Goldman Sachs at JPMorgan ay biglang huminto sa AI infrastructure financing: Out of $5 billion AI loan, only $1.3 billion ang tinanggap, ni hindi kaya sagutin ang lahat kahit na 11% mataas ang interes

Napansin ng APP ng Zhihui Finance na ang JPMorgan (JPM.US) at Goldman Sachs (GS.US) ay gumawa ng isang bihirang hakbang sa pamamagitan ng paglilimita sa kanilang risk exposure sa pagbebenta ng isang $5 bilyong pautang sa AI startup na Volta Infrastructure Holdings Ltd., dahil hinihingi ng mga mamumuhunan na magkaroon ng mas mataas na kita para sa risk debt na may kaugnayan sa hype ng artificial intelligence.

Ang dalawang bangko ay namumuno sa pag-isyu ng pautang para sa Volta, isang bagongtatag na kumpanya ng artificial intelligence cloud. Ayon sa mga nakaalam, ang dalawang bangko ay nagsagawa ng underwriting para sa isang $1.3 bilyong term loan ng Volta, habang ang $3.7 bilyong chip loan ay hindi kasama sa underwriting ng dalawang bangko—isang hakbang na layong protektahan ang sarili laban sa potensyal na panganib.

Ang utang ng Volta ay iniaalok sa mga mamumuhunan na may halos 11% na yield, isa sa pinakamataas na gastusin sa paghiram sa leveraged loan market na naging popular na channel ng AI financing. Kapansin-pansin, ang transaksyong ito ay walang rating, na kadalasang pumipigil sa Collateralized Loan Obligations (CLO)—ang pinakamalaking mamimili ng ganitong uri ng utang—na bilhin ang mga loan na ito.

Karaniwan, ang mga nagpapautang ay nagbibigay ng underwriting para sa buong loan package upang tiyakin sa nanghihiram na anuman ang investor subscription, ang transaksyon ay makakakuha ng pondo. Ang underwriting ay isang kapaki-pakinabang na negosyo para sa mga nagpapautang na karaniwang kaugnay ng acquisition deals, ngunit kung maibenta ang utang sa presyong mas mababa kaysa sa napagkasunduang halaga, o hindi ito maibenta, ang nagpapautang ay magdadala ng risk na maipit. Mas bihira ang ganitong uri ng underwriting para sa AI deals.

Nagiging mapagmatyag ang mga bangko upang hindi na muling makaranas ng nangyari noong 2022, kung saan ang mabilis na pag-akyat ng interest rates ay naging sanhi ng pag-freeze ng merkado, nag-iwan ng napakalaking unsold debts sa balance sheet ng mga nagpapautang at nagdulot ng malaking pagkalugi.

Pagtugon sa Panganib

Ayon sa mga nakaalam, kasabay nito, ang pagpopondo sa AI hype—lalo na ang pag-aayos ng mga deal para sa mga bagong tatag o hindi pa nasubukan na kumpanya—ay nagtulak sa mga nagpapautang na gumamit ng mas hindi tradisyunal na underwriting structures sa leveraged financing market. Dagdag pa nila, sinusubukan ng mga bangko na balansihin ang potensyal na mga panganib upang hindi sila mabigla.

Ang Volta ay kabilang sa kategoryang tinatawag na “neocloud” na mga AI company, na nagpapaupa ng chips at iba pang AI infrastructure. Ang deal ng kumpanya ay gagamitin upang pondohan ang isang data center complex sa Norway na pamamahalaan nang magkasama nina Volta Infrastructure at Bitdeer (BTDR.US), isang kumpanya ng Bitcoin mining na nagpapatakbo ng mga data center. Sinabi ng mga nakaalam na pumirma na ang Anthropic PBC ng anim na taong kasunduan para sa computational capacity ng site na ito.

Ang $1.3 bilyong term loan ay gagamitin upang bayaran ang Bitdeer para sa renta ng paggamit ng data center na ito. Ang $3.7 bilyong chip loan ay gagamitin upang bumili ng humigit-kumulang 36,000 piraso ng graphics processing units (GPU) na gawa ng Nvidia (NVDA.US).

Buong suporta ang Wall Street sa AI infrastructure buildout, at pinatutunayan ng mga deal ng mga neocloud company gaya ng CoreWeave Inc. (CRWV.US), Lambda Inc., at Crusoe Inc. na handa ang mga nagpapautang na magbigay ng financing para sa chip purchases. Gayunman, mas mababa ang gastos sa paghiram sa mga unang deal na ito kumpara sa kasalukuyang loan ng Volta.

Itinatag ang Volta nina Ricard Boada at Sofia Gumucio sa mas maagang bahagi ng taon, at dati silang kapwa nagtatrabaho sa infrastructure division ng Brookfield Asset Management (BAM.US). Layunin ng kumpanya na gawing abot-kaya para sa mga pangunahing AI laboratoryo at mas maliliit na startup na magkaroon ng access sa makabagong chip ng Nvidia.

Ang subscription deadline para sa deal na ito ay Oktubre 14. Nasimulan na ng JPMorgan ang pagsusuri ng investor interest para sa loan na ito nitong Agosto.