Target ng roadshow ng Anthropic ang 35% pangmatagalang operating profit, plano ng mga founder na kumita ng 1.75 bilyon sa IPO, tinatayang aabot ang kita sa 685 bilyon ng Goldman Sachs pagdating ng 2030

Sa IPO roadshow video na inilabas noong ika-10 ng Hunyo ng gabi sa oras ng Silangan ng Amerika, inilantad ng Anthropic ang kanilang pangmatagalang layunin sa kita: Naniniwala ang kumpanya na, kasabay ng pagtaas ng kahusayan ng compute power, pag-angat ng proporsyon ng direktang pagbili at pag-upa ng compute power, pati na rin ang paglaki ng bahagi ng inference business, may pag-asa ang adjusted operating profit margin na umabot sa higit 35% sa pangmatagalang panahon, mas mataas ng higit 20 puntos kaysa 15% noong ika-3 quarter ng taon na ito.

Mas maaga noong Martes, ayon sa updated na prospectus na isinumite ng Anthropic sa US Securities and Exchange Commission, nakaplanong magbenta ng humigit-kumulang $1.75 bilyong halaga ng stock ang pitong magkakasamang tagapagtatag sa IPO; tinatayang ng mga analyst ng Goldman Sachs na maaaring umabot sa $685 bilyon ang taunang kita ng Anthropic pagsapit ng 2030.

Ibig sabihin, sinusubukan ng Anthropic na ipakita sa mga mamumuhunan sa IPO roadshow ang isang landas mula sa mabilis na paglago patungong mataas na profitability. Gayunman, para sa target na higit sa 35% na pangmatagalang layunin, hindi nagbigay ang kumpanya ng eksaktong iskedyul kung kailan ito makakamit; samantala, mas mataas ang forecast ng kita ng Goldman Sachs kumpara sa kasalukuyang sukat ng operasyon ng Anthropic, at ang katuparan nito ay nakasalalay pa rin sa pagdami ng customer na enterprise, kontrol sa gastusin ng compute power, at ang proseso ng commercialisasyon ng AI.

Target na pababain ang compute power spending sa 45% hanggang 50%, kalakip ang sabayang pagtitipid sa sales at gastusing pang-empleyado

Ayon sa ulat, sinabi ni Krishna Rao, Chief Financial Officer ng Anthropic, sa IPO roadshow video na naniniwala ang kumpanya na matutupad ang adjusted operating profit margin na 35% o mas mataas sa pangmatagalang panahon, kahit na 15% lamang ito noong ika-3 quarter ng 2026.

Upang makamit ito, inaasahan ng Anthropic na, kasabay ng patuloy na pagpapahusay ng compute power efficiency, pagtaas ng proportion ng Anthropic Direct compute power supply, at higit pang compute resources na ilalaan sa inference business, ang bahagi ng compute at infrastructure spending sa kita ay unti-unting bababa sa 45% hanggang 50%. Nasa 58% ito noong ika-3 quarter.

Ang Anthropic Direct ay isang modelo kung saan direktang inuupahan ng kumpanya ang AI chips at data centers, sa halip na umasa nang buo sa mga cloud service provider sa pagkuha ng compute power. Sa pamamagitan ng direktang pagkuha at pamumuno sa compute resource, layunin ng kumpanya na mapataas ang kontrol sa supply chain at mapababa ang long-term na gastusin sa compute power.

Kasama rin sa mga pangmatagalang optimization target ang iba pang gastusin. Ayon sa video ng roadshow, inaasahan na ang sales, marketing at partnership expenses bilang bahagi ng kita ay bababa sa 7% hanggang 10%, mula sa 14% noong ika-3 quarter; inaasahan ding bababa sa 7% hanggang 10% ng kita ang adjusted personnel at iba pang operating expenses, mula sa 13% noong ika-3 quarter.

Sa ganitong pangmatagalang cost structure, layunin ng Anthropic na mapanatili ang compute at infrastructure spending sa humigit-kumulang kalahati ng kita, kasabay ng patuloy pang pagtitipid sa relative share ng sales, marketing, personnel at iba pang operating expenses, upang itulak ang adjusted operating profit margin na umabot sa higit 35%.

Patuloy pa rin ang fluctuation ng adjusted earnings, GAAP basis ay nagpatuloy ang pagkalugi noong ika-3 quarter

Inilantad sa prospectus ng Anthropic na ang kita ng kumpanya noong ika-3 quarter ng 2026 ay umabot sa $16.956 bilyon, mas mataas ng malaki kaysa $1.382 bilyon noong nakaraang taon; ang adjusted operating profit ay $2.463 bilyon, na katumbas ng 15% adjusted operating profit margin, mas mababa kaysa 19% noong ika-2 quarter.

Subalit, sa ilalim ng GAAP accounting standards, nagtala pa rin ang Anthropic ng $567 milyon na operating loss noong ika-3 quarter, na taliwas sa $974 milyon na operating profit noong ika-2 quarter. Ipinaliwanag ng kumpanya na naapektuhan ang operasyon sa ika-3 quarter ng halos $5 bilyon na short-term compute procurement cost at humigit-kumulang $2 bilyon na non-cash matching donation program expenses.

Ang adjusted operating profit margin at GAAP operating profit margin ay hindi magkatulad na metric. Sa prospectus, tinukoy ng Anthropic ang adjusted operating profit bilang operating profit na hindi kasama ang stock-based compensation, non-cash charitable donations at Bartz litigation settlement expenses; ang adjusted operating profit margin ay ang adjusted operating profit na hinati sa kita. Kailangang bigyang-pansin ng mga mamumuhunan na ang non-GAAP metric na ito ay hindi kabilang ang ilang aktuwal na gastos na itinatala sa financial report, kaya’t hindi ito tuwirang kapantay ng kita base sa GAAP.

Sa mas mahaba pang panahon, sa unang siyam na buwan ng 2026, umabot sa $33.242 bilyon ang kita ng Anthropic, GAAP operating loss ay $1.26 bilyon, ngunit ang adjusted operating profit ay $4.081 bilyon, na tumutumbas sa adjusted operating profit margin na humigit-kumulang 12%. Sa parehas na panahon noong nakaraang taon, $3.133 bilyon ang adjusted operating loss ng kumpanya.

Ipinakikita nitong kapansin-pansin ang ikinabuting performance ng Anthropic sa adjusted operating, ngunit nananatili ang fluctuation kada quarter. Binanggit din sa prospectus ng kumpanya na kalimitan ay nauuna ang investment sa compute power kaysa sa pagkilala ng kaukulang kita, kaya’t maaaring magkaroon pa rin ng pansamantalang pressure sa operating profit margin at adjusted operating profit margin habang unti-unting isinasalang ang malalaking compute power deployment.

Mananatili ang malalaking bahagi ng stocks ng founding team, ang ibebentang shares ay humigit-kumulang 2.9% ng IPO issue

Maliban sa profitability targets, naging isang malaking tampok din sa prospectus ng IPO ng Anthropic ang arrangement ng pagbenta ng shares ng founding team.

Ayon sa updated na prospectus noong Nobyembre 10, ang pitong co-founders ng Anthropic ay may planong magbenta ng 3.3784 milyong shares bawat isa. Batay sa mid-point na issue price na $74 bawat share, makakakolekta sila ng humigit-kumulang $250 milyon bawat isa, kabuuang $1.75 bilyon kapag pinagsama.

Kabilang sa pitong founders sina Chief Executive Officer Dario Amodei, Presidente at Chairman of the Board Daniela Amodei, pati na sina Tom Brown, Jack Clark, Jared Kaplan, Sam McCandlish at Christopher Olah.

Bagama’t pumapalo sa bilyon-bilyon ang laki ng mabebenta, ayon sa mid-point ng issue price, bawat founder ay mananatili pa rin ng mga shares na nagkakahalaga humigit-kumulang $18 bilyon. Ayon sa Bloomberg Billionaires Index, tinatayang aabot sa $18 bilyon kada isa ang posibleng yaman ng bawat founder sa pricing ng IPO.

Hindi rin ito unang beses na magbebenta ng shares ang founders. Nakasaad sa prospectus na sina Dario Amodei at Daniela Amodei ay lumahok na sa share tender offer transactions noong Hunyo 2025 at Abril 2026. Sa IPO na ito, ang kabuuang shares na ibebenta ng pito ay humigit-kumulang 2.9% ng kabuuang publikong shares na ilalabas ng kumpanya, at ang kumpanyang mismong Anthropic ay hindi makakakuha ng kita mula sa bentahan ng mga shares na ito sa second market.

Ang enterprise clients ang siyang magiging pangunahing puwersa ng paglago, ang forecast sa kita ay nagpapahiwatig ng napakataas na growth requirement

Habang hinahangad ng Anthropic ang IPO valuation na aabot sa trilyong dolyar, nagbigay naman ang analyst ng Goldman Sachs ng mas agresibong pangmatagalang forecast.

Ayon sa ulat, tinatayang ng research team ng Goldman Sachs na ang taunang kita ng Anthropic sa 2030 ay aabot sa $685 bilyon, halos 150x ng $4.59 bilyon na kita ng kumpanya sa 2025. Dito, inaasahan na aabot sa $586 bilyon ang annual revenue ng enterprise clients, samantalang aabot sa humigit-kumulang $100 bilyon mula sa non-enterprise clients.

Ipinapakita ng forecast na ito ang mahalagang papel ng enterprise market sa inaasahang pangmatagalang paglago ng Anthropic. Habang lumalawak ang aplikasyon ng Claude sa software development, knowledge work at enterprise automation, inaasahan ng Goldman Sachs na magiging pangunahing pinagmumulan ng paglago ng kita ng kumpanya ang enterprise clients.

Kasabay nito, inaasahan din ng Goldman Sachs na akyatin ng kita ng Anthropic ang mula sa humigit-kumulang $4.6 bilyon sa 2025 patungong $52 bilyon sa 2026, $136 bilyon sa 2027, at higit $600 bilyon pagsapit ng 2030. Inaasahan din ng Goldman na patuloy na lalaki ang gastusin ng kumpanya sa compute power, at posibleng maging positibo lamang ang free cash flow pagsapit ng 2030.

Mahahalagang tandaan na ang $685 bilyon forecast ng Goldman ay bahagi ng analyst model at hindi garantisadong performance commitment ng Anthropic sa mga mamumuhunan. Kung makakamit ba ang gayong kalaking paglago sa kita ay nakadepende pa rin sa patuloy na willingness ng enterprise clients na magbayad para sa AI services, bilis ng pagbaba ng inference cost, at kakayanang mapanatili ng Anthropic ang pricing power sa gitna ng tumitinding kompetisyon.

Pinakamataas na fundraising sa IPO ay $64.4 bilyon, may karagdagang $26 bilyon sa pribadong placement

Nakaplanong mag-isyu ang Anthropic ng kabuuang 825 milyong Class A common shares sa IPO na ito, kung saan 801.4 milyon dito ay mula mismo sa kumpanya at humigit-kumulang 23.65 milyon ang ibebenta ng kasalukuyang stockholders. Nasa pagitan ng $70 hanggang $78 ang presyo kada share. Batay sa itaas ng price range, maaaring umabot sa $64.4 bilyon ang pinakamalaking halaga ng malilikom sa IPO.

Dagdag pa rito, may karagdagang $26 bilyon na private placement sa parehong panahon, na bibilhin ng mga tech companies tulad ng AMD, Broadcom, Google, Microsoft, Nvidia, Micron at TSMC. Kung pagsasamahin ang proceeds mula sa IPO at private placement, aabot sa $90.4 bilyon ang maximum total financing.

Iba-iba ang pagkwenta ng valuation ng kumpanya ng iba’t ibang media base sa public offerings at kaugnay na shares: Tinaya ng Reuters, base sa bilang ng outstanding shares na isinumite sa prospectus, ang maximum valuation ay kasing laki ng $1.02 trilyon; Samantala, ang $1.4 trilyong pagtataya ng Bloomberg ay kinabibilangan ng mas malawak na posibleng dilution factors ng equity. Hindi magkaibang basehan ng valuation ang dalawa.

Para sa mga mamumuhunan, ang roadshow ng Anthropic ay hindi lang pagpapakilala ng mabilis na paglago ng kita at competitiveness ng modelo, kundi isang paliwanag kung paano nila planong mag-shift mula malawakang investment sa compute power patungo sa tuloy-tuloy na profitability. Ang pangmatagalang target na 35% adjusted operating profit margin, forecast ng Goldman Sachs na $685 bilyon na kita sa 2030, at $1.75 bilyon joint stock sale ng founders, ay mga pangunahing pokus sa super-sized na IPO na ito.

Gayunpaman, bukod sa matayog na expectation ng paglago, nananatiling pangunahing isyu sa pagtatasa ng long-term na halaga ng Anthropic ang tanong kung sapat ba ang conversion ng compute power investment tungo sa kita at profitability.