Liczba aktywnych użytkowników miesięcznych osiąga rekordowe poziomy, ale nie ukrywa obaw: Pinterest (PINS.US) w III kwartale odnotował przychody i zyski poniżej oczekiwań, prognozy na IV kwartał są słabe, a kurs spadł po sesji nawet o ponad 10%.

Według informacji od aplikacji informacyjnej Smart Finance, platforma społecznościowa i zakupowa oparta na zdjęciach Pinterest (PINS.US) opublikowała raport finansowy za trzeci kwartał 2026 roku w czwartek, 29 października czasu lokalnego. Pomimo osiągnięcia rekordowej liczby 661 milionów globalnych miesięcznych aktywnych użytkowników (MAU) i dwucyfrowego wzrostu sprzedaży netto, przychody i skorygowany zysk spółki były jednocześnie poniżej oczekiwań Wall Street, a prognoza przychodów na sezon zakupowy (czwarty kwartał) była ogólnie niższa niż szacunki analityków, co rozczarowało inwestorów. Po publikacji raportu, kurs akcji Pinterest gwałtownie spadł po sesji, tracąc chwilowo ponad 13%, podczas gdy w regularnych godzinach handlu spółka zamknęła się na prawie 5% minusie.

Spowolnienie wzrostu przychodów, oba wskaźniki wyników poniżej oczekiwań

Z raportu wynika, że przychody Pinterest w trzecim kwartale wyniosły 1,174 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 12% rok do roku (zarówno według sprawozdawczości jak i po kursie stałym), mniej niż średnie oczekiwania analityków (1,21 miliarda dolarów); skorygowany zysk na akcję (Non-GAAP EPS) wyniósł 0,46 dolara, mniej niż oczekiwania rynkowe (0,49 dolara); skorygowana EBITDA wyniosła 339 milionów dolarów (marża 28,9%), również nieco poniżej prognozowanych 348 milionów dolarów.

Dwa główne wskaźniki rentowności wykazywały wyraźne zróżnicowanie: według amerykańskich standardów rachunkowości (GAAP), zysk netto spółki w tym kwartale wyniósł jedynie 22 miliony dolarów, co oznacza spadek o 77% w porównaniu do 92 milionów dolarów w analogicznym okresie roku ubiegłego, a zysk na akcję po rozwodnieniu wyniósł 0,04 dolara (rok wcześniej 0,13 dolara); natomiast zysk netto nie-GAAP wyniósł 270 milionów dolarów, co daje wzrost o 3% rok do roku. Główna przyczyna tej rozbieżności to wzrost kosztów – całkowite koszty i wydatki w trzecim kwartale wzrosły z 991 milionów dolarów w poprzednim roku do 1,14 miliarda dolarów, a tempo wzrostu kosztów przewyższyło wzrost przychodów, przez co zysk operacyjny spadł z 59 milionów do 30 milionów dolarów, a marża operacyjna skurczyła się z 5,6% do 2,6%.

Pod względem przepływu gotówki, przepływy z działalności operacyjnej wyniosły 316 milionów dolarów, co oznacza spadek o 2% rok do roku; wolne przepływy pieniężne wyniosły 300 milionów dolarów, notując spadek o 6% rok do roku, a marża wolnych przepływów pieniężnych to 25,6%.

Rekordowa liczba użytkowników, nierównomierne wyniki przychodów według regionów

W trzecim kwartale liczba miesięcznych aktywnych użytkowników Pinterest na świecie wzrosła o 10% rok do roku do poziomu 661 milionów, co jest rekordem. W tym liczba użytkowników w USA i Kanadzie wzrosła o 4% do 107 milionów; w Europie wzrosła o 7% do 161 milionów; zaś w innych regionach wzrosła o 13% do 394 milionów.

Jednak wzrost liczby użytkowników nie przełożył się bezpośrednio na przychody: przychody z rynku USA i Kanady wzrosły o 14% do 894 milionów dolarów, co stanowi solidny wynik; przychody z innych regionów wzrosły o 24% do 87 milionów dolarów; natomiast na rynku europejskim, pomimo wzrostu liczby użytkowników, przychody pozostały na poziomie z poprzedniego roku (193 miliony dolarów). Światowy średni przychód na użytkownika (ARPU) odzwierciedlał rozbieżności: ARPU dla USA i Kanady wzrosło o 10% do 8,38 dolara, dla innych regionów wzrosło o 9%, a dla Europy spadło o 7% do 1,21 dolara, ograniczając globalny wzrost ARPU do zaledwie 1% (1,80 dolara), a różnice w zdolności monetyzacyjnej poszczególnych regionów jeszcze się pogłębiły.

Nowe przepisy UE stają się „wiatrem w oczy” dla przychodów: zakończenie zwolnień podatkowych na tanie przesyłki

Warto zwrócić uwagę na dodatkowy niekorzystny czynnik – zmieniające się otoczenie regulacyjne w Europie. Według CEO firmy, Billa Ready’ego, przychody w trzecim kwartale ucierpiały ze względu na negatywny wpływ nowych regulacji dotyczących sprzedawców transgranicznych w Europie.

Począwszy od 1 lipca 2026 r., Unia Europejska znosi długoletnie zwolnienie z podatku celnego dla towarów niskiej wartości wysyłanych spoza UE: tanie paczki będą teraz obciążone jednolitą tymczasową opłatą celną w wysokości 3 euro za sztukę; od 1 listopada paczki ze sklepów internetowych spoza UE oraz przesyłki bezpośrednio do konsumentów będą dodatkowo obciążane nową opłatą pobieraną przez Komisję Europejską. Zmiana ta bezpośrednio dotknie wielu sprzedawców wykorzystujących platformę Pinterest do bezpośredniego dotarcia do europejskich klientów i przyczyni się do ograniczenia możliwości monetyzacji reklamy w Europie.

Bill Ready, CEO Pinterest, powiedział: "W trzecim kwartale liczba miesięcznych aktywnych użytkowników Pinterest osiągnęła rekordową wartość 661 milionów, a przychody wzrosły o 12% rok do roku." Podkreślił również, że narzędzia do wyszukiwania i zakupów oparte na sztucznej inteligencji zwiększają wartość platformy zarówno dla użytkowników, jak i reklamodawców.

Słaba prognoza na Q4 spowodowała gwałtowny spadek kursu akcji

To właśnie prognoza na czwarty kwartał była prawdziwą przyczyną gwałtownego spadku kursu akcji. Pinterest przewiduje, że przychody w czwartym kwartale wyniosą od 1,425 do 1,475 miliarda dolarów (mediana 1,45 miliarda dolarów), co oznacza wzrost o 8–12% rok do roku, lecz cały ten przedział jest niższy od średnich oczekiwań analityków (1,52 miliarda dolarów) – nawet górna granica prognozy oznacza jedynie powtórzenie 12% wzrostu z trzeciego kwartału; przewidywana skorygowana EBITDA wynosi od 538 do 588 milionów dolarów, co również jest niższe od oczekiwań rynkowych (605 milionów dolarów). Spółka twierdzi, że prognoza przychodów uwzględnia umiarkowany wpływ niekorzystnych zmian kursów walut.

Warto zaznaczyć, że dzienny spadek kursu Pinterest w oficjalnych godzinach handlu był również wynikiem pogorszenia nastrojów w branży – Barron's powiązał poranne spadki z obawami o reklamę cyfrową wywołanymi raportem finansowym Alphabet. Słaba prognoza na sezon świąteczny w połączeniu z pogorszeniem nastrojów na rynku reklamowym sprawiły, że nawet rekordowa liczba użytkowników nie była w stanie odwrócić spadków kursu akcji.