テクノロジーは調整中、Bank of Americaはリスクを指摘、Deutsche Bankはオーバーウェイトを推奨？

ドイツ銀行はアクティブファンドに注目し、機関投資家のポジションが高水準から中立まで急速に低下したこと、テクノロジー株の相対的なパフォーマンスが過去10年のトレンドチャネルの下限に達したことを指摘しています。この2年半で同じ水準から5度V字回復が起きており、各回でテクノロジー株は平均32%上昇し、相対的に30ポイント上回っています。悲観的な予想もポジション調整も行き届いたと考えられ、同銀行はテクノロジー株をオーバーウェイトに引き上げました。一方、Bank of Americaはシステム系ファンドに着目。BofAのモデルによると、CTAやボラティリティコントロールなど「クオンツ型マシンマネー」のレバレッジ縮小がまだ完了していないことを示唆しています。CTAは今週すでに株式を売却しており、市場が下落し続ければ今週さらに630億ドルの大規模な売却が引き起こされる可能性があり、売却とレバレッジ解消が負のフィードバックループを形成しやすいと警戒。現時点で世界の株式システムポジションは過去5年の中央値を上回っています。要約：テクノロジー株のポジション整理はある程度進み、アクティブファンドによる洗い出しはすでに終わった可能性があります。しかしクオンツなどシステム系ファンドによる売り圧力は依然残されており、短期的な下落リスクとなっています。レポート出典：Deutsche Bank「Investor Positioning and Flows」、BofA「selloff drives CTA de-risking, with further equity selling still possible」- 完全な内容は下記リンクをご覧ください -