Ang tunay na ani ng 10-taon na TIPS ng Estados Unidos ay umabot sa pinakamataas mula noong krisis noong 2008, na nagdudulot ng pansin sa fiscal deficit at paglawak ng corporate debt.

Noong Huwebes, naglabas ang US Department of the Treasury ng 19 bilyong US dollars na 10-taon na Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), na ang winning real yield ay umabot sa 2.653%, ang pinakamataas mula 2008 at mas mataas kaysa sa antas ng merkado bago ang auction, na nagpapakitang mas mataas ang hinihiling na totoong tubo ng mga mamumuhunan para sa batch na ito ng bonds.

Kung titingnan ng mas detalyado, ang real yield ng TIPS na ito ay 2.653%, mga 1.9 basis points na mas mataas kaysa pre-auction trading yield (WI) noong bid close ng 1:00pm, New York time.

Ang bid-to-cover ratio ay 2.24, mas mababa kaysa sa average na 2.43 sa huling tatlong auction, na nagpapahiwatig ng bahagyang lumamig na demand.

Sa estruktura ng mga mamumuhunan, ang proportion na nakuha ng primary dealers ay tumaas sa 12.2%, mas mataas kaysa sa huling tatlong auction; ang indirect bidders ay bumaba sa 59.1%, habang ang direct bidders ay tumaas sa 28.7%.

Ang auction na ito ay binigyang pansin ng merkado, pangunahing dahil sa karagdagang pagtaas ng real yield ng TIPS. Hindi tulad ng ordinaryong US Treasuries,ang principal ng TIPS ay ina-adjust ayon sa inflation, kaya ang yield nito ay karaniwang tinuturing na 'real yield' na hinihiling ng mga mamumuhunan. Ang pagtaas ng yield sa 2.653% ay nangangahulugan na maliban sa proteksyon kontra-inflasyon, humihiling ang mga mamumuhunan ng mas mataas pa ring totoong tubo.

Kakadeklara lang ng Federal Reserve noong Miyerkules ng unang rate hike mula 2023, ang 10-taon na US Treasury yield ay umabot sa pinakamataas sa loob ng halos 20 taon, bago bumaba ng halos 6 basis points nitong Huwebes, at huling napag-alaman ay nasa 4.948%. Sa ngayon, ang 10-taon breakeven inflation rate ay mga 2.3%.

Mula noong Enero 2025, ang 10-taon na real yield ay malinaw na nagtutuloy-tuloy ang pagtaas. Binanggit ng mga analyst na may dalawang mahalagang punto na labis nakaapekto sa galaw ng yield: Una, ang lubusang pagpapatupad ng US tariff policy noong Abril 2025; Ikalawa, ang pagsiklab ng military conflict sa pagitan ng US at Iran noong Marso 2026.

Ang epekto ng tariff ay nagdulot ng biglang pagtaas ng real yield sa maikling panahon, ngunit na-absorb ng merkado ang epekto sa loob ng ilang buwan. Kumpara rito, ang military conflict laban sa Iran ay nagdulot ng mas mataas at mas matagalang pressure na magtaas sa real yield dahil sa panganib ng inflation at biglaang pagtaas ng government borrowing needs.

Noong huling pagkakataon lumampas ang real yield ng 10-taon TIPS sa resulta ngayon ay noong Oktubre 2008, nang ang yield ay 2.85%, eksaktong panahon ng pinakamabigat na bahagi ng global financial crisis.

Hindi tulad ng 2008, wala ngayong malinaw na senyales ng sistemikong financial crisis, ngunit ang mabilis na pagpapalaki ng utang ng gobyerno at mga kumpanyang Amerikano ay binabantayan na ng merkado.

Ang sabayang pagtaas ng real at nominal yields ay nagpapahiwatig sa market expectations na hindi pa rin lubusang nakokontrol ang inflation, at tuloy-tuloy ang lumalaking fiscal deficit.

Ang TIPS na ito ay muling ia-auction sa Nobyembre 19, habang ang susunod na auction ng bagong 10-taon TIPS ay nakatakda sa Enero 21, 2027.