Rebisyong artikulo-ROI-McKeefer: Ang pustahan ng Wall Street sa artificial intelligence ay napakalaki na ngayon, hindi na ito kayang tiisin: McKeefer

Ibinahagi muli sa mas maraming subscriber ang kolum nitong Lunes, na hindi binago ang nilalaman. Ang mga opinyon dito ay sumasalamin lamang sa pananaw ng may-akda, na isang kolumnista ng Reuters.

Jamie McGeever

Reuters Orlando, Florida Oktubre 12 - Sobrang taas ng harang na kinahaharap ng patuloy na pag-akyat ng stock market na pinapatakbo ng artificial intelligence. Habang ang tila di matitinag na mga tech giant ay nagsisimula nang magpakita ng mga bitak, lalo pang lumalakas ang mga palatandaan na ang mga panganib ng artificial intelligence ay hindi na lamang simpleng “masamang senyales.”

Bagama't ang S&P 500 Index .SPX at Nasdaq Index .IXIC ay umabot sa all-time high noong nakaraang linggo, sunod-sunod ang mga negatibong balita tungkol sa artificial intelligence — mula sa ipinagpalibang initial public offering (IPO) sa Australia, hanggang sa mga ulat na ang kita ng ChatGPT developer na OpenAI (link) ay hindi umabot sa mga naunang inaasahan — na nagpapahiwatig na maaaring malapit nang dumaan sa mabigat na pagsubok ang merkado.

Sa mga darating na linggo, ang mga financial report at performance forecast ng mga pangunahing AI company ay maaaring makatulong upang maibsan ang mga agam-agam na ito. Pero mataas talaga — sobrang taas — ang inaasahan ng merkado. Ayon kay Tajinder Dhillon, direktor ng earnings at equity research sa London Stock Exchange Group (LSEG), inaasahan ng mga analyst na higit 30% ang year-on-year growth ng earnings ng S&P 500 component stocks sa ikatlong quarter, kung saan dalawang-katlo ng porsiyentong ito ay magmumula sa teknolohiya at AI. Tinatayang hanggang 80% ng kabuuang forecast na tubo ng mga kumpanyang kasali sa S&P 500 ay magmumula sa sektor na ito, ayon sa ilang analyst.

Tama lang na mag-ingat ang mga mamumuhunan.

Noong Biyernes ng nakaraan linggo, iniurong ng Firmus (link), isang data center operator sa Australia na sinuportahan ng Nvidia NVDA.O, ang kanilang $5 bilyon IPO. Sana ito na ang magiging pangalawang pinakamalaking IPO sa kasaysayan ng bansa at ikaapat na pinakamalaki ngayong taon sa buong mundo.

Kahit na ito ay malinaw na negatibong pangyayari, kahit ang magagandang balita mula sa AI companies ay maaaring hindi sapat para magpalakas ng kumpiyansa sa merkado. Noong Huwebes, inianunsiyo ng pinakamalaking memory chip maker sa mundo — ang Samsung ng Korea (link) 005930.KS — na inaasahan nilang maitala ang halos $80 bilyong kita sa ikatlong quarter, na magiging bagong record para sa quarterly profit ng isang tech company.

Sa parehong araw, iniulat ng pinakamalaking contract chipmaker sa mundo, ang TSMC ng Taiwan ( (link)2330.TW ), na umabot ng rekord na $46.7 bilyon ang revenue nila sa ikatlong quarter, mas mataas hindi lang sa inaasahan kundi lampas 50% ang itinaas mula sa parehong panahon ng nakaraang taon. Gayunpaman, bumagsak pa rin ang stock price ng dalawang kumpanyang ito.

Siyempre, ang hiwa-hiwalay na paggalaw ng stock price at mga anunsyo ng ilang kumpanya ay hindi tumutukoy sa buong movement ng multi-trillion dollar na industriya na ito.

Ngunit bahagi ang mga balitang ito ng sunud-sunod na hindi kaiga-igayang headlines. Huwag kalimutan, may balita rin noong nakaraang linggo na ang taunang kita ng OpenAI noong Setyembre (link) ay tinatayang $50 bilyon, mas mababa ng $20 bilyon kaysa dati nang tinaya.

Lahat ng ito ay nagpapahiwatig na ngayong earnings season, maaaring sumailalim sa maselang pagsusuri ang buong AI industry.

Pinakamataas na Harang

Ang halaga ng pondong inilalagay sa AI revolution, at ang perang kinakailangan para magpayaman, ay talagang nakamamangha.

Ayon kay Stijn Van Nieuwerburgh, propesor sa Columbia University (link), mula noong nakaraang taon hanggang 2032, ang kabuuang halaga para pondohan ang AI buildout ay tinatayang aabot ng $10.3 trilyon, o katumbas ng average na 3.63% ng taunang GDP ng US.

Kung ipagpapalagay ang 10% na rate of return — na mas mababa kaysa 15-20% target return ng marami sa mga analyst — tinaya ni Van Nieuwerburgh na sa 2032, aabot sa $3.55 trilyong kinikita taun-taon ang kailangang kitain “para mabawi ang investment, mapunan ang depreciation ng capital, at mabayaran ang capital opportunity cost ng mga investor.”

Lampas ito sa 9% ng GDP, at halos katumbas ng kabuuang ginagastos ng mga Amerikano sa mga sasakyan, transportasyon, kagamitang pambahay, damit, at enerhiya. Binanggit ni Van Nieuwerburgh na, sa kasalukuyan, ang taunang kabuuang kita ng OpenAI at Anthropic ay nasa $100 bilyon lamang. Para maabot ang $3.55 trilyong target bago ang 2032, kailangang sumirit ng mahigit 80% taun-taon ang kabuuang kita.

"Kung mas maigsi ang buhay ng IT equipment, lalo pang lalaki ang kailangang kitain," ani niya.

Pinakamalaking resource misallocation sa kasaysayan?

Hanggang ngayon, karamihan sa kita ng mga AI at tech na kumpanya ay nakakatupad sa patuloy na tumataas na inaasahan ng Wall Street. Kaya pa kaya nilang panatilihin ang ganitong momentum?

Ipinunto ni Michael Cembalest ng J.P. Morgan Private Bank na mula noong ilunsad ang ChatGPT noong Nobyembre 2022, ang 41 AI-related stocks na sinuri niya ay nag-ambag ng 75% ng kabuuang returns ng S&P 500, 80% ng growth sa earnings, at 90% ng growth sa capital expenditure ng index. Para sa napakakaunting kumpanyang ito, usaping sobrang laki talaga ng pasanin.

Sa mga darating na linggo, maaaring ipahiwatig ng forecast ng mga CEO at CFO ng 41 kumpanya na ito kung malapit na bang dumating ang market correction — at kung gaano ito kalaki.

Walang duda, ang AI ang pinakamalaki sa kasaysayan ng US pagdating sa investment boom. Ngunit, mauuwi rin kaya ito bilang pinakamalaking capital misallocation sa kasaysayan?

(Ang mga pananaw sa artikulong ito ay sumasalamin lamang sa pananaw ng may-akda, na isang kolumnista ng Reuters)

Gustong-gusto mo ba ang kolum na ito? Inaanyayahan kang sundan ang Reuters “Open Interest” (at “ROI”), isang bagong, hindi matatawarang pinagmumulan ng global financial commentary. Sundan ang ROI sa LinkedIn at X.

Puwede ring pakinggan araw-araw ang podcast na “Morning Bid” sa Apple, Spotify, o Reuters app. Mag-subscribe at anim na araw sa isang linggo ay maririnig ninyo ang Reuters journalist na tinatalakay ang pinakamalalaking balita sa merkado at pinansya.

(Upang mapadali sa mga hindi Ingles ang pangunahing wika, awtomatikong isinasalin ng Reuters ang mga ulat nito sa iba't ibang wika. Maaaring may mga kamalian ang automated translation, o hindi maisama ang kinakailangang konteksto, kaya hindi ginagarantiyahan ng Reuters ang pagiging tumpak ng teksto ng awtomatikong pagsasalin. Layunin lamang nitong mapadali ang pagbabasa. Walang pananagutan ang Reuters sa anumang pinsala o pagkawala na dulot ng paggamit ng automated translation feature.)