準（GAAP）によると、当四半期の純利益はわずか2,200万ドルで、前年同期の9,200万ドルから77％も大幅減少し、希薄化後の1株当たり利益は0.04ドル（前年同期は0.13ドル）でした。一方、非GAAP純利益は2.7億ドルで、前年同期比3％増でした。この分岐の主因はコストの上昇です。第3四半期の総コストおよび経費は前年同期の9.91億ドルから11.4億ドルへ増加し、収益の増加を上回ったため、営業利益は5,900万ドルから3,000万ドルに減少し、営業利益率も5.6％から2.6％に縮小しました。

キャッシュフロー面では、営業キャッシュフローは3.16億ドルで前年比2％減、フリーキャッシュフローは3億ドルで前年比6％減となり、フリーキャッシュフロー利益率は25.6％でした。

ユーザーは過去最高も、地域別収益はばらつき

第3四半期、Pinterestのグローバル月間アクティブユーザー数は前年同期比10％増の6.61億人となり、過去最高を記録しました。その内訳は、米国とカナダのユーザーが4％増の1.07億人、ヨーロッパのユーザーが7％増の1.61億人、その他地域のユーザーが13％増の3.94億人となりました。

しかし、ユーザー増加が必ずしも収益に直結したわけではありません。米国・カナダ市場の収益は14％増の8.94億ドルと堅調でしたが、その他地域の収益は24％増の8,700万ドル、ヨーロッパ市場ではユーザー増加があったにもかかわらず、収益は前年と同水準（1.93億ドル）にとどまりました。グローバル1ユーザーあたりの平均収益（ARPU）も地域ごとに差が現れ、米国・カナダのARPUは10％増の8.38ドル、その他地域は9％増、ヨーロッパのARPUは7％減の1.21ドルとなり、グローバルARPUはわずか1％増の1.80ドルと、地域間の収益化能力の格差がさらに拡大しました。

EU新規則が収益の「逆風」に：低額小包の免税撤廃

注目すべき新たな逆風要素は、ヨーロッパの規制環境の変化です。PinterestのCEO Bill Ready氏は、第3四半期の収益は越境セラーに対する欧州新規則のマイナスの影響を受けたと明らかにしました。

2026年7月1日以降、EUではこれまでのように海外からEU域内への低額品の関税免除が廃止されます。低額小包には1個あたり3ユーロの暫定一律関税が課され、11月1日よりEU外のネットショップや直送消費者の小包にはEU委員会が追加で手数料を課すことになります。この政策変更により、Pinterestプラットフォームを利用して欧州市場へ直送している数多くの越境セラーが直接打撃を受け、ヨーロッパ市場の広告収益にも影響が及んでいます。

PinterestのCEO Bill Ready氏は、「Pinterestの第3四半期月間アクティブユーザーは6.61億人の過去最高を記録し、収益は前年同期比12％増となった」と述べています。さらに、同氏はプラットフォームのAI検索およびショッピングツールがユーザーおよび広告主の双方に対して価値を高めていると強調しました。

Q4ガイダンスの弱さが株価の「トリガー」に

実際に株価急落の引き金となったのは、第4四半期ガイダンスでした。Pinterestは第4四半期の収益を14.25億～14.75億ドル（中央値14.5億ドル）と見込んでおり、これにより前年比8～12％増が予想されますが、このレンジは市場予想の15.2億ドルを全面的に下回っています。ガイダンス上限ですら第3四半期の12％成長と同等にすぎません。調整後EBITDAガイダンスは5.38億～5.88億ドルで、市場予想の6.05億ドルにも届きません。会社側はガイダンスに緩やかな為替逆風を織り込んでいると説明しています。

なお、当日のPinterest株価の通常取引時間中の下落は、業界全体のセンチメントの悪化にも影響されています。Barron's誌は、プレマーケットでの下落をAlphabet決算後のデジタル広告懸念と関連付けており、ホリデーシーズンの弱いガイダンスと広告市場のムード軟化が重なり、記録的なユーザー数でも株価を支えきれませんでした。