Magpapasya ng takbo ng merkado sa susunod na linggo! Pinakamalaking palaisipan sa midterm election ng US: Republican party biglang napanatili ang Senado vs Democratic party nakakuha ng higit sa 53 na upuan

Sa wala pang isang linggo bago ang araw ng botohan, ang kontrol sa Senado ay naging pinakamahalagang salik sa galaw ng stock market sa Estados Unidos. Ayon sa Citi, halos naiprisyo na ng merkado ang inaasahang "blue sweep", ngunit ang tunay na panganib ay nasa dalawang eksenang may maliit na posibilidad: ang hindi inaasahang pananatili ng kontrol ng Senado sa Republikano, o ang pagkuha ng mahigit sa 53 na puwesto ng Demokratiko.

Sa inilabas na ulat ng Citi Research noong Oktubre 30, binigyang-diin na ang posibilidad na mapanalunan ng Demokratiko ang parehong kapulungan ay kasalukuyang pinakamataas sa lahat ng eksena at patuloy pang tumataas kamakailan, kung saan naiprisyo na ito sa kasalukuyang halaga ng mga US stock. Gayunpaman, maraming mahalagang puwesto sa Senado ang nananatiling malapit ang labanan sa mga survey, kaya’t hindi malayong mapanatili ng Republikano ang kontrol.

Ipinunto ng mga strategist ng Citi na sina Scott T Chronert at Patrick Galvin na kung magtatagumpay ang Republikano sa pagpapanatili ng Senado, maaaring makaranas ng karagdagang pagtaas ang US stock market bago matapos ang taon; ngunit kung makakamit ng Demokratiko ang mahigit 53 na puwesto, sisimulan na ng merkado ang pag-preprecio sa panganib ng pagtaas ng corporate tax rate sa halalan ng 2028, na magdudulot ng presyon sa valuation ng stocks.

Ang dalawang eksenang ito ay magtutulak sa merkado sa magkasalungat na direksyon, kaya’t ang kalalabasan ng halalan sa Senado ang sentral na variable sa galaw ng US stock market sa susunod na linggo. Ang relatibong performance ng sektor ng pananalapi at medikal, ang pag-usad ng mga AI data center, at ang mga negosasyon para sa badyet at debt ceiling sa 2027 ay mauupang presyuhan muli batay sa resulta ng eleksyon.

Tumataas ang tsansang makuha ng Demokratiko ang Senado nitong mga nakaraang buwan, at lalo pang nahatak papunta sa Demokratiko ang momentum sa prediction markets habang lumalabas ang mga early voting data. Gayunpaman, binigyang-diin ng Citi na hindi pa ito ganap na tiyak.

Sa distribusyon ng mga puwesto, kung hindi isasama ang mga swing states, inaasahan ng Demokratiko ang 53 puwesto habang 47 naman ang sa Republikano. Ngunit may 16 mahalagang puwesto na inilista ng RealClearPolitics bilang mahigpit na labanan, kabilang dito ang siyam na "tunay na swing" na puwesto. Ayon sa pinakahuling datos mula sa prediction platform na Kalshi, nangunguna ang Demokratiko sa mga importanteng estado gaya ng Texas (D +72%), Michigan (D +74%), Ohio (D +70%), ngunit hindi pa ganap ang kanilang kalamangan. Sa Iowa at Nebraska, nananatiling lamang ang Republikano ng manipis na margin.

Ipinunto ng Citi na kung magkakaroon ng sistematikong bias o sabayang error sa mga survey ng maraming swing states, maaaring bumaligtad ang resulta at lumamang ng husto ang isa, nagreresulta sa posibleng malaki ang pagbabago sa mapa ng Senado mula sa "Republican stay" hanggang sa "Democrat landslide."

Ang approval rating ni Trump ang susi sa pag-unawa sa background na ito. Ayon sa datos ng Citi, ang net support rating ni Trump bilang kasalukuyang pinuno ay nasa -21.7%, isa sa mga pinakamababa sa nakalipas na 20 taon bago ang midterm elections. Sa mga pangkalahatang survey, may lamang ang Democrat na D+8.1, katulad noong 2018 na D+7.3. Sa pananaw ng Citi, pinakamalapit ang kasalukuyang sitwasyon sa midterm election noong 2006 sa ilalim ni Bush—kung saan nadagdagan ng Demokratiko ang 31 puwesto sa Kaharian at 6 sa Senado, na nagresulta sa dalawang kapulungan nilang makuha.

Para sa Kongreso, halos tiyak na ito'y mapupunta sa Demokratiko ayon sa Citi, at naiprisyo na rin ito ng merkado. Sa kasalukuyan, may maliit na lamang ang Republikano, ngunit karaniwan nang nawa-wala ng incumbent ang kontrol sa Kongreso tuwing midterm elections.

Sa pananaw ng Citi, limitado lang ang marginal impact sa merkado ng Kongreso, at ang mahalaga ay kung gaano kalaki ang lamang ng Demokratiko. Kung maliit lang ang lamang, kikilos ng mahigpit ang mga mambabatas sa party lines; kung malaki ang kalamangan, mas magkakaroon ng flexibility ang ilan sa mga ito sa mahahalagang isyu ayon sa interes ng kanilang distrito—na maaaring magpataas ng posibilidad na maipanalo ulit ng partido ang kanilang puwesto sa 2028.

Sa madaling salita, kapag mas malaki ang panalo ng Demokratiko sa Kongreso ngayong midterm elections, mas tataas ang tsansang maulit ang "blue sweep" sa 2028, kung hindi magbabago ang ibang kondisyon.

Ang sitwasyon sa Senado ay mas kumplikado. Tinukoy ng Citi na ang mga termino sa Senado ay anim na taon at ang resulta ng halalan ngayon ay direktang makaaapekto sa kontrol sa Senado sa 2028. Sa taong iyon, maraming sena seats na dapat ipagdepensa ng Demokratiko ay nasa ligtas na distrito. Kaya kung makukuha na nila ngayon ang mahigit 53 na puwesto, dramatically nitong pinapalaki ang tsansa nila na manatili ang Majority sa Senado sa 2028 at dagdagan pa ang posibilidad ng "full sweep."

• Eksena 1: Republikano ang Nakakapit sa Senado

Ayon sa Citi, dahil mataas na ang pricing ng "blue sweep" sa merkado, ang di-inaasahang pananatili ng Republikano sa Senado ay magiging positibong sorpresa, magtutulak ng rally sa US stocks sa pagtatapos ng taon.

Sa antas ng mga sektor, halos na-realize na ang dating rekomendasyon ng Citi na "long healthcare/short financials" strategy. Kung kontrolado ng Republikano ang Senado, inaasahan ang tactical rebound ng sektor ng financial at banking—dahil ang pamumuno sa Senate Committees ay direktang makakaapekto sa direksiyon ng financial regulation at may kapangyarihan ding aprobahan ang susunod na Chairman ng Federal Reserve (matatapos ang termino ni Powell ngayong taon). Sa sektor ng healthcare, binuksan ng Kongreso ang pinto sa mas mataas na gastusin, ngunit ang kapangyarihan ng Senado ang magseset ng negotiation space para sa budget.

• Eksena 2: Demokratiko ang Makakakuha ng 53 na Puwesto o Higit Pa

Sa eksenang ito, inaasahan ng Citi na madaragdagan ang presyon sa US stock market, parehong sa maikli at sa mahabang panahon.

Sa maikling panahon, bababa ang market sentiment; sa mas matagal na panahon, magsisimula nang i-precio ng mga investor ang panganib ng corporate tax hike sa halalan ng 2028—na akma sa platform ng Demokratiko sa 2024 elections. Idinagdag pa ng Citi na babalik sa sentro ng usapan ang negosasyon tungkol sa budget at debt ceiling sa 2027: Mahalaga para sa Demokratiko ang maibalik ang gastusin sa healthcare, samantalang para sa Republikano ang dagdagan ang gastos sa depensa; kaya tataas ang pressure ng budget deficit, kahit pa may bahagyang positive offset mula sa fiscal stimulus.

Espesyal na binanggit ng Citi na ang resulta ng halalan sa gobernador at lokal na eleksyon ay maaaring magkaroon ng epekto sa development ng AI data centers, na dapat abangan ng mga investor.

Ipinapakita ng prediction market na posibleng manalo ang Demokratiko sa maraming gubernatorial elections, kabilang ang Wisconsin, Ohio, Michigan, at Nevada. Karaniwang mas maingat ang mga Demokratikong gobernador sa pagbibigay ng permits at zoning para sa data center construction, kaya maaaring madagdagan ang administratibong balakid sa mga proyektong ito.

Tinukoy ng Citi ang Texas bilang pangunahing halimbawa: Bagaman nangunguna pa rin si Governor Abbott (Republiano) sa mga survey, bumaba ang support rating ng kandidato sa Federal Senate na si Paxton (Republiano), kaya mas mataas ang posibilidad ng "split ticket", na naglalagay sa Texas sa estado ng kompetisyon. Kung mahuhulog sa Demokratiko ang Texas, ito ang magiging pinaka-representatibong kaso ng epekto ng AI investment dynamics na pinanggagalingan ng iisang estado.

Kasabay nito, nilinaw ng Citi na ang pressure ay higit pang makikita sa extension ng supply timeline, hindi sa pagkansela ng mga existing data center plans, kaya limitado lang ang epekto para sa long-term fundamentals ng industriya. Bukod pa rito, maaaring mabawasan pa ang pressure ng financing ng pagbubuo ng infrastructure sa ilalim ng Demokratikong pamahalaan, kaya may positibong offset sa funding side para sa construction.

Sa huling buod ng Citi, maliit ang posibilidad na magkaroon ng agarang epekto sa fundamentals ng US stock market ang resulta ng midterm elections; ang galaw sa sentimyento at policy expectations ang magiging pangunahing mekanismo ng pagdaloy sa merkado.

Kung mananatili ang kontrol ng Republikano sa Senado, inaasahan ng Citi ang pansamantalang rally, at hindi pa inaalis ang posibilidad na mangyari ito; kung magwawagi ang Demokratiko sa parehong kapulungan, ito'y magiging marginal na negatibo sa maikling panahon, ngunit ang laki nito ay naka-angkla sa magiging lagay ng Texas. At kung makakaproblema ang Demokratiko ng mahigit 235 seats sa Kongreso at 53 seats sa Senado, mapipilitan ang merkado na seryosong i-precio ang corporate tax hike at ang patakarang "full Democrat control" sa 2028 elections.