Mula sa tinanggihan hanggang sa paborito! Matapos ang pagbaba ng AI, bakit biglang bumawi ang European stock market?

Nalalaman ng APP ng Pananalapi ng Zhihui na habang ang mga pandaigdigang mamumuhunan ay naghahanap ng paraan upang bawasan ang kanilang exposure sa artipisyal na intelihensiya (AI), ang diversified na merkado ng mga stock sa Europa ay biglaang naging isa sa mga pinakakaakit-akit na mga transaksiyon.

Hindi pa matagal na panahon, ang European Stoxx 600 Index ay tila atrasado pa, na kinatatakutan ng merkado dahil sa potensyal nitong maapektuhan ng pagtaas ng presyo ng langis at kakulangan sa mga nangungunang kompanya ng teknolohiya ng AI wave. Ngunit ngayon, ipinapakita ng Europa ang halaga nito sa pamamagitan ng pagkakaroon ng matibay na industrial stocks, stocks ng bangko at mga nangungunang defensive stocks, dagdag pa ang maraming kompanya ng commodities.

Noong Huwebes, matagumpay na napaglabanan ng Stoxx 600 Index ang pinakamalalim na correction ng S&P 500 Index mula pa noong Abril 2025, at posible ring magtala ng pinakamalakas na relative na quarterly excess return nito laban sa global stock markets simula nang unang inilunsad ng Germany ang malakihang fiscal stimulus plan noong nakaraang taon.

"Dahil sa patuloy na deadlock sa polisya, sobra na ang indiscriminate selling ng merkado, kahit na aabutin pa ng panahon bago maging matatag ang sentiment. Malamang na makinabang ang Europa, lalo na kung humupa na ang tail risk mula sa presyo ng langis," ayon kay Emmanuel Cau, European at Asia Pacific Equity Strategy Head.

Sa katunayan, kahit bago pa ang US midterm elections, matibay na ang pag-angat ng kita ng Europa kumpara sa mga katunggali nito sa kabila ng Atlantiko, kaya't lumalakas din ang kaniyang appeal. Ngunit dahil sa pagwawagi ng Democratic party sa Kongreso, lumala ang pangamba ng mga tao ukol sa risk ng AI trading, at kinakailangang makahanap agad ng alternatibo ang mga mamumuhunan. Ang Europa ang naging pangunahing destinasyon ng kapital.

Ang 'blue wave' na hinimok ng mga botanteng Amerikano ay nagtulak sa pagtaas ng US Treasury bonds, dahil ang merkado ay tumaya na lalaki ang kontrol ng Democratic party sa mga planong buwis at paggastos ng administrasyon ni Trump. Nagdulot ito ng panibagong lakas sa mga kompanyang listed sa Europa na may kaugnayan sa clean energy.

Ang paglipat sa defensive sectors ay dati nang pangunahing nagdulot ng lakas, pero kamakailan ay tumaas na ang buong merkado. This is in sharp contrast sa mga karakteristika ng kalakalan sa nakaraang limang taon at nagbibigay ng pundasyon para sa Stoxx 600 Index upang magtapos ng 2026 sa mas mataas na antas.

"Noong Oktubre, pinaboran ng merkado ang healthcare, food at beverage at iba pang low-volatility bond alternatives, ngunit ngayon ay nakatutok na ang investors sa mga cyclical stock na mas sensitibo sa pagbaba ng interest rates," ayon kay Arnaud Girod, lead strategist ng Kepler Cheuvreux, "na maaaring magdala ng year-end rally."

Ang midterm elections ay nag-alis ng mga balakid sa merkado. Tampok ngayong linggo ang pagbagsak ng presyo ng langis, na nagpapahiwatig na sinimulan na ng mga mamumuhunan na isama sa kanilang calculations ang mas mataas na posibilidad ng mabilisan na pagwawakas ng digmaan sa Iran. Ang mga sektor na labis na naka-experience ng profit taking nitong mga nagdaang buwan, gaya ng banking at mining, pati na rin ang non-essential consumer goods na underperformed ngayong taon, ay nagkakaroon na ng kaunting paghinga.

Gayunpaman, may mga panganib pa rin sa rehiyon. Kamakailan, ang pagtaas ng bond yields at credit spreads ay sariwang nagpapaalala sa mga mamumuhunan. Bukod dito, ang politikal na sitwasyon sa France bago ang presidential election ngayong Abril ay nananatiling nakababahala. Kasabay nito, kung babagsak ang presyo ng langis, maaaring kwestyunin ang malakas na kita.

Dagdag pa, maaaring manatiling mababa ang growth rate ng ekonomiya ng rehiyon sa susunod na taon, nasa 1.3%, mas mababa kumpara sa 2.2% ng US at 3.3% sa buong mundo. Pero posibleng sapat pa rin ito upang suportahan ang lakas ng merkado.

"Napag-alaman naming ang global economic climate ay mas mahalaga kaysa sa simpleng domestic growth," ayon sa mga strategist ng Goldman Sachs na pinangungunahan ni Sharon Bell, "Mahigit kalahati ng kita ng Stoxx 600 ay mula sa labas ng Europa."

Ang kita ang pinakamalaking sorpresa. Inasahan dati ng merkado na ang kita ng Europa ay dahan-daahang bibilis at maaabot ang unti-unti nang bumabagal na kita ng US stock market pagsapit ng 2027 o 2028. Ngunit mas mabilis pa sa inaasahan ang pagbangon ng Europa. Ayon sa third quarter results, malaki ang rebound sa kita ng mga kumpanyang Europeo, halos kasing tulin ng American stocks. Pareho silang humigit-kumulang 32% na year-on-year earnings per share growth, pero umabot ng 9.2 percentage points ang positive surprise ng Europa, mas mataas kaysa sa 7.6 ng US.

"Muling naghatid ng malakas na quarter ang European earnings, na nagpapalakas sa aming pananaw na nasa tamang landas pa rin ang profit recovery sa rehiyon," sabi ni Matthew Gilman, European Equity Strategy Head ng UBS Global Wealth Management Chief Investment Office. "Patuloy ang pag-akyat ng revenue growth, gumaganda ang margin, at mas mataas ang upward revisions ng earnings kaysa karaniwang seasonality."

Sinabi ni Gilman na bagama't ang investment demand pa rin ang pangunahing driver, na suportado ng AI, electrification, at defense spending, ang earnings improvement ay mabilis na lumalaganap sa iba pang mga sektor. "Sa tingin namin, mas balanse na ngayon ang earnings outlook at hindi na nakadepende lang sa iilang themes."

Siyempre, malaking bahagi ng paglago noong nakaraang quarter ay galing sa energy stocks, pero lahat ng sektor ay nakakaranas ng pag-angat sa kita. Bukod pa rito, kahit babawasan ng pagbaba ng presyo ng langis ang index-level earnings per share, maaaring itulak pa rin ng positibong epekto nito sa sentiment ng merkado ang stock price pataas. Matutulungan din ang mga consumer sa pagliit ng gastusin sa enerhiya at posibleng bumagal ang rate hikes ng European Central Bank o Bank of England.

Sa maikling panahon, may senyales na overbought na ang merkado—siyam na sector na ang pumasok sa overbought territory. Pero ang pangunahing index ay walang kaparehong signal, at nananatiling undervalued ang overall allocation ng foreign capital sa Europa. Sa fund manager survey ng Bank of America noong isang buwan, nanatili sa 8% underweight ang mga pandaigdigang mamumuhunan sa Europa, ibig sabihin ay may puwang pa para sa karagdagang rotation ng kapital.

"Maliwanag na lumipat na tayo ngayon sa risk-on mode," ani Florian Roger, Chief Investment Office Head ng Corporate at Investment Bank ng BNP Paribas, "Nag-ooverweight kami sa Europa at naniniwala kaming may ilang sektor na pwedeng magdulot ng karagdagang pagtaas."