Itinaas ng BOJ ang Interest Rate ng 25 Basis Points Patungong 1.25%, ang Pinakamataas sa 31 Taon: Bakit Humina Pa Rin ang Yen? Tatlong Mahalagang Signal para sa mga CFD Trader

Kasunod ng pulong ng monetary policy nito noong Setyembre 18, inanunsyo ng Bank of Japan (BOJ) ang 25-basis-point na pagtaas sa policy rate nito patungong 1.25%, ang pinakamataas na antas mula 1995. Ito ang pangalawang rate hike ng BOJ sa taong ito at nagpapakita ng malinaw na pagbilis sa normalization cycle nito mula noong nagsimula itong lumayo sa ultra-loose policy noong Marso 2024.

Gayunpaman, ang reaksyon ng merkado sa desisyong ito na tila hawkish ay bearish para sa yen. Matapos ang anunsyo, humina ang yen ng humigit-kumulang 0.7% laban sa U.S. dollar, kung saan tumaas ang USD/JPY patungong 157. Bumaba rin ang ani (yield) ng 10-taong government bond ng Japan. Para sa mga FX at CFD trader, itinatampok nito ang isang mahalagang prinsipyo: hindi lamang ang desisyon sa rate ang tinatrade ng mga merkado—tinatrade nila ang mga inaasahan (expectations) para sa hinaharap na direksyon ng patakaran ng sentral bangko.

Pinabilis ng BOJ ang Tightening: Isa Pang Pagtaas ng Rate sa Loob ng Tatlong Buwan

Itinaas ng BOJ ang target nito para sa uncollateralized overnight call rate sa 1.25%, tatlong buwan lamang matapos ang naunang hike. Kinakatawan nito ang isang medyo mabilis na bilis ng pagsasaayos ayon sa pamantayan ng Japan at hindi karaniwan kung ihahambing sa unti-unting paraan na nakikita mula noong 1990.

Matapos ang dekada ng ultra-mababa at negatibong interest rates, umabot na ang policy rate ng Japan sa pinakamataas na antas sa 31 taon. Ipinapakita ng hakbang na ito ang lumalaking pag-aalala ng BOJ sa mga panganib sa inflation, partikular mula sa mga sumusunod na salik:

●Nagtataas ng gastos sa pag-import ang mahinang yen: Maaaring ipasa sa mga negosyo at consumer ang presyo ng energy, hilaw na materyales, at pagkain sa pamamagitan ng exchange rate.

●Pataas na presyon mula sa presyo ng langis: Ang tensyon sa Middle East ay nagpapataas ng volatility sa mga merkado ng energy at posibleng magtulak pataas sa inflation ng Japan.

●Itinataas ng demand sa AI investment ang mga presyo sa upstream: Ang mas mataas na presyo ng makinarya, hilaw na materyales, at mga produktong business-to-business ay nagpapataas ng panganib na ang producer-price inflation ay maiapekto sa consumer prices.

●Malapit na sa 2% na target ang core inflation: Nakikita ng BOJ ang panganib na ang pangunahing (underlying) inflation ay maaaring lumihis pataas sa 2% na target nito.

Sinabi ng BOJ na ipagpapatuloy nito ang pagsasaayos ng accommodative monetary policy nito kung ang paglago ng ekonomiya at inflation ay sumunod sa mga inaasahan. Kasabay nito, binigyang-diin ng sentral bangko na ang pangkalahatang kondisyon pinansyal sa Japan ay nananatiling accommodative, na isa sa mga dahilan kung bakit hindi nakikita ng mga merkado na ang BOJ ay tumindig nang mas hawkish.

Boto na 7–2: Dalawang Tumutol na Boto Nagpapakita ng Panloob na Hidwaan

Ang pinakakapansin-pansing aspeto ng desisyong ito ay hindi lamang ang hike mismo, kundi ang katotohanang inaprubahan ito sa boto na 7–2.

Tumutol ang mga miyembro ng board na Toichiro Asada at Ayano Sato, na nagsasabing dapat manatiling walang pagbabago ang mga rate dahil sa kawalang-katiyakan sa outlook ng ekonomiya. Dahil ang dalawang miyembrong ito ay itinuturing ng merkado bilang medyo dovish at mas nakatuon sa recovery ng ekonomiya at reflation policies, hindi ibig sabihin ng kanilang mga boto na may pagbabalik-ikot sa patakaran. Gayunpaman, malinaw na ipinapakita nito ang panloob na hidwaan tungkol sa naaangkop na bilis ng karagdagang rate hikes.

Para sa mga merkado, may dalawang mahalagang implikasyon nito:

1. Ang hike na ito ay hindi kinakailangang nagmamarka ng simula ng mabilis na serye ng mga pagsasaayos sa tightening.

Bagama't pinabilis ng BOJ ang bilis ng pagtaas ng rate nito, ang dalawang tumutol na boto ay nagpapahirap sa mga merkado na mag-price in ng isang agresibong serye ng mga hike.

2. Ang hinaharap na patakaran ay magiging mas dependent sa data.

Ang inflation, sahod, gastos ng mga consumer, investment ng korporasyon, at mga galaw sa exchange rate ay lahat makaka-impluwensya kung magtataas pa ng rate ang BOJ sa Disyembre o sa mga susunod na pulong.

Malawak na inaasahan na ng mga merkado ang hike sa Setyembre, kung saan ang overnight index swaps (OIS) ay nag-price in sa isang punto ng probability na malapit sa 100%. Dahil karamihan sa desisyon ay nai-price in na, mas nakatuon ang mga trader kung ang BOJ ay magbibigay ng senyales ng landas ng "mas mabilis, mas mataas, at mas matagal" na mga pagtaas ng rate. Ang pahayag na ito ay hindi ganap na nakatugon sa mga inaasahang ito.

Bakit Humina ang Yen Matapos ang Rate Hike?

Sa teorya, ang mas mataas na interest rates ay kadalasang sumusuporta sa isang currency dahil maaari itong maka-akit ng capital inflows. Sa foreign exchange market, gayunpaman, ang mga presyo ay hinihimok ng mga pagbabago sa mga inaasahan kaysa sa isang solong pangyayari.

Ang kahinaan ng yen ay mauunawaan sa pamamagitan ng tatlong pangunahing salik.

Naka-Price In Na ang Rate Hike

Malawak na inaasahan ng mga merkado na magtataas ng rate ang BOJ bago ang pulong. Bilang resulta, ang aktwal na tagatulak ng mga galaw sa exchange rate ay ang policy statement at ang guidance ni BOJ Governor Kazuo Ueda tungkol sa hinaharap na direksyon ng patakaran.

Dahil hindi nagbigay ang BOJ ng mas malinaw na senyales ng sunud-sunod na rate hikes, maaaring ang ilang trader na nag-position para sa mas malakas na yen ay kumuha na ng profit, na tumulong sa USD/JPY na bumawi (rebound).

Patuloy na Inilalarawan ng BOJ ang Kondisyon Pinansyal Bilang Accommodative

Sa kabila ng pagtaas patungong 1.25%, ang real interest-rate environment ng Japan ay hindi pa rin partikular na restrictive kung ihahambing sa iba pang mga pangunahing ekonomiya. Ang pagtatasa ng BOJ na ang kondisyon pinansyal ay nananatiling accommodative ay nagpababa rin ng inaasahan para sa matinding pagtaas ng rate sa hinaharap malapitan.

Bilang dagdag, tinatantya ng BOJ ang neutral interest-rate range ng Japan sa humigit-kumulang 1.1% hanggang 2.5%. Bagama't ang pinakabagong hike ay itinaas ang policy rate nang higit sa mas mababang katapusan ng range na iyon, naniniwala ang mga merkado na malayo pa rin ito sa antas na malinaw na makakapigil sa aktibidad ng ekonomiya at inflation.

Ang Pagkakaiba ng Rate ng U.S.-Japan Nananatiling Pangunahing Tagatulak ng USD/JPY

Kahit habang nagtataas ng rate ang BOJ, ipinagpatuloy din ng U.S. Federal Reserve ang mga rate hike at ipinahiwatig na posible ang isa pang pagtaas sa huling bahagi ng taong ito. Katulad nito, gumawa rin ang European Central Bank ng mas hawkish na paninindigan. Kung ang mga pangunahing sentral bangko ay sabay-sabay na naghihigpit ng patakaran upang labanan ang inflation, maaaring limitado ang relatibong bentahe sa rate ng Japan.

Bilang resulta, ang outlook para sa USD/JPY ay hindi lamang nakadepende sa BOJ, kundi rin sa:

● Ang hinaharap na landas ng rate ng Federal Reserve;

● Data sa employment, inflation, at retail sales ng U.S.;

● Mga pagbabago sa yield ng U.S. Treasury;

● Kung magsasagawa pa ng interbensyon ang Japan sa FX market;

● Presyo ng langis at mga panganib na geopolitical.

Presyon Mula sa Japan at U.S.: Nananatiling Sentro ng Atensyon ang FX

Kasalukuyang kinakaharap ng Japan ang dobleng hamon ng mahinang yen at pagtaas ng imported inflation. Noong dating lumapit ang USD/JPY sa 164, ayon sa ulat, nagsagawa ang mga awtoridad ng Japan at U.S. ng coordinated na interbensyon sa pagbili ng yen upang pigilan ang labis na one-way depreciation.

Nagpapatuloy din ang United States na tumuon sa isyu ng undervaluation ng yen. Dating sinabi ng U.S. Treasury Secretary Scott Bessent na suportado niya ang Japan sa paggawa ng desisibong hakbang sa merkado at patakaran pinansyal upang tugunan ang matinding undervaluation ng yen. Karaniwang nakikita ng mga merkado ito bilang karagdagang presyon sa patakaran sa parehong gobyerno ng Japan at BOJ.

Gayunpaman, dapat tandaan ng mga trader na ang interbensyon sa FX ay maaaring magpataas ng short-term volatility at magbago ng sentimyento ng merkado, ngunit maaaring hindi ito mabaligtad ang mas pangmatagalang trend na hinihimok ng pagkakaiba sa interest rate, paglago ng ekonomiya, at capital flows.

Para sa USD/JPY, kung mabilis na bumalik ang exchange rate sa mga antas na nakikita ng mga merkado na malamang na makapag-trigger ng opisyal na aksyon, maaaring makabuluhang tumaas ang intraday volatility at gap risk.

Outlook para sa mga Yen Pair: Ano ang Dapat Bantayan ng mga CFD Trader?

Matapos ang hike na ito ng BOJ, lumipat ang atensyon sa yen trading mula sa "kung magtataas ba ng rate ang BOJ" patungo sa "kailan darating ang susunod na hike at gaano kabilis kikilos ang BOJ." Maaaring patuloy na bantayan ng mga CFD trader ang tatlong mahalagang lugar.

1. USD/JPY: Nananatiling Mahalaga ang Pagkakaiba sa Rate at Yield ng U.S. Treasury

Kung mananatiling mataas ang interest rate ng U.S. at patuloy na hawkish ang Federal Reserve, maaaring patuloy na suportahan ng pagkakaiba sa interest rate ng U.S.-Japan ang USD/JPY. Sa kabilang panig, ang mahinang data ng ekonomiya ng U.S., bumabang yield ng Treasury, o tumataas na inaasahan ng Fed rate cuts ay maaaring maglagay ng presyon ng correction sa USD/JPY.

Kasabay nito, ang mas hawkish na tono mula sa BOJ tungkol sa karagdagang tightening ay maaaring maging catalyst para sa lakas ng yen.

2. EUR/JPY: Bantayan ang Pagkakaiba sa Patakaran sa Pagitan ng Europe at Japan, Kasama ang Sentimyento sa Risk

Ang ECB ay nasa tightening cycle din, at ang mga pagbabago sa pagkakaiba sa rate sa Europe-Japan ay makakaimpluwensya sa EUR/JPY. Ang patuloy na mataas na inflation sa Europe at tuloy-tuloy na tightening ng ECB ay maaaring suportahan ang EUR/JPY. Gayunpaman, ang lumalaking pag-aalala tungkol sa slowdown ng ekonomiya ng Europe o mas malakas na safe-haven demand ay maaaring magdulot ng mas malaking volatility sa cross pair na ito.

3. GBP/JPY: Mahalaga ang Risk Management para sa High-Volatility Pair na Ito

Ang GBP/JPY ay kadalasang naiimpluwensyahan ng inaasahan sa rate ng UK, pandaigdigang sentimyento sa risk, at safe-haven demand para sa yen, na gumagawa nito na karaniwang volatile na pair. Kung ang mga merkado ay maharap sa biglaang pangyayaring geopolitical, matinding correction sa equity market, o lumalaking pag-aalala tungkol sa interbensyon ng Japan sa FX, ang short-term na galaw sa GBP/JPY ay maaaring maging mas mabilis pa.

Konklusyon: Ang Hike ng BOJ ay Isang Turning Point, Ngunit Hindi Ginagarantiya ang One-Way na Lakas ng Yen

Ang desisyon ng BOJ na itaas ang rate sa 1.25% ay nagmamarka ng isa pang hakbang sa normalization ng monetary policy ng Japan at ipinapakita ang mas malaking pag-aalala sa mga panganib sa inflation at kahinaan ng yen. Gayunpaman, ang boto na 7–2, ang maingat na mensahe ng patakaran, at ang malawak pa ring pagkakaiba sa rate ng U.S.-Japan ay pumigil sa yen na lumakas kaagad matapos ang hike.

Papasulong, mabuting bantayan ng mga merkado ang mga komento ni Governor Kazuo Ueda tungkol sa bilis ng mga hinaharap na pagsasaayos sa patakaran, ang data sa inflation at sahod ng Japan, ang outlook para sa interest rate ng U.S., at kung magsasagawa pa ng interbensyon ang mga awtoridad sa FX market. Ang mga currency pair na kaugnay sa yen ay maaaring manatiling lubhang volatile, kaya mahalaga lalo na para sa mga trader ang event risk, position sizing, at pagpaplano ng stop-loss.

Naghahanap na makakuha ng two-way opportunities sa mga yen pair tulad ng USD/JPY, EUR/JPY, at GBP/JPY? I-trade ang mga currency pair na kaugnay sa yen sa pamamagitan ng Bitget CFD at mag-position nang mapleksible para sa parehong tumataas at bumabang merkado—habang lagi na gumagamit ng makatwirang antas ng stop-loss at maingat na namamahala sa panganib sa leverage.

Ang lahat ng edukasyon sa trading na ibinigay ng Bitget ay para sa layuning edukasyonal lamang at hindi dapat ituring bilang payo pinansyal. Ang mga estratehiya at halimbawa na ibinahagi ay para sa reperensya lamang at maaaring hindi sumasalamin sa aktwal na kondisyon ng merkado. Ang CFD trading ay may makabuluhang panganib, kabilang ang posibleng pagkawala ng kapital. Ang nakaraang performance ay hindi ginagarantiya ang hinaharap na resulta. Mangyaring magsagawa ng masusing pananaliksik at tiyaking naiintindihan mo ang mga panganib na kaakibat nito. Hindi mananagot ang Bitget para sa anumang desisyon sa trading na gawin ng mga gumagamit.