Goldman Sachs: Panatilihin ang “buy” rating sa EQT Energy (EQT.US), ang Mountain Resources acquisition ay may mahalagang estratehikong kahulugan

Nalaman ng mga ulat mula sa Zhihui Finance APP na ipinunto ng Goldman Sachs sa pinakabagong ulat ng pananaliksik na, bagama’t mahina ang kalagayan ng pagpepresyo ng natural gas sa rehiyon ng Appalachia, ipinakita pa rin ng EQT Energy (EQT.US) ang matibay na resilience ng malayang cash flow nito sa ikatlong quarter ng fiscal year 2026. Batay sa kasalukuyang kaakit-akit na risk-reward ratio, pinananatili ng Goldman Sachs ang "Buy" rating para sa EQT Energy at target price na $62. Bukod dito, itinuturing ng Goldman Sachs na may estratehikong halaga ang pag-acquire ng EQT sa Range Resources (RRC.US), at ang pagsasama ay lilikha ng isang natural gas giant na may enterprise value na lampas sa $50 bilyon.

Q3 Performance: Mababa ang produksyon ngunit malakas ang free cash flow

Sa konteksto ng mahina ang presyo ng natural gas sa Appalachia, binawasan ng EQT ang produksyon nito ng humigit-kumulang 230 milyong cubic feet bawat araw sa Q3, kaya ang kabuuang produksyon sa quarter ay umabot sa 6.34 bilyong cubic feet bawat araw. Ang bilang na ito ay mas mababa sa consensus expectation ng merkado na 6.61 bilyong cubic feet bawat araw at nasa ilalim na bahagi ng company guidance.

Bagama't hindi naabot ng produksyon ang inaasahan, umabot naman sa $397 milyon ang free cash flow (FCF) ng EQT para sa quarter na ito, mas mataas nang malaki kumpara sa inaasahan ng Goldman Sachs na $308 milyon at consensus ng merkado na $277 milyon.

M&A Deal: Pagbuo ng giant na may enterprise value na higit sa $50 bilyon

Ang pangunahing pokus ng merkado ngayong linggo ay ang planong pag-acquire ng EQT sa Range Resources (RRC.US). Ayon sa anunsyo, ito ay isang all-stock deal at pagkatapos ng pagsasama, ang enterprise value (EV) ay hihigit sa $50 bilyon. Makakatanggap ang mga shareholders ng Range Resources ng 0.987 shares ng EQT kapalit ng bawat share nila, at pagkatapos ng transaksyon ay magkakaroon sila ng halos 27% ng pinagsamang kumpanya.

Nakikita ng Goldman Sachs na estratehiko ang transaksyong ito:

Pababain ang breakeven point: Ang pagsasamang negosyo ay magkakaroon ng imbentaryo na higit sa 30 taon, at ang unlevered free cash flow breakeven nito ay bababa sa $2.00 bawat milyong British thermal units.

Mga synergy: Inaasahan ng management na magdadala ng $325 milyon kada taon na base synergy (pangunahin mula sa corporate at operating cost efficiencies), gayundin ng higit sa $300 milyon incremental synergy sa langeg tuldang panahon mula sa infrastructure optimization, pagtaas ng marketing margin, at mga premium supply agreement.

Pagtaas ng kapasidad: Ang pinagsamang kapasidad ay nasa humigit-kumulang 17 bilyong cubic feet bawat araw, na nagbibigay-daan sa kompanya na magkaroon ng natatanging kakayahan upang itulak ang demand-linked growth sa Appalachia.

Positibo ang pananaw ng Goldman Sachs sa kakayahan ng EQT na maisakatuparan ang mga synergy na ito, at itinuro nilang mula noong inihayag ang deal noong Oktubre 23, nanatiling flat ang presyo ng EQT stock, samantalang sa kasaysayan, ang acquiring company sa industriya ay karaniwang bumababa ang stock price matapos mag-anunsyo ng malalaking deal.

Pabilisang komersyal na paglawak: LNG, imbakan at pipeline projects sabay-sabay ang progreso

Kasabay ng pagsulong ng M&A, nagkaroon din ng mahahalagang tagumpay ang EQT sa commercial expansion sa LNG, storage, at midstream pipeline sectors:

Supply ng LNG: Nilagdaan ang isang 10-taong kontrata sa Ignitis Group ng Lithuania upang mag-supply ng isang kargamento ng LNG bawat taon simula 2027.

Storage capacity: Matagumpay na nakuha ang 1.1 bilyong cubic feet (11 Bcf) na storage capacity sa Gulf Coast ng Mexico.

Pipeline project: Inilunsad ang "POWER Pipeline" open season na direktang magkukonekta sa Clarington, Ohio—isang umuusbong na demand hub. Tinataya ng EQT na mahigit 5 bilyong cubic feet bawat araw ang potensyal ng demand growth sa rehiyon.

Dagdag pa rito, dahil sa tumataas na global LNG prices, tinaas ng EQT ang inaasahang kontribusyon ng dating inanunsyong 0.5 MTPA LNG bridge agreement sa 2028 FCF mula humigit-kumulang $45 milyon patungong $175 milyon. Pinalaki rin ng management ang risk-unadjusted estimate ng potential demand at pipeline export projects sa Appalachia mula mga 20 bilyong cubic feet bawat araw patungong halos 25 bilyong cubic feet bawat araw.