Matapos ang malaking pagbagsak ng Philadelphia Semiconductor at Nasdaq, nagpaalala ang Morgan Stanley na "maghanda para sa dagdag na pagbili"

Ayon sa ulat ng APP ng Pananalaping Tsino, ayon sa mga nangungunang strategist mula sa mga pinuno ng Wall Street na gaya ng Morgan Stanley, ang paksang global na AI computing power na kamakailan ay tinamaan ng malakas na pagbebenta at sa pangkalahatan ng mga teknolohiyang stock ay nagsisimulang bumuo ng lohika ng agresibong pagdagdag sa mga posisyon at pagbili sa pagbaba. Gayunpaman, kung makakamit ng sektor ng teknolohiya ang tunay na paglampas sa ilalim at patuloy na pataas na trend ay kailangang dumaan sa doble verification sa panahon ng earnings season at kondisyon sa pagpopondo ng AI. Ayon sa pinakahuling ulat ng chief equity strategist ng Morgan Stanley na si Michael Wilson, malapit nang matapos ang tuloy-tuloy na ilang buwang pagwawasto ng valuation ng karamihan sa mga stock—maaaring mabilis itong magtapos o dahan-dahang bumaba hanggang Nobyembre. Dapat maging handa ang mga mamumuhunan na dagdagan ang kani-kanilang stock market risk exposure habang nangyayari ito.

Ipinahayag ni Wilson na mas pinapaboran pa rin niya ang mga kumpanyang mataas ang kalidad at matibay ang pundasyon, partikular na yaong nasa larangan ng capital goods na may tuloy-tuloy at malaking pagbuti ng profit momentum. Samakatuwid, ito ay ang pinakabagong pananaw ukol sa pagkakataon ng pamumuhunan sa stock market matapos ang malaking pagwawasto at pagbaba—na halos sumasang-ayon sa bullish outlook ng isa pang dambuhalang institusyon sa Wall Street, ang Bank of America, na nagsasabing matapos ang matinding pagwawasto ng presyo, ang mga higanteng teknolohiya na kinabibilangan ng mga storage chip giant at mga lider ng tema ng AI computing power ay malapit na sa mga cyclical valuation low. Ang mga pangunahing indikador ng pundasyon gaya ng presyo ng core chips na kaugnay sa AI infrastructure, paglago ng presyo, mga order at trend ng kikitain ay hindi nagpapakita ng signipikanteng paglala; kaya ang pagkakataon para sa "buy the dip" ay tila dumating na.

Sa kasalukuyan, ang mga bagong cloud leader tulad ng CoreWeave ay naipakita ang pinaka-sensitibo at mahina sa bahaging pagpopondo ng kasalukuyang pagwawasto. Ang presyo ng CoreWeave ay bumagsak ng 25.21% noong nakaraang linggo, na nagpapalawak ng year-to-date drop sa 14.27%; ang yield ng kanilang 2031 bond ay sumirit hanggang 16% noong nakaraang Lunes, habang ang five-year CDS spread ay lumampas sa 1,100 basis points, kung saan ang implied na limang taong cumulative default probability ay higit sa 60%—isang resulta ng market model na may risk premium at assumptions sa recovery rate. Suportado ng Nvidia, ang Nscale ay nakaranas din ng presyur sa IPO price—kumpara sa target na valuation na humigit-kumulang 30 bilyong dolyar, may mga investor na inaasahan na nasa 16–19 bilyong dolyar lamang, discount na 37–47%, na hindi pa opisyal na naitatakda.

Kaya’t, ang muling pagsusuri ng market kamakailan ay nakatuon sa—GPUTPU/ASIC, CPU para sa data center at iba pang core hardware ng AI infrastructure, pagpapagawa ng malalaking server room at mahal na gastos sa kuryente ang nauunang nangyayari, pero ang kita ay kailangang maghintay muna sa power-on, acceptance at pag-activate ng customer; habang mas mahal ang pagpopondo, mas mahina ang proyekto sa delay at mababang utilization rate.

Habang ang mga stock ng storage chip sector na nakinabang sa napakalaking AI infrastructure boom ay bumagsak kamakailan, naniniwala ang analyst team ng Bank of America na iniuuna na ng market ang pagpresyo sa posibleng pagbagal ng price increase, expansion ng supply at pressure sa AI financing. Subalit, ang tibay ng spot price, HBM iteration at sumisidlan na demand para sa layered storage dala ng AI agent inference boom at napakalaking pangangailangan para sa AI computing resource expansion ay sumusuporta pa rin sa matibay na expansion ng kita para sa AI computing stocks sa loob ng mahaba-habang panahon.

Kapansin-pansin, habang nagkaroon ng pagbagsak ang global semiconductor sector at malaki ang naging pagbabawas sa aktibong direksiyonal na exposure ng mga institusyon, nagkaroon naman ng malaking daloy ng pondo sa leveraged semiconductor ETF (tulad ng triple-long ETF na sumusubaybay sa Philadelphia Semiconductor Index—US stock code “SOXL”) na matagal na kinahihiligan ng mga retail investor. Ang potensyal na demand for covering at leveraged capital ay parehong nagpapalaki ng sensitivity ng market sa posibleng malakas na catalyst from earnings season fundamentals.

Kaugnay din ang pinakahuling bullish outlook ng Morgan Stanley at Bank of America sa pinakabagong galaw ng market—nagkaroon na ng bahagyang pagbawi sa tech stocks pero malinaw pa ring dama ang pinsalang dulot ng mga sunod-sunod na pagbebenta: bumagsak ng humigit-kumulang 5.5% ang Nasdaq 100 index noong nakaraang linggo, walong magkakasunod na trading days na bumaba ang Philadelphia Semiconductor Index, one-week pullback around 11.5% na nagtulak sa index sa teknikal na correction zone; hanggang Oktubre 16, ang Korea KOSPI index ay kabuuang bumaba ng 17.11% ngayong buwan, Samsung Electronics at SK Hynix ay bumagsak ng 19.74% at 28.38% ayon sa pagkakabanggit. Hanggang Oktubre 19 Asian market close, umangat ng 1.76% ang KOSPI ngunit ang Samsung at Hynix ay tumaas lamang ng 1.16% at 0.39%; pre-market US Nasdaq futures ay tumaas ng humigit-kumulang 1%, nagpapakita ng paunang pagbabalik ng mga mamimili, at mukhang nauuna na ulit ang mga storage chip giants bilang mga nangunguna sa AI computing rally pagkatapos ng ilang araw ng pagbaba.

Kumakampanya si Wilson ng Morgan Stanley para sa "buy the dip": Malapit nang matapos ang adjustment, maging handa para dagdagan ang risk exposure

Isa si Wilson sa pinakamakapangyarihang sell-side strategist sa Wall Street: sumali siya sa Morgan Stanley noong 1989, dumaan sa investment banking, institutional equity at investment strategy na mga posisyon, kasalukuyang Chief US Equity Strategist at Chief Investment Officer; nakuha rin niya ang unang pwesto sa Institutional Investor All-America Research Team sa portfolio strategy noong 2022, malayo sa mga kasabayan niyang strategist.

Ang kanyang impluwensya sa stock market ay buhat sa pagtatagpo ng earnings, valuation, interest rates at institutional positioning para sa allocation judgments; ang kanyang signal na “prepare to add to positions” ay karaniwang nakakakumbinsi sa malalaking institusyon na muling suriin ang opportunity cost ng sobrang defensive na positioning.

Ayon kay Michael Wilson ng Morgan Stanley, dahil patapos na ang matagal na pagbagsak ng tech stocks sa ilang bahagi ng stock market, dapat nang maging handa ang mga investors na dagdagan ang stock risk exposure sa portfolio nila.

Kahit malapit lamang sa all-time high ang S&P 500 index (mga 2%), napansin na ang valuation ng market ay bumagsak na ng malaki nitong mga nakaraang buwan, at nagkaroon ng malalang paghina sa breadth ng market sa loob mismo ng index.

Ayon sa strategist, ang market na may tinatawag na “quality factor outperformance” at malaking pagbagsak ng S&P 500 equal-weighted index ay magtatapos na, nagbibigay ng magandang pagkakataon para sa mga investors na bumili sa pagbaba.

Sa isang client report, sinabi ni Wilson: "Iminumungkahi naming maging handa ang mga investors—maaaring mabilis na matapos ang adjustment ng market, maaari ding magkaron ng mas mahabang, mabagal na pagbaba hanggang Nobyembre. Sa aming pananaw, dapat ay dagdagan ang risk exposure kaysa umiwas dito sa panahong iyon."

Pinanindigan niya na mas gusto niya ang high quality stocks, at binigyang diin na ang finance, industrial at consumer discretionary sectors na sensitibo sa ekonomiya ay tumanggap ng pangunahing impact ng valuation correction na ito. Saad niya, ang pagsasaayos ng valuation sa ilang sektor ng market ay lumikha na ng pagkakataon para sa capital goods, tech sector at iba pang may improving EPS momentum.

Tulad ng nakikita sa larawan sa itaas, bumaba na nang malaki ang US stock valuations nitong mga nakaraang buwan

Maaaring magpakalma sa ibang investors ang pananaw ni Wilson. Marami ang nag-aalala na ang biglaang paglobo ng yields sa US Treasury at corporate junk bonds kamakailan ay maaaring makasira sa walang kapantay na investment boom ng AI na lalong nakaasa sa bagong utang. Dahil malaking bahagi ng kasalukuyang apat na taon na global stock market super bull run ay ilusad ng AI computing power infrastructure boom, may ilan nang nakikitang signs ng bubble.

Ganoon din ang Balangkas ng mga stratehista ng Goldman Sachs nitong Lunes—lumalakas ang defensive positioning ng mga investors; hab habang ang mga strategist ng JPMorgan, tulad ni Wilson ng Morgan Stanley, ay mas optimistiko at naniniwalang ang stabilisasyon ng bond yields ay "makakatulong ng malaki" sa market.

Ang mas malawak na kumpiyansa sa outlook ng stocks ay pangunahing nagmumula sa palakas nang palakas na AI computing power-driven na earnings growth prospects. Ayon sa pinakabagong Bloomberg Intelligence consensus, inaasahan na tataas ng 24.6% y/y ang kabuuang kita ng mga S&P 500 companies sa Q3.

Ang Jefferies, isa pang pinuno ng Wall Street, ay nagsabi kamakailan na dahil sa AI investment boom at mas mataas na kita ng mga AI-related firms, inaasahang aakyat sa 8,000 ang S&P 500 Index pagsapit ng 2026, at 9,000 sa 2027. Ang malinaw at matibay na lohika ng Jefferies: Sa panahon ng AI-driven earnings na higit dalawang beses sa historical average growth, delikado na kontrahin ang earning trend. Ang 8,000 target ng Jefferies ay batay sa EPS na $373 (35% y/y, mas mataas sa market consensus na 29%) at 21.5x na P/E ratio.

Ayon sa research report ng JPMorgan, ang agaran na trading sa pagbaba ng memory chip sector ay nagpapakita ng pag-lamig ng cycle, ngunit maaaring magpatuloy nang matagal ang malakas na profitability ng global AI supply chain (na kinabibilangan ng memory chip component), sabay sa demand. Pangunahing pangitain ng JPMorgan Asia-Pacific team ni Jay Kwon ang Samsung Electronics, SK Hynix, Kioxia, pati na rin Samsung Electro-Mechanics, ISU at ISC sa susunod na anim na buwan—na sumusuporta sa matagal na upcycle ng memory at tuluy-tuloy na demand para sa PCB at testing.

Ipinaliwanag ng JPMorgan ang persistent profitability sa supply chain kung bakit ang pagbaba ng memory stocks ay nagbibigay ng pagkakataon: hindi pa nagpapakita ng paglala ang memory orders at earnings kasabay ng pag-aalala sa sustained AI capex. Kailangan ng AI inference ang tuloy-tuloy na reading ng model weights, saving ng context at KV cache, gamit ang server memory at SSD sa iba-ibang level ng data access; ang HBM upgrade ay sinusulit din ang wafer, packaging at yield improvement resources, kaya’t mahirap habulin agad ng supply ang demand.

Sa semiconductor research ng JPMorgan sa Korean market, may mismatch sa macro worry sa AI investment sustainability at aktwal na memory supply-demand data. Tinuturing nila ang Q3 bilang "expectation reset quarter," at para sa susunod na 6 na buwan ay overweigh ang Samsung Electronics, SK Hynix, Kioxia, pati na rin Samsung EM, ISU at ISC—pinuno ng AI PCB at testing socket. Tinatawag nila itong “duration trade,” na tumatayang mas mahaba ang upcycle at mataas ang kita: kahit bumagal ang DRAM/NAND price hike, basta tuloy ang accelerating demand sa HBM, server DRAM at enterprise SSDs, maaaring may upward revision pa sa profit estimate na ipinresyo na ng market. Dahil dito, hindi na nakakapagtaka kung bakit unang bumagsak ang memory stocks bago ang earnings peak pero posibleng unang mag-rebound kapag validated na ng actual profit duration ang trend; ang mismong actual earnings path laban sa implied market expectations ang nagdedesisyon ng trading opportunity.

Retail investor buying spree tumama sa cyclical valuation lows: Kailangan pa ng cash flow confirmation para sa AI-driven tech stock rebound curve

Ang pinakahuling pananaw ng legendary Wall Street investor na si Howard Marks ng Oaktree Capital ay nagbigay ng bagong anggulo sa kasalukuyang sentiment ng market: Ang totoong delikadong bubble ay may kasamang kawalang-malay sa risk, ngunit ang patuloy na pag-uusap tungkol sa bubble ay nagpapakitang hindi pa tuluyang nawala ang caution sa investors. Ang valuation ng leading tech firms ngayon ay halatang mas mababa kaysa sa dot-com bubble era, at may actual na scale ng profit na naabot ang mga negosyo.

Ang kanyang pananaw ay tumutugma rin sa pinakabagong opinion ng Bank of America at Morgan Stanley—kung magbibigay ng oportunidad ang low P/E depende sa kakayahan ng companies na mag-sustain ng earnings; kapag underestimated ang earnings duration, maaaring ma-repair ang valuation, ngunit kung overestimated ang profit forecast, maaaring cycle trap lang ang low multiples.

Pinatibay ni Howard Marks na ang totoong bubble ay kasabay ng collective ignorance sa risk, ngunit ang tuloy-tuloy na diskusyon ng market sa bubble ay patunay na may pag-aalinlangan at constraint pa rin. Makikita rin ang split sa fund flows: ayon sa team ng Goldman Sachs, $9.5B ang pumasok sa leveraged ETF noong isang linggo, $7B dito ay pumasok sa triple-long semiconductor ETF (SOXL); kasabay nito, bumagsak sa pinakamababang level ang net exposure ng US fundamental long-short funds, pero malaki pa rin ang gross exposure na nasa $213.9B. Ibig sabihin, lumiit na ang directional bets pero malaki pa rin ang long at short positions: anumang positive surprise sa earnings ay puwedeng mag-trigger ng sabay-sabay na covering ng long at short para sa rally. Kapansin-pansin, ang malakas na pagpasok ng retail na pondo sa leveraged ETF ay nagpapakita ng matindi nilang “buy the dip” appetite, pero hindi ito sapat na ebidensya na na-redeploy na muli ng institutional funds ang kanilang mga allocation ng tuluyan.

Kamakailang ulat ng Bank of America ay nagbigay ng mas espesyal na datos sa posibleng AI-driven tech stock rebound—ayon sa 2027–2028 consensus earnings forecast, may P/E ratio lang na 2–3x sina Samsung at Hynix, nagpapakita ng cyclical valuation bottom, samantalang walang sign na bumabagsak ang presyo sa memory market gaya ng tradisyunal na downturn. Ayon sa report, ang 16Gb DDR5 spot price ay umakyat ng 3% sa $60.6 noong linggo, at inaasahang tataas ang DDR5 contract price by 17% MoM sa Oktubre; kahit pa medyo bumaba ang per-share earnings sa 2028, inaasahan pa ring mananatili malapit sa record level ang kita at operating profit.

Naniniwala ang analyst team ng Bank of America na nagpapasobra ang market sa pagpresyo ng future earnings pullback. Kabilang sa matibay na salik na binigay ng BofA para sa AI computing resource base ay ang HBM4 adoption, at tumitindig na demand para sa HBM, SOCAMM at enterprise SSDs na dinadala ng mga advanced GPU/ASIC upgrades: nangangailangan ng iba-ibang layer ng memory at storage ang AI model weights, long-context cache at concurrent inference loads, kasama na ang CPU, GPU/TPU at data center high-speed optical interconnect sa mas malaking AI computing system. Kahit pa magbago ang configuration ng GPU, hindi ibig sabihing bababa rin agad ang memory demand ng buong data center.

Ang interest rate at US government bond yield environment ay unti-unti ring bumubuti. Ayon sa US Treasury, mula Oktubre 9 hanggang 16, ang 10-year at 30-year Treasury yields ay bumaba ng 15 at 17 basis points, sa 5.09% at 5.43% ayon sa pagkakabanggit; noong ika-19 bago magbukas ang US stock market, bumaba ang Brent oil sa $107, ang 10-year yield sa paligid ng 5.085%. Ngunit binalaan ng JPMorgan na ang kamakailang pagtaas ng long bonds ay may kasamang safe-haven demand mula sa AI-related na sell-off at hindi direktang nangangahulugan na tapos na ang inflation pressure.

Para sa AI computing industry chain at tech stocks, kakailanganin ng tatlong ebidensya na sabay-sabay na magpapatibay sa bawat isa para magpatuloy ang rebound—ang AI revenues at orders ng large cloud at new cloud companies na tema ng AI computing ay kailangang magmaterialize para masuportahan ang capex, ang delivery at payment ng mga new cloud projects ay dapat mag-improve para mapaganda ang debt-servicing capability, at ang US Treasury yield at corporate credit spreads ay dapat sabay na maging mas relaxed. Kapag kinumpirma ng earnings reports na kayang gawing kita at cash flow ang AI investment, tsaka lang magiging mas matibay ang valuation compression bilang oportunidad para dagdagan ang risk assets tulad ng inirerekomenda ni Wilson—dun lang magkakaroon ng dahilan ang mga low net exposure institutions na dagdagan muli ang risk nila.