現物ゴールドは上昇し続けており、12月の利上げ確率が80％を超えてもなぜ圧倒されないのか？

汇通网11月5日讯—— 金は木曜日に値動きを伴い上昇し、現在は4125ドル付近で取引されており、2日連続の上昇となった。ドルは選挙後の下落を継続し、9月末以来の安値を記録。民主党の勝利はイラン情勢のエスカレーション期待を低下させ、原油価格は2か月ぶりの安値に下落し、インフレ懸念が和らいだ。しかし、12月利上げの確率は80％超であり、多国の中銀による利上げ期待が上昇を制限。短期では金曜日の米雇用統計と中東情勢に注目。

スポット金は木曜日（11月5日）アジア時間に値動きを伴い上昇し、2日連続の上昇となり、現在は1オンスあたり4125ドル付近で取引されている。取引中には4146.79ドルまで上昇し、直近2週間の高値を記録した。ドルはアメリカ選挙結果による下落を継続し、9月末以来の安値まで落ち込んだ。これが前日の3.5％超の大幅上昇——8月中旬以来最大の日間上昇——を受けて、さらに金の上昇を後押しした。

選挙と原油価格：民主党の勝利がエスカレーション期待を低下、原油価格は2ヶ月安値に

米中間選挙で民主党が圧倒的な勝利を収めたことで、大きな不確実性要因が解消され、トランプ大統領によるイランへの軍事攻撃再開の期待も低下した。

実際、上院民主党リーダーのシューマー氏は水曜日、イラン紛争の終結推進を誓い、自党が政府支出をコントロールすることで、この目標に圧力をかけることができると表明した。

この楽観的なムードが原油価格を2ヶ月ぶりの安値に引き下げ、インフレ懸念を和らげた。

さらに、ワシントンでの財政的な膠着状態が政府支出への期待を一層下押しし、米国債利回りの低下につながり、ドルの低調を維持し、金の追い風となった。

機関の見解：市場の反応は選挙規模に及ばず、今後の政策対応がドルの方向性を決定

あるアナリストは、「民主党の勝利規模——これまで報じられた予想を超えるもの——が金融市場のボラティリティと一致していない」と指摘し、現時点ではドルと米国債利回りの下落は穏やかだった。

彼らは、政治的背景の変化がいまだにドルの決定的要因となる可能性があると考えている。「今後の展開で政策または地政学的リスクの再評価が行われれば、現在見られるドルと米国債利回りの下落傾向は確実に転換するだろう。」

逆に、「もしトランプ大統領がイランを攻撃せず、有権者による自らの政策否定を合意の追求理由とみなすなら、ドルの弱さが続く可能性ははるかに高い」と強調し、選挙後の政策対応が現在のドルのリトレースが深まるか反転するかを決定するだろうと指摘した。

利上げ制約：12月確率80％超、多国中銀の利上げ期待が金価格上昇を制限

政治情勢が変化しても、FRBのさらなる引き締め予想はほぼ変わっていない。

CME FedWatchによれば、トレーダーは12月利上げの確率を依然として80％超と見積もっており、強いADPレポートがこの見方を一層補強した——10月の民間部門雇用は8万6千人増加し、前月の下方修正後と同水準だった；ISMサービス業PMIは54.9から54.5に低下したが、50の拡大型分岐点を上回っている。

また、他の主要中銀の利上げ期待が、無利回り金の上値を制限する可能性がある。英国中銀は本日後半に25ベーシスポイントの利上げが見込まれ、日本銀行の9月議事要旨は政策担当者が利上げの継続または加速の必要性を議論していたことを示し、市場は欧州中銀およびスイス中銀の12月利上げに対する見込みも織り込んでいる。

このため、貴金属のさらなる上昇に賭ける前に慎重を要する。

データ注目点：米雇用統計とFOMC発言、中東情勢がボラティリティ追加の可能性

トレーダーは金曜日に発表される米月次雇用統計を待つ可能性がある。

この重要指標は、注目されるFOMCメンバーの発言とあわせ、FRBの将来の政策方向についてさらなる手がかりを探り、直近のドル需要を動かす要因となる。

また、中東情勢の今後の展開がボラティリティを追加し、金価格に一定のモメンタムを与える可能性もある。

機関見解

ゴールドマン・サックスは2026年末の金価格予想を1オンスあたり4900ドルから4650ドルに引き下げたが、2027年末の目標価格である5400ドルは据え置いた。

アナリストは、FRBの金融引き締めが短期的な金価格上昇ペースを鈍らせ、実質金利の上昇とドル高が重しになると考えているが、中銀による金購入や外貨準備の多様化トレンドは続いているため、中長期で金を支えるコアな構造的要因となるとしている。

スタンダードチャータード銀行の投資ストラテジストAnthony Naab氏は、同行は引き続き金のオーバーウエイト評価を維持しつつも、目標価格を3か月で1オンスあたり4350ドル、12か月で4700ドルへ引き下げたと述べた。

短期的には金利とドルの圧力に直面するものの、スタンダードチャータードは、金が上昇を回復する可能性があるとみており、構造的な需要（中銀の金購入や投資需要）が下落余地を限定すると指摘している。

同行は、現在の価格水準は利上げ期待を一定程度織り込んでいるとし、今後エネルギー価格やインフレ圧力の緩和、実質金利のピーク到達があれば、金価格は回復を迎える可能性があると付け加えた。

結論

金は2日連続の上昇となった。ドルが選挙後の下落を継続し、9月末以来の安値を記録したことが主な要因。民主党勝利によりトランプ氏のイラン軍事攻撃再開期待が低下し、原油価格が2か月ぶりの安値まで下落してインフレ懸念が和らぎ、財政膠着予想が米国債利回りを下げ、これらが金価格をともに支えた。しかし、金融機関は市場の反応が選挙の規模には及ばず、今後の政策対応によりドルの反落が拡大するか反転するかが決まると指摘。12月利上げ確率は依然80％超であり、イギリス銀行、日本銀行、欧州中銀、スイス中銀の利上げ期待が金の上昇を制約。短期の方向性は金曜日の米雇用統計とFOMC発言での利上げ見通し再評価や、中東情勢およびトランプ氏の選挙結果対応次第となる。


（スポット金日足チャート、出典：易汇通）

東八区14:52時点、スポット金は1オンスあたり4126.78ドルで取引されている。