Sa unang pagkakataon sa mahigit isang taon, naging bullish muli ang hedge fund sa yen; ang netong long positions ay umabot sa humigit-kumulang $1.6 bilyon at lumakas ang volatility sa merkado ng palitan pagkatapos ng mga pagtaas ng interest rate sa Japan at US.

Naibalita ng Filipino na Pinansyal na App na ayon sa pinakabagong datos ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ng Estados Unidos, ang mga hedge fund ay bumalik sa pagiging bullish sa yen sa unang pagkakataon mula Hulyo 2025. Ilang linggo lang ang nakakaraan, ang mga opisyal ng US at Japan ay namagitan sa merkado upang suportahan ang yen, at habang nagbabago ang mga inaasahan ng merkado ukol sa susunod na direksyon ng patakaran, nagsimula nang tumaya ang mga pondo gamit ang leverage na lalakas pa ang yen.

Hanggang sa linggo ng Setyembre 15, lubusan nang isinara ng mga leverage fund ang kanilang dating net short position sa yen at nagsimulang magbukas ng long positions. Ayon sa datos na inipon mula sa CFTC, kasalukuyang may hawak ang mga pondong ito ng humigit-kumulang 251 bilyong yen (mga $1.6 bilyon) na may kaugnayan sa pag-appreciate ng yen.

Batay sa dami ng kontrata, ang posisyon ng yen ng leverage funds ay mula sa dating net short na 53,255 kontrata ay naging net long na 20,069 kontrata, nagpapatunay ng malinaw na pagbabago ng pananaw ng pondong speculative sa yen. Ito rin ang unang pagkakataon simula Hulyo 2025 na ang mga hedge fund ay sama-samang naging bullish ulit sa yen.

Ang pagbabagong ito sa posisyon ay mahalagang pansinin dahil ang datos ng CFTC ay nagpapakita kung paano ginagamit ng mga investor ang mga derivatives sa pandaigdigang foreign exchange market na may average na arawang trading volume na humigit-kumulang $9.5 trilyon, na nagbibigay din ng mahalagang reference para sa pagsusuri sa mga inaasahang galaw ng exchange rate ng hedge funds at asset management institutions.

Nagpakita ng positibong pananaw sa yen ang mga hedge fund kasabay ng pagtaas ng interest rates ng Federal Reserve at Bank of Japan ngayong linggo.

Itinaas ngayong linggo ng Federal Reserve ang target range ng Federal funds rate ng 25 basis points sa 3.75%-4.00%. Ayon sa Federal Reserve, nananatiling lumalago ang aktibidad pang-ekonomiya ng US sa matatag na bilis at nananatiling mataas ang inflation; ang patakarang ito ay layong mapabilis ang pagbabalik ng inflation sa target na 2%.

Samantala, inanunsyo rin ng Bank of Japan noong Setyembre 18 ang pag-aadjust ng kanilang panuntunan sa operasyon ng monetary market. Sa opisyal na website ng Bank of Japan, makikita na pagkatapos ng policy adjustment, layunin nilang panatilihin ang unsecured overnight call rate sa paligid ng 1.25%.

Gayunpaman, hindi ganap na natugunan ng patakaran ng Bank of Japan ang inaasahan ng ilang kalahok sa merkado. May ilang investors na umaasa na magbibigay ng mas malinaw na indikasyon ang Bank of Japan na magpapatuloy sila sa susunod na pagtaas ng interest rate, dahilan kung bakit naharap sa panandaliang pressure ang mga pondo na maagang tumaya sa appreciation ng yen.

Noong Biyernes, bumagsak ang yen laban sa dolyar ng 1.3%, ngunit naging mas mababa ang pagbaba at sa pagtatapos ng kalakalan sa New York ay nasa paligid ng 1 US dollar kada 156.80 yen. Sa madaling salita, bagaman ang mga hedge fund ay maagang naging bullish sa yen, hindi kasing lakas ng inaasahan ng ilan ang patuloy na interest rate hike signal mula sa Bank of Japan, kaya pansamantalang sinusubok ang mga tumaya sa yen.

Kasabay nito, ang patuloy na presyon sa yen ay muling nagdala ng atensyon ng merkado sa posibilidad ng interbensyon ng mga Japanese authorities sa foreign exchange market. Ayon sa ulat, nagtanong na ang Bank of Japan sa mga kalahok sa merkado ukol sa kasalukuyang mga lebel ng exchange rate. Karaniwan, itinuturing ng merkado ang ganitong klaseng pakikipag-ugnayan bilang posibleng hakbang bago ang isang pormal na interbensyon.

Lalo pang mahalaga ang situwasyong ito dahil ilang linggo pa lang ang nakakalipas, kumilos na ang mga opisyal ng US at Japan upang suportahan ang yen. Sa ganitong sitwasyon, kung mabilis na humina muli ang yen, tiyak na lalo pang magmamasid ang mga mangangalakal kung muling mamamagitan ang mga Japanese authorities.

Hindi lang mga leverage fund; malinaw din na nagdagdag ng taya sa appreciation ng yen ang mga malalaking asset management institutions.

Hanggang sa linggo ng Setyembre 15, nadagdagan ng 54,179 kontrata ang net long position ng asset management institutions, na umabot sa kabuuang 54,821 na net long contracts. Ibig sabihin, iba't ibang klase ng institusyon ay sabay-sabay na nagpapalawak ng bullish exposure sa yen nitong mga nakaraang linggo.

Sa paghahambing, mas naging magkaiba ang movement ng posisyon sa iba pang mga pangunahing currency.

Itinaas ng leverage funds ang net short sa euro ng 4,974 hanggang maging 51,355; ang net long sa pound ay bumaba ng 21,663 hanggang maging 18,698; at ang net long sa Australian dollar ay tumaas ng 10,920 hanggang maging 59,299. Samantala, ang net short sa Canadian dollar ay bumaba ng 15,448 hanggang 41,404, at ang net long sa Mexican peso ay tumaas ng 7,946 hanggang maging 90,125.

Pagdating sa asset management institutions, bahagyang bumaba ng 906 ang net long sa euro sa 275,565, nabawasan ang net short sa pound ng 17,119 hanggang 88,959, at malaki ang ibinaba ng net short sa Canadian dollar ng 21,287 hanggang 8,846.

Kailangang mapansin na habang mabilis na dumami ang long positions sa yen, ang speculative funds ay binawasan din ang kanilang bullish stance sa US dollar. Hanggang Setyembre 15, bumaba sa pinakamababang antas mula Marso ng taon ang kabuuang bullishness sa US dollar ng speculative funds kabilang ang asset management institutions at non-commercial traders.

Ngunit kaagad ay nag-iba ang direksiyon ng US dollar; ngayong linggo, malaki ang nilakas ng dolyar, na naitala ang pinakamalaking lingguhang pagtaas sa halos tatlong buwan. Ibig sabihin, ang ilang trader na bumawas sa long dollar sabay naging bullish sa yen ay pansamantalang nakararanas ng sitwasyong taliwas sa galaw ng merkado.

Mula sa mas malawak na pananaw, ang datos ng CFTC na ito ay nagpapakita ng isang malinaw na pagbabago sa foreign exchange market: matapos ang matagalang panahon na pinigil ng interest rate differential sa pagitan ng US at Japan ang yen, mas binibigyang pansin na ngayon ng mga institutional investor ang normalisasyon ng monetary policy ng Japan, at ang potensyal na suporta mula sa opisyal na foreign exchange interventions.