1.7 trilyong pagkalas V.S 1.7 trilyong buyback: Goldman Sachs tumaya sa huli upang suportahan ang bull market ng U.S. stocks

Nalalaman ng APP ng Pananalaping Zhihui, sinabi ng Goldman Sachs na inaasahan nilang muling magkakaroon ng equity refinancing na aabot sa $600 bilyon sa pamamagitan ng stock issuance ng mga kumpanya sa Amerika sa taong 2027, na magpapatuloy sa kasalukuyang equity issuance boom na bahagyang pinapagana ng investment sa artificial intelligence (AI). Bagama’t maaaring magdulot ng presyur sa valuation ng merkado ang patuloy na pagtaas ng supply ng stocks, inaasahan ng investment bank na ang corporate share buyback at demand mula sa mga mamumuhunan ay tutulong upang suportahan ang bull market.

Sa pinakabagong ulat ng pananaliksik, inaasahan ng strategist ng Goldman na si Ben Snider na makakalikom ang mga kumpanya sa Amerika sa susunod na taon ng $175 bilyong puhunan mula sa IPO, habang ang karagdagang $425 bilyon ay magmumula sa follow-on offering, convertible securities, at Special Purpose Acquisition Company (SPAC).

Inilabas ang prediksyon na ito matapos sumailalim ang equity financing sa isang kakaibang taon. Simula 2026, nakapag-isyu na ang mga American firms ng halos $431 bilyon na halaga ng stocks, 98% na pagtaas mula sa nakaraang taon. Inaasahan ng Goldman na ang kabuuang halaga ng stocks na ilalabas ngayong taon ay aabot sa $675 bilyon, na malalampasan ang rekord na $540 bilyon noong 2021.

Para sa mga mamumuhunan, may dalawang panig ang epekto nito. Ang isang alon ng mga bagong stocks ay maaaring sumipsip ng kapital na dati’y sumusuporta sa kasalukuyang stocks, lalo na ngayon na matapos na ang mga lock-up period ng malalaking IPO. Gayunpaman, inaasahan ng Goldman Sachs na ang patuloy na paglago ng kita, mas mababang interest rates, at agresibong share buyback ng mga kumpanya ay magbibigay ng matibay na suporta sa presyo ng shares.

Maaaring Umabot Ang Stock Supply Sa Pinakamataas Mula 2000

Tantya ng Goldman Sachs, kasama ang paglipas ng lock-up period ng mga bagong stocks, halos $1.7 trilyon na halaga ng stocks ang magiging available na ibenta pagsapit ng 2027. Kapag isinama pa ang bagong stock issuance, kahit na kasama ang share buybacks at cash merger and acquisitions ng kumpanya, posible pa ring magkaroon ng pinakamalaking pagtaas ng net public stock supply sa Amerika mula noong 2000.

Maaaring mas maliit ang tunay na epekto nito, dahil maaaring hindi agad magbebenta ng shares ang mga nagmamay-ari ng bagong unlocked positions. Ang perang makukuha mula sa bentahan ay posibleng muling ipuhunan rin sa stock market.

Inaasahan ng Goldman Sachs na aabot sa $1.7 trilyong halaga ng sariling shares ang bibilhin muli ng mga kumpanya sa US sa 2027, mas mataas sa $1.5 trilyon ngayong taon. Kasama ang cash mergers and acquisitions, ang demand ng corporations para sa stocks ay inaasahang lalampas sa $2 trilyon. Mabilis na ang bilis ng buyback activities. Sa unang kalahati ng 2026, tumaas ng 15% ang kabuuang halaga ng share buyback ng SP500 companies, habang hanggang Oktubre 5, ang idineklarang buyback authorization ay umabot na sa $1.14 trilyon, tumaas ng 23% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon.

Tinutulak ng AI Investment ang Stock Issuance

Ang paggasta sa AI infrastructure ay naging mahalagang driver ng equity issuance, ngunit inaasahan ng Goldman na debt financing at operating cash flow pa rin ang pangunahing source ng pondo ng pinakamalalaking technology company.

Ngayong taon, nakalikom ang mga AI-related follow-on offering ng halos $65 bilyon, na bumubuo sa 45% ng kabuuang halaga ng follow-on offerings sa Amerika.

Inaasahan ng Goldman na ang mga pangunahing cloud companies, kabilang ang Amazon (AMZN.US), Alphabet (GOOGL.US), Meta Platforms (META.US), Microsoft (MSFT.US), at Oracle (ORCL.US), ay maglalagak ng halos $1.2 trilyon sa capital expenditure pagsapit ng 2027, kasabay ng pagkakaroon ng $1.1 trilyon na operating cash flow.

Tinataya ng credit strategists ng Goldman na ang debt financing ay sasapat para sa 35% ng paggastang ito, na katumbas ng mahigit $400 bilyon. Ipinapakita ng mga numerong ito na maaaring limitado ang pangangailangan ng malalaking tech companies sa karagdagang equity issuance. Gayunman, posible pa ring patuloy na lumipat sa equity market ang mga small at medium-sized enterprises na kasali sa AI infrastructure construction upang makalikom ng pondo para sa pagpapalawak at pangangalaga ng kanilang financial conditions.

Tumataas ang US Treasury Yield, Nanganganib ang IPO Recovery

Bahagi ng outlook ng new stock issuance ay nakadepende sa interest rates, at ang rates ay malaki ang itinaas nitong mga nakaraang buwan.

Ayon sa Goldman Sachs, ang benchmark 10-year US Treasury yield ay tumaas ng mga 125 basis points sa nakaraang taon, kabilang na ang higit sa 50 basis points mula noong katapusan ng Agosto.

Ang cost ng paghiram ng pera ay tumaas, at ito ay nagdulot ng paghina ng equity issuance. Sa ikatlong quarter, $93 bilyon lang ang nalikom sa equity financing ng mga kumpanya, mababa kumpara sa record-breaking $252 bilyon noong ikalawang quarter.

Bumaba rin ang bilang ng mga issuance. Nitong Setyembre, 19 lamang ang follow-on offerings at 5 IPO ang naitala—pinakamababa mula noong market turmoil na may kaugnayan sa tariffs noong Abril 2025.

Inaasahan ng Goldman Sachs na ang 10-year US Treasury yield ay bababa mula sa kasalukuyang 5.2% tungong 4.4% sa katapusan ng 2027, na magreresulta sa mas maginhawang kondisyon ng corporate financing.

Goldman Sachs: Optimistiko Pa Rin Sa S&P 500

Bagaman maaaring tumaas ang supply ng stocks, nananatili ang pagiging optimistiko ng Goldman Sachs sa kabuuang stock market.

Inaasahan ng kumpanya na ang earnings per share (EPS) ng S&P 500 ay lalago ng 11% sa $415 bawat share pagsapit ng 2027, mula sa inaasahang 36% na paglago ngayong taon sa $375 bawat share. Ang 12-buwang target ng Goldman para sa S&P 500 ay 8,700 points, na nangangahulugang nasa 12% pa ang potensyal na pagtaas mula sa 7,765 points noong Oktubre 8.

Nananatili rin ang malakas na demand mula sa mga mamumuhunan. Ayon sa datos ng Federal Reserve na sinipi ng Goldman Sachs, bumili ang mga American household ng mahigit $800 bilyon stocks noong unang hati ng 2026, habang ang mga foreign investors ay nadagdagan ng mahigit $350 bilyon ang kanilang hawak.

Gayunman, binigyang-diin rin ng kumpanya na may mga palatandaan ng kahinaan sa ilalim ng market rally. Bagama’t ang S&P 500 index ay nagtratrade nang halos 1% na lamang sa ilalim ng all-time high nito, ang median ng components ng index ay mas mababa ng 16% mula sa sariling peak, na nagpapakita ng kakaibang kaunting kumpanya lang ang nagpapagalaw ng kabuuang merkado.

Ang concentration na ito, kasabay ng pagtaas ng interest rates at expansion ng stock supply, ay maaaring pumigil sa karagdagang expansion ng valuations.

Gayunman, inaasahan pa rin ng Goldman na mas malakas na corporate profits at patuloy na demand mula sa mga household at international investors ay magtutulak upang matalo ang presyur mula sa bagong stock issuance at maipagpatuloy ang bull market hanggang 2027.