Wzrost Zcash jest "napędzany narracją", a nie fundamentami, twierdzi współzałożyciel F2Pool

Zcash (ZEC) zanotował imponujący awans do czołowej dziesiątki kryptowalut, osiągając kapitalizację rynkową 19,48 miliarda dolarów po wzroście kursu powyżej 1 250 dolarów. ZEC wzrósł o ponad 2 200% w ciągu roku i 125% w ciągu 30 dni.

Jednak według współzałożyciela F2Pool Chuna Wanga, wzrost wynika głównie z narracji napędzających opowieści, a nie z rzeczywistego fundamentalnego rozwoju projektu.

Zcash: Duża kapitalizacja rynkowa nie oznacza, że moneta zasłużyła na swoje miejsce

Tymczasem za wzrostem cen stoją różne czynniki, m.in. amerykański ETF spot Zcash od Grayscale, ograniczona podaż oraz short covering. Jednak Wang argumentuje, że te czynniki tłumaczą wzrost ceny, ale nie świadczą o większym użyciu sieci ani lepszych fundamentach.

Dodał również, że bliskie sąsiedztwo z takimi sieciami jak Solana czy Hyperliquid pod względem kapitalizacji rynkowej nie oznacza, iż Zcash oferuje podobne zastosowania w rzeczywistym świecie.

Wang poddaje w wątpliwość wczesną dystrybucję tokenów Zcash

Główna krytyka Wanga nie polega jedynie na tym, że cena Zcash jest zbyt wysoka. Jego zdaniem, pozycja rynkowa ZEC wzrosła znacznie szybciej niż realna siła i wykorzystanie sieci.

Jednym z jego największych zastrzeżeń jest sposób finansowania Zcash w pierwszych latach projektu. Wang wskazał na 20% "Nagrodę dla założycieli", pobieraną z każdej nagrody blokowej przez pierwsze cztery lata.

Rozdział ten wyniósł około 2,1 miliona ZEC, co stanowi 10% z maksymalnej podaży 21 milionów i trafił do założycieli, pracowników, doradców i wczesnych inwestorów. Po zakończeniu tego systemu podobny udział powrócił później w ramach funduszu rozwojowego.

Wang argumentuje, że ten model historyczny utrudnia porównania Zcash do modelu wydobywczego Bitcoin.

Zarządzanie i bezpieczeństwo pogłębiają debatę

Wang zwrócił także uwagę na kwestie związane z zarządzaniem i modelem prywatności Zcash. Projekt zmagał się z konfliktami między Electric Coin Company a Zcash Foundation, a cały zespół ECC odszedł w styczniu 2026 roku.

Wskazał także na lukę bezpieczeństwa w puli zabezpieczonej Orchard, która została ujawniona w maju 2026 roku po tym, jak podobno istniała przez ok. cztery lata.

Deweloperzy nie znaleźli dowodów na stworzenie fałszywych ZEC, natomiast późniejsza aktualizacja Ironwood zamknęła starą pulę.

Dla Wanga te problemy są istotne, ponieważ wycena Zcash osiągnęła poziomy porównywalne z dużymi sieciami.