Jen ponownie spadł poniżej 160, Waszyngton odmawia wysłania sygnału ponownej interwencji! Kotwicą dla handlu jenem staje się wrześniowe posiedzenie banku centralnego

Aplikacja Finanse Inteligentne donosi, że po wspólnej interwencji USA i Japonii 31 lipca mającej na celu wsparcie jena, jen wzrósł z około 163 do 155, lecz następnie stopniowo oddał zyski i w zeszły piątek ponownie przyspieszył spadek do przekroczenia poziomu 1 dolar za 160 jenów. Amerykański Sekretarz Skarbu, Bensent, powiedział w niedzielnym wywiadzie, że kurs jena jest „stosunkowo pod kontrolą”, a nie „nieuporządkowany”, w rzeczywistości potwierdzając porządek działania rynku, a nie siłę lub słabość jena. Oznacza to, że poziom 160 nie jest automatycznie aktywowanym czerwonym poziomem do interwencji; reakcja polityki zależy bardziej od tempa deprecjacji, jednostronnej spekulacji oraz ryzyka rozprzestrzenienia się tej sytuacji na japońskie obligacje skarbowe i globalny rynek finansowy.

W krótkim terminie pilność kolejnej wspólnej interwencji USA i Japonii zmniejsza się, a prawdziwa linia obrony jena przesuwa się na spotkanie Banku Japonii w dniach 17–18 września oraz późniejsze tempo podwyżek. Oznacza to, że po ochłodzeniu oczekiwania interwencji w krótkim okresie, spotkanie Banku Japonii oraz przyszły kwartalny cykl podwyżek będą decydowały o ponownym wycenie jena.

Wielkie instytucje finansowe z Wall Street zgodnie twierdzą, że „interwencja kupuje tylko czas, różnica stóp może zmienić trend” — czyli trwała aprecjacja jena wymaga przyspieszenia normalizacji Banku Japonii, spadku stóp Fed/zwrotu rentowności amerykańskich obligacji, lub powrotu japońskich środków do rodzimych aktywów; co do konkretnego poziomu nie ma zgody.

Bank of America przewiduje, że do końca roku dolar będzie kosztował 149 jenów, Citi przewiduje 155; Morgan Stanley uważa, że obecna wartość godziwa to 165–167, ale w miarę zmiany otoczenia stóp w USA jen stopniowo wzrośnie do 155; 12-miesięczny cel Goldman Sachs to 165, a prognoza JPMorgan na czwarty kwartał wynosi 164.

Bensent określa kurs jena jako „stosunkowo pod kontrolą”, nie jako nieuporządkowany ruch

Amerykański Sekretarz Skarbu, Scott Bensent, stwierdził w niedzielę wieczorem, że ostatni ruch kursu jena „kontrolowany jest stosunkowo dobrze”, co wskazuje, że ostatnie osłabienie jena nie zostało uznane za nieuporządkowaną zmienność, która miesiąc temu wywołała rzadką wspólną interwencję USA i Japonii.

Jen w piątek przekroczył poziom 160 jenów za dolara; ten próg jest szeroko uważany przez inwestorów za zwiększający prawdopodobieństwo interwencji, przez co rynek intensywnie obserwuje, czy USA i Japonia ponownie wesprą jena.

Bensent podczas wywiadu w niedzielę powiedział także, że zapytany, czy Bank Japonii powinien rozważyć kolejne podwyżki by powstrzymać spadek jena, spodziewa się, że pod przewodnictwem premier Sanyae Takashi, prezes Banku Japonii Kazuo Ueda „zrobi właściwą rzecz” w polityce monetarnej.

„Nie powiem im, co mają robić,” powiedział Bensent zapytany o to, czy Bank Japonii powinien bardziej aktywnie podnosić stopy. „Powiem, że według mnie dotarliśmy już do końca Abenomiki; Abenomika to polityka mająca na celu ponowną inflację gospodarki japońskiej.”

Abenomika została wprowadzona w 2013 za rządów zmarłego premiera Shinzo Abe i polegała na masowej stymulacji monetarnej z zerowymi lub ujemnymi stopami, ogromnych wydatkach fiskalnych oraz działaniach zwiększających potencjał wzrostu Japonii, by wyrwać ją z długotrwałej deflacji.

Bensent powiedział, że planuje spotkać się z Kazuo Ueda podczas dwudniowego spotkania urzędników finansowych G20. Spotkanie to rozpocznie się w poniedziałek w Asheville w Karolinie Północnej.

Od „Abenomiki” do „Takashinomiki”, czy wrześniowe decyzje Banku Japonii o podwyżkach będą prawdziwą linią obrony jena?

„Znam go od 15 lat. Jest wybitnym ekonomistą. Uważam, że ludzie niedoceniają jego wyczucia rynku,” powiedział Bensent o Kazuo Ueda, prezesie Banku Japonii.

Zapytany, czy jen wciąż wykazuje nieuporządkowane ruchy, Bensent odpowiedział: „O, nie. Myślę, że sytuacja jest stosunkowo dobrze kontrolowana.”

Japonia i USA 31 lipca podjęły rzadką wspólną interwencję kupując jena, co pokazało determinację obu krajów, by zatrzymać wyprzedaż jena i japońskich obligacji oraz zapobiec rozprzestrzenieniu się ryzyka na globalny rynek.

Ocena Bensenta dotycząca jena jest spokojniejsza niż miesiąc temu, gdy potwierdzał wspólną interwencję Waszyngtonu i Tokio; wtedy opisywał działanie jako odpowiedź na „nieuporządkowane” ruchy kursu.

Słabość jena zwiększa ceny importu i ogólną inflację, stając się trudnym problemem dla japońskich polityków. W części jest to skutkiem powolnego tempa podwyżek Banku Japonii, co utrzymuje wysoką różnicę stóp między USA a Japonią.

Uwagi Bensenta na temat Banku Japonii pojawiły się tuż przed szeroko oczekiwanym spotkaniem polityki monetarnej BofJ w dniach 17–18 września. Według informatorów Bank Japonii mógłby podnieść stopy już we wrześniu i rozważa bardziej agresywne podwyżki niż dotychczas średnio dwa razy w roku.

Bensent już wielokrotnie wzywał Bank Japonii do podwyżek stóp, będąc jednym z powodów, dla których rynek niemal całkowicie uwzględnia wrześniową podwyżkę; jeśli nastąpi, będzie to kolejna podwyżka po tej z czerwca.

Niektórzy analitycy twierdzą, że jeśli Bank Japonii podniesie stopy we wrześniu, a nie w październiku, może to wzmocnić oczekiwania na kwartalne podwyżki zamiast obecnego tempa dwa razy w roku.

Kazuo Ueda powiedział w zeszłym miesiącu, że Bank Japonii skupia się na rosnącym ryzyku inflacji; jeśli otoczenie finansowe będzie zbyt luźne, nie wyklucza przyspieszenia tempa podwyżek.

Jednak taka jastrzębia komunikacja Banku Japonii nie zbudowała trwałego i skutecznego dna dla jena.

Przyjazność wobec akcjonariuszy kontra presja na rynku obligacji: ekspansja fiskalna i zacieśnienie monetarne w bezpośrednim starciu

Bensent określa obecny ruch jako „kontrolowany”, co oznacza, że ewentualna kolejna interwencja zależy od stopnia chaosu na rynku, a nie od pojedynczego poziomu kursu 160. Jednak interwencja walutowa może tylko chwilowo spowolnić deprecjację; kluczowym czynnikiem dla kursu jena jest tempo podwyżek i zmniejszenie różnicy stóp między Japonią a USA.

Bensent powiedział w wywiadzie w niedzielę wieczorem, że Japonia „pokonała” deflację i pod przewodnictwem Sanyae Takashi przechodzi na „Takashinomikę”, dlatego teraz kraj może czerpać korzyści z polityki ożywienia gospodarki z przeszłości.

Bensent podkreślił, że „Takashinomika” jest bardziej przyjazna dla akcjonariuszy, zwłaszcza dzięki masowej deregulacji w sektorze pracy, co oznacza mniejszą interwencję rządu.

„Uważam, że powinni poczekać i cieszyć się sukcesami Abenomiki, by jej efekty mogły trwać,” powiedział Bensent o swojej radzie dotyczącej japońskiej polityki fiskalnej.

Sanyae Takashi, znana z poparcia Abenomiki, zaproponowała ambitny plan wydatków mający na celu wspieranie inwestycji w sektorach wzrostowych i łagodzenie skutków rosnących kosztów życia dla rodzin.

Krytycy twierdzą, że taka ekspansja fiskalna jest sprzeczna z próbą Banku Japonii zwalczania inflacji poprzez politykę zacieśnienia monetarnego.

Z powodu rosnących obaw inwestorów o ogromny dług Japonii, plan dużych wydatków Sanyae Takashi spowodował, że rentowność 10-letnich obligacji Japonii na początku tego miesiąca wzrosła do 2,945% – najwyższego poziomu od 30 lat.