Perspektywy podwyżek stóp procentowych przez Fed pozostają niepewne, Daly zwraca uwagę na trwałość szoków inflacyjnych, a Bowman kontynuuje reformę nadzoru bankowego.

Serwis Gospodarczy APP poinformował, że w ramach Federal Reserve prowadzone są jednocześnie istotne zmiany w polityce monetarnej i regulacjach bankowych. Prezes Federal Reserve San Francisco, Daly, zadeklarowała poparcie dla podwyżki stóp procentowych przez Fed we wrześniu, aby przeciwdziałać rosnącym ryzykom inflacyjnym. Jednak przyszła konieczność dalszego podnoszenia stóp będzie zależna w dużej mierze od tego, czy szoki inflacyjne wywołane przez cła, ceny energii i inwestycje w sztuczną inteligencję (AI) okażą się tymczasowe, czy raczej będą trwałe lub się na siebie nakładać. W tym samym czasie wiceprzewodnicząca ds. regulacji w Fed, Bowman, ogłosiła reorganizację amerykańskiego systemu nadzoru bankowego oraz rozważenie zmiany progu aktywów bankowych, który wyzwala surowsze wymogi dotyczące kapitału, płynności i testów warunków skrajnych.

Daly w wywiadzie udzielonym we wtorek powiedziała, że jeśli niedawne szoki w amerykańskiej gospodarce – spowodowane cłami, wzrostem cen ropy na skutek konfliktów na Bliskim Wschodzie oraz gorączką wokół AI – są typowymi, przejściowymi zjawiskami i ich wpływ stopniowo wygaśnie, Fed być może nie będzie musiał kontynuować podwyżek stóp. Daly zaznaczyła, że scenariusz ten nadal jest możliwy.

Jednak jeśli czynniki te będą się nakładać lub utrzymają się dłużej niż wcześniej oczekiwano, konieczność dalszego zacieśniania polityki monetarnej może się zwiększyć. Daly zwróciła szczególną uwagę na sytuację nowych negocjacji celnych: jeśli pojawią się kolejne cła, będzie to oznaczać nałożenie nowego szoku zanim pierwszy zdąży się w pełni wyciszyć, co przedłuży presję na ceny.

Warto zauważyć, że Daly wymieniła również AI jako potencjalny czynnik napędzający inflację. Zwróciła uwagę na rosnące zapotrzebowanie na chipy związane z AI, które mogą dalej podnosić presję cenową i przedłużyć obecne szoki inflacyjne. Daly w tym roku nie jest głosującym członkiem Federal Open Market Committee (FOMC), lecz bierze udział w codziennych dyskusjach nad polityką pieniężną Fed.

We wrześniu Fed podniósł swoją podstawową stopę procentową o 25 punktów bazowych do poziomu 3,75%-4,00%, co było pierwszą podwyżką od trzech lat. Niemniej jednak, ostatnie dane o inflacji poniżej oczekiwań oraz spowolnienie wzrostu zatrudnienia wyraźnie ostudziły oczekiwania rynku co do kolejnej podwyżki w październiku. Tymczasem badania amerykańskiego sektora usług wskazują, że presja na koszty przedsiębiorstw nadal rośnie, a cła i ceny paliw stają się głównymi problemami w łańcuchach dostaw, co komplikuje wybór kolejnych kroków Fed.

Poza polityką stóp procentowych, Fed przygotowuje także grunt do szeroko zakrojonej reformy nadzoru bankowego. We wtorek Bowman powiedziała, że Fed zamierza podzielić system nadzoru bankowego na pięć regionów geograficznych, z których każdy będzie zarządzany przez „regionalnego lidera” odpowiedzialnego za koordynację wszystkich lokalnych działań nadzorczych. Szczegółowe kontrole będą nadal wykonywane przez pracowników lokalnych oddziałów Fed, lecz nowa struktura organizacyjna wyraźniej określi zakres obowiązków i uprawnień decyzyjnych.

Obecnie centrala Fed w Waszyngtonie odpowiada za wyznaczanie polityki inspekcji banków, natomiast faktyczną kontrolę sprawuje 12 oddziałów regionalnych w całym kraju. Bowman uważa, że obecny system nie zapewnia wystarczająco jasnych relacji pomiędzy „odpowiedzialnością a rozliczalnością”. Przywołała niezależny audyt po upadku Silicon Valley Bank, który wykazał, że regulatorzy Fed nie podjęli na czas działań. Bowman przewiduje rozpoczęcie rozmów kwalifikacyjnych na nowe stanowiska regionalnych liderów na początku przyszłego roku.

Bowman skrytykowała również nadmierną zależność Fed od różnego rodzaju komitetów w procesie nadzoru bankowego, uznając, że taki mechanizm spowalnia podejmowanie decyzji i utrudnia jasny podział odpowiedzialności, gdy pojawiają się problemy w bankach. Opowiada się za uproszczeniem systemu komitetów, aby regulatorzy mogli szybciej reagować na poważne ryzyka. Od objęcia funkcji najwyższego urzędnika ds. nadzoru bankowego w Fed w 2025 r., Bowman dokonała zmian kadrowych, redukcji liczby pracowników oraz modyfikacji wytycznych do kontroli banków, kierując uwagę regulatorów na ryzyka o istotnych skutkach finansowych, zamiast na drobne kwestie proceduralne.

Jednocześnie Bowman ujawniła, że Fed planuje jeszcze w tym roku rozważyć zmianę progu aktywów, który decyduje o konieczności poddania banków surowszemu nadzorowi. Reforma może oznaczać podwyższenie obecnego progu wyrażonego w dolarach oraz wprowadzenie mechanizmu korekty co pięć lat, uwzględniającej inflację i wzrost gospodarczy. Pozwoli to bankom na większy wzrost aktywów bez automatycznego objęcia ich wyższymi wymogami kapitałowymi, płynnościowymi czy testami warunków skrajnych w związku z rozwojem gospodarczym.

Analityk TD Cowen, Jaret Seiberg, uważa, że proponowane zmiany będą korzystne głównie dla dużych banków, ponieważ w przyszłości nie będą automatycznie podlegać surowszemu nadzorowi jedynie z powodu wzrostu aktywów wynikającego ze wzrostu gospodarczego.