Pagpili ng mga coin para sa carry trade

Sa gitna ng alitan sa pagitan ng US at Iran at pag-upo ni Walsh noong unang kalahati ng taon, nanatiling matatag ang mga kita mula sa carry trade. Sa pagitan ng mga G10 currency pairs, ang long positions sa tatlong may mataas na yield at short sa tatlong may mababang yield, ang index na binuo ayon sa kabuuang kita ay makikita sa larawan sa ibaba, kung saan lumalabas na napakaganda ng resulta. Ito ay nagbubunga mula sa matatag na interest differential sa pagitan ng mga ekonomiya, at kaugnay rin ng tuloy-tuloy na pagbaba ng volatility mula ikalawang quarter ng taon.

Mula noong Marso, patuloy na bumababa ang volatility ng G7, at ang USDCNY1Y ATM ay bumagsak pa sa 3.1, pinakamababa sa loob ng sampung taon. Sa ganitong mababang volatility, mas kumportable ang carry trade. Para sa mga trader, ang mga trade na kailangan lang ng oras at tuloy-tuloy ang kita ay napakaakit-akit.

Paano pipiliin ang tamang currency pair para sa carry trade? Madalas bantayan ng mga institusyon ang carry-to-vol (ratio ng interest rate differential sa volatility) na indicator. Bakit hindi sapat na interest rate differential lamang ang tignan? Kapag may krisis sa merkado, ang funding currency ay madalas na magdulot ng matinding paggalaw dahil sa dami ng mga position, at ang naipong carry returns ay nagiging zero sa isang iglap. Ang volatility ay nagsisilbing presyo ng merkado sa kawalang-katiyakan. Kapag mababa ang carry-to-vol, ibig sabihin, hindi sa palagay ng merkado na sulit kunin ang interest differential. Sa madaling sabi, ipinapahayag ng carry-to-vol kung gaano karaming stress ang kailangang tiisin para kitain ang interest differential na ito—ito ang tulay sa pagitan ng kita at panganib sa carry trade.

Kasulukuyang kalagayan ng carry-to-vol ng mga pangunahing currency pair

Batay sa performance ng carry-to-vol at iba pang indicators, pumili ang manunulat ng dalawang currency pairs mula sa araw-araw na binabantayan na angkop sa carry trade:

1. USDHKD

Una, ang matagal nang nababanggit na USDHKD. Kumpara sa ibang G10 currency, maaaring tila "mainipin" ito, ngunit lubhang matatag ang performance ngayong taon. Bago dumating sa 7.85, karaniwang hindi nagkikibit-balikat ang opisyal kaya di muna humihigpit ang HKD liquidity, at ngayo'y nasa 7.84 pa, kaya may kaunting espasyo pa bago ang 7.85. Maari pang hawakan ang USDHKD para sa araw-araw na carry returns na mga 3 points bawat buwan. Rekomendadong hati-hatiin ang pagbuo ng position, dahil paparating ang dividend season ng Hong Kong stocks kung saan posibleng umakyat ang HKD—kapaki-pakinabang magbuo ng position sa panahon ng dividend season.

2. GBPCHF

Pangalawa, mas positibo ang pananaw ng manunulat sa GBPCHF sa G10. Ayon sa datos, ang Carry-to-vol ng GBPCHF ay mas mataas—isang high-yield currency, isang low-yield currency, kaya mas mayamang returns.Malinaw na sinabi ng Swiss National Bank (SNB) na handang pigilan ang labis-labis na appreciation ng Swiss Franc, kaya may proteksiyong pababa ang GBPCHF.

Bukod pa rito, may potensiyal pang tumaas ang GBPCHF sa cross-currency pairs; una, pansamantalang humupa ang political risk sa UK, ine-expect na si Burnham ay mauupo sa Hulyo 20, at nangakong mananatili sa fiscal discipline; pangalawa, mula sa technicals, kasalukuyang bumubuo ng head and shoulders bottom ang GBPCHF matapos ang isang round ng pagbagsak. Kaya sa kabuuan, mag-long GBPCHF ay magandang opsyon sa kita at trading attributes.

Para sa carry trade, ang AUD sa high-yield side at JPY sa low-yield side ay nagpakita rin ng magagandang kita noong first quarter at may matinding interest rate differential pa rin sa kasalukuyan. Pero bakit hindi sila inirerekomenda ngayon? Maaari pa ring tingnan ang carry-to-vol indicator. Parehong mataas ang implied volatility ng AUD at JPY; una, ang yen ay nasa sensitibong posisyon para sa intervention kaya hindi bagay na gawin bilang funding currency; pangalawa, bilang commodity currency, madaling mabaligtad ang takbo ng AUD kapag may lumalakas na risk-off sentiment sa merkado.

Sa huli, mula sa strategy perspective, sa simula ng ikalawang kalahati ng taon, naroon na ang mga pangamba ukol sa possibility ng pagtaas ng volatility. Una, epekto ng kasaysayang seasonal pattern; pangalawa, ang volatility ay nasa kasaysayang mababang antas at maliit nang chance bumaba pa. Para sa risk control, maaaring magdagdag sa portfolio ng ilang option purchases upang mahedge ang risk ng pagtaas ng volatility.

BFC Pagsasaling-Wika

KASAMA MO SA 2026

Inaanyayahan kang magkomento

Makipag-ugnayan sa amin