Hindi na lamang maaaring subscription at redemption ang tokenized funds. Isinusulong ng Hong Kong ang pagdadala ng tradisyonal na public funds sa 24/7 na eksenang pangkalakalan, tinutumbasan ang matagal nang kulang na bahagi sa digital asset market.
Noong Oktubre 26, inaprubahan ng Securities and Futures Commission (SFC) ng Hong Kong ang unang batch ng tokenized funds na maaaring ialok sa publiko para sa secondary market trading sa licensed virtual asset trading platforms. Dalawang tokenized money market funds ng China Asset Management (Hong Kong) — ang HKD Fund at USD Fund — ay opisyal na nag-alok ng 7×24 na oras na kalakalan simula sa araw na iyon.
Ito ang unang pagkakataon sa mundo na may tokenized funds para sa publiko na pinahintulutan para sa secondary market trading sa regulated virtual asset trading platforms. Maaaring bumili at magbenta ang mga mamumuhunan ng kaugnay na fund tokens sa licensed platforms, at hindi na lang limitado sa tradisyonal na subscription at redemption ng mga funds para i-adjust ang kanilang holdings.
Mula subscription at redemption patungo sa secondary trading, ano ang pagbabago?
Noon, ang pangunahing bentahe ng tokenized funds ay ang pag-record at pag-manage ng fund shares sa anyong blockchain tokens, pero ang paraan ng pag-exit ng mamumuhunan ay nakaasa pa rin sa tradisyunal na subscription at redemption arrangement ng fund.
Binago ito ng secondary market trading. Maaaring makipagkalakalan ang mga mamumuhunan ng fund tokens sa platform kasama ang iba pang market participants, at ang oras ng kalakalan ay hindi na ganap na limitado sa operating hours ng tradisyunal na financial markets.
Ang dalawang produktong napagkalooban ng approval ay money market funds na denominated sa Hong Kong dollar at US dollar. Maaaring ikalakal ang mga kaugnay na produkto sa licensed virtual asset trading platform, nagbibigay sa mga mamumuhunan ng mas flexible na paraan para ayusin ang kanilang holdings.
Ngunit mahalagang tandaan na ang 7x24 na trading ay hindi nangangahulugan na laging maaaring mag-transact sa NAV. Ang presyo ng trading ay maaari pa ring maapektuhan ng supply at demand, liquidity, at oras ng pagbukas ng underlying asset markets.
Bakit isinusulong ito ng Hong Kong?
Noong Abril ngayong taon, ipinahayag na ng Hong Kong SFC ang regulatory framework para sa secondary market trading ng tokenized recognized investment products, nilinaw ang trading arrangements ng platforms, pricing fairness, liquidity provision, disclosure ng impormasyon at mga rekisito sa investor protection.
Noong Oktubre, pormal na naaprubahan ang unang batch ng produkto, na nangangahulugang ang regulatory framework ay papasok na sa aktwal na operasyon.
Ang kahalagahan nito ay hindi lang ang pagdagdag ng dalawang kalakal na produkto, kundi ang pagsubok na ikonekta ang tradisyunal na mga produktong pampinansyal at digital asset trading infrastructure. Ang tradisyonal na fund ang namamahala sa underlying assets, blockchain ang nagrerekord ng tokenized shares, lisensyadong platform ang nagbibigay ng trading channel, at ang regulatory framework ang nagkokontrol sa kaayusan at risk management ng trading.
Tiniyak ng Hong Kong SFC na kanilang mahigpit na babantayan ang kaugnay na mga aktibidad ng kalakalan at depende sa ikot ng merkado at aktwal na karanasan, pinakamabuting pagkakataon na maaaring palawakin ang sakop ng produkto.
Ang susunod na hakbang ng tokenized finance ay hindi lamang dagdag na pag-isyu ng mga asset
Sa nakalipas na taon, nakatuon ang pag-unlad ng tokenized funds sa pag-isyu ng mga produkto, paglago ng asset management scale, at aplikasyon ng blockchain technology. Ngunit kung, kahit may tokenized assets na ang isang mamumuhunan, kulang pa rin ang maginhawang trading channel, limitado ang aktwal na halaga ng paggamit nito.
Ang secondary market trading ay nagbigay ng bagong direksyon: ginagawang hindi lamang maiisyu at mahahawakan ang tokenized assets, kundi maaari ring tuloy-tuloy na mailipat sa isang compliant na market environment.
Sa susunod na yugto, mayroon pa ring ilang katanungan na dapat patunayan, kabilang ang kung makabubuo ang 24/7 trading ng sapat na market depth, kung mananatiling makatuwiran ang presyo sa non-traditional market hours, at kung makakamit ng mamumuhunan ang balanse sa pagitan ng kaginhawaan ng transaksyon at liquidity ng underlying assets.
Ang mahalagang hakbang na ito ng Hong Kong ay mula sa “on-chain ng assets” patungo sa “on-chain ng kalakalan.” Kung patuloy na madaragdagan ang mga produkto at unti-unting lalalim ang liquidity ng trading, may pagkakataon ang tokenization na umunlad mula sa simpleng asset issuance method patungong financial infrastructure na nag-uugnay sa tradisyunal na asset management at digital asset markets.
