Nagbabalak ang AST SpaceMobile (ASTS.US) na palawakin ang spectrum map, ngunit tinarget ng beteranong Wall Street ang 140-beses na "Market Dream Rate".

Nabatid ng APP ng Pananalaping Matino (智通财经APP) na ang AST SpaceMobile (ASTS.US) ay aktibong nagpapalawak ng kanilang spectrum para palakasin ang kakayahan sa satellite broadband, ngunit hindi ito tinatangkilik ng merkado—bumaba ng 1% ang stock nito bago magsimula ang kalakalan nitong Lunes. Umakyat ng halos 3% ang presyo ng AST SpaceMobile noong Biyernes at nagtapos sa $39.70, ngunit bumaba ng 2% sa buong linggo, na nagtala ng ikaapat na sunod na linggong pagkalugi. Sinabi pa ng beteranong tagamasid ng merkado na si Herb Greenberg na mayroong bubble sa valuation nito, at para sa kanya, kahit matindi na ang pagbentang nangyari, ang kasalukuyang presyo nito ay malayo pa rin sa kanilang tunay na halaga.

Pagsisikap Palawakin ang Spectrum: Mula “Satellite Direct-to-Phone” Patungo sa “Komprehensibong Broadband na Saklaw”

Sa isang pahayag noong Biyernes, iminungkahi ng subsidiary ng AST SpaceMobile na AST & Science na palawakin ang kapasidad ng serbisyo sa Q/V at E-band spectrum (E-band) para sa kanilang network na binubuo ng 248 satellite. Ang mga link na ito ay mag-uugnay direkta mula sa satellite patungo sa mga end-user, na pinalalawak pa ang kanilang high-frequency operation mula sa wired ground gateways.

Sakop ng aplikasyon ang ilang frequency mula 40 hanggang 51.4 GHz, at ng downlink sa 71 GHz–74 GHz at uplink sa 81GHz–84 GHz. Ayon sa AST SpaceMobile: “Ito ay susuporta sa isang bagong deployment mode kung saan kahit ang mga user device na may iba’t ibang bandwidth, kapangyarihan at laki ng antenna at pinaka-basic na functionality ay makakagamit pa rin ng serbisyo gamit ang pinakamaliit na terminal.”

Bagaman ang layunin ng serbisyo ay maibigay ang pangunahing koneksyon para sa karaniwang smartphone, kinakailangan pa rin ang compatibleng partikular na terminal device. Nakasaad sa dokumento: “Ang operasyon ng AST SpaceMobile ay hindi lubos na umaasa sa E-band; bukod sa E-band, gagamitin din ng AST SpaceMobile ang iba pang spectrum gaya ng Q/V band at 700/800 MHz para sa kanilang user terminal.”

Sa kasalukuyan, ang aplikasyon ay kailangang dumaan pa sa approval at interference coordination, kabilang ang proteksyon sa mga military user sa loob ng partikular na frequency bands.

Valuation Sinopla ng “Beterano”: Masaklap na Realidad sa Likod ng 140x Price-to-Sales Ratio

Samantala, pinagdudahan ng beteranong mamamahayag sa pananalapi at research analyst na si Herb Greenberg ang aktwal na kakayahang kumita ng AST SpaceMobile, kahit pa patuloy na lumalaki ang potensyal nitong merkado. Itinuro niya na sa huling anim na buwan, halos kalahati na ang naibawas sa market value ng stock, at kamakailan ay tumama pa ito sa 52-week low.

“Kahit ganun, tinatrato pa rin ng merkado ang valuasyon nito na parang ito na ang pinaka-mainit na asset—lalo na kung ikukumpara sa mas matatag na satellite communication peers,” aniya. Binibigyang-diin ni Greenberg na ang enterprise value ng AST SpaceMobile ay 140x ng kinita nitong revenue sa nakaraang 12 buwan; para sa Globalstar, 38x, sa Iridium naman ay 7.5x, at sa Viasat ay 3x lang. Idinagdag pa niya na nagkaroon pa ng EBITDA loss ang AST SpaceMobile ng humigit-kumulang $532 milyon sa nakaraang 12 buwan.

“Kung susuriin nang mabuti, base sa kaniyang kasalukuyang valuation multiples, hindi mo mahahalatang malayo pa ito sa kumpletong network buildout,” dagdag niya. Binanggit din niya ang halimbawa: kahit umabot sa $1 bilyon revenue at $50 milyon adjusted EBITDA ang AST SpaceMobile pagsapit ng 2028, mananatili pa rin itong mayroong valuation na 16x ng kita at 324x ng adjusted EBITDA.

Aminado si Greenberg na “mataas ang valuation” ay hindi sapat na dahilan para iwasan o i-short ang isang stock, ngunit binigyang-diin niya ang napakataas na short interest ng stock na ito at ang babala ng Fidelity hinggil sa securities lending pressure.

Malawak na Komersyal na Bisyon, Ngunit May Kaharap Na Compliance at Kompetisyon

Plano ng AST SpaceMobile na magbigay ng paunang intermittent coverage sa US, Canada, Japan, UK, at Saudi Arabia bago matapos ang taon, ngunit kailangan pa rin nila ng regulatory approval. Para makamit ang tuloy-tuloy na serbisyo, mas marami pang satellite ang kinakailangan.

“Patuloy naming tinutugunan ang aming layunin na magbigay ng serbisyo—gamit ang mga partnership, spectrum, at network capability—na magdadala ng cellular broadband mula sa kalawakan papunta sa araw-araw na buhay ng tao,” sabi ng Pangulo ng kumpanya na si Scott Wisniewski.

Sa ngayon, mahigit 60 ground gateway na ang dineploy, installed o pina-planong itayo ng kumpanya, na nagbibigay suporta sa mahigit 60 mobile operators na sumusuporta naman sa mahigit 3 bilyong user. Target nilang makamit ang 100 MHz US spectrum rights bago matapos ang taon, at pataasin ang bilang ng aktibong covered cells mula mahigit 3,000 patungong 5,600. Bukod pa rito, ang network nito para sa smartphone ay umabot na sa 98.9 Mbps peak download speed, habang ang susunod na henerasyon ng satellite ay inaasahang aabot ng halos 200 Mbps.

Gayunpaman, bukod sa sariling network development at pag-apruba ng regulators, may tumitinding kompetisyon mula sa labas. Dati, inanunsyo ng SpaceX ang pagbili ng 800MHz low-band frequency spectrum sa buong US—isang mahalagang hakbang para gawing independent mobile operator ang Starlink. Bumagsak ang presyo ng AST SpaceMobile matapos ilabas ang balitang ito. Ang agam-agam ng merkado: Kung makuha ng SpaceX ang low frequency spectrum, maaari nilang mapunan ang limitasyon ng signal penetration ng satellite sa loob ng gusali, at makapagtayo ng “satellite + ground” integrated coverage. Maaari itong direktang makapinsala sa competitive edge ng AST SpaceMobile at sa mga mobile operator partners nito.

Ramdam din ang presyur ng kompetisyon sa international markets. Sa Europa, kasalukuyang pinag-aaralan ng Deutsche Telekom, Orange, Telefonica, at Vodafone ang joint bid para sa mobile satellite spectrum, ngunit wala pang napipiling satellite provider. Sa kabilang banda, hinamon ng Viasat ang isang naunang overseas spectrum application ng AST SpaceMobile dahil umano sa interference at spectrum allocation issues, na nagtataglay umano ng “fatal flaws.”

Humuhupa ang Sentimyento ng Retail Investors, Tumitindi ang Labanan ng Bulls at Bears

Sa Stocktwits platform, ang sentimyento ng retail investors sa AST SpaceMobile ay bumaba mula “bullish” noong nakaraang linggo patungong “neutral,” at ang bilang ng mensahe sa loob ng 24 oras ay bumagsak ng 29%.

Isang user ang nakapansin sa pinakabagong application documents at nagsabi: “Kung tama ang intindi ko, kamakailan lang ay binigyan ng SEC si AST SpaceMobile ng karapatang makipagkumpetensya sa Starlink, at binago nito ang dynamics ng market para sa home broadband.”

Ayon naman sa isa pang user: “AST SpaceMobile ay magkakaroon ng pagkakataong tirahin mismo ang pangunahing negosyo ng Starlink! Hindi ko inakala, biglang lumaki nang husto ang market dito!”