MRVL.US połyka LITE.US warta sto miliardów dolarów: niezwykle napięta sytuacja na rynku laserów

Jak podaje aplikacja informacyjna finansowa Zhihui, producent chipów Marvell Technology (MRVL.US) ogłosił w poniedziałek, że przejmie producenta laserów do centrów danych, Lumentum Holdings (LITE.US) w transakcji wyłącznie na akcje o wartości około 115 miliardów dolarów. Jeśli transakcja zakończy się powodzeniem, będzie to jedna z największych fuzji technologicznych w historii. Za transakcją stoi rosnące zapotrzebowanie centrów danych AI na szybkie optyczne połączenia i dostawy laserów.

Od wydzielonego działu za 1 miliard dolarów do celu przejęcia za 115 miliardów dolarów

Lumentum wywodzi się z działu komponentów optycznych i laserów komercyjnych firmy sprzętowej z Doliny Krzemowej, JDSU. W 2015 roku zarząd JDSU wydzielił ten dział, uznając, że samodzielnie lepiej będzie mógł podążać za szansami wzrostu. Gdy Lumentum wszedł na giełdę w tamtym roku, jego kapitalizacja wynosiła około 1 miliarda dolarów, a kwartalny skorygowany zysk netto około 15,3 miliona dolarów.

Dziesięć lat później kwartalna sprzedaż Lumentum przekroczyła 1 miliard dolarów, a zysk korygowany za ostatni kwartał osiągnął 461,1 miliona dolarów, co uczyniło go celem przejęcia przez Marvell Technology za kilkadziesiąt miliardów dolarów.

Podstawowym produktem Lumentum są lasery. Przez lata firmy telekomunikacyjne polegały na tej spółce z siedzibą w San Jose w Kalifornii w zakresie dostarczania laserów, modułów i przełączników, które służyły do przesyłania danych na duże odległości za pomocą światłowodów. Wraz z masową ekspansją globalnych centrów danych dla systemów AI, technologia Lumentum wykorzystywana jest do przesyłania ogromnych ilości danych między chipami a serwerami z niezwykle wysoką prędkością.

Napięty rynek dostaw laserów, niektóre komponenty “całkowicie wyprzedane” do początku 2029 roku

Bezpośrednim powodem tej transakcji jest silny popyt na komponenty optyczne w centrach danych AI. Dyrektor generalny Lumentum, Michael Hurlston, powiedział wcześniej, że niektóre komponenty pozostaną „całkowicie wyprzedane” do początku 2029 roku, a klienci już zaczęli rezerwować zamówienia na rok 2030.

W tej sytuacji, aby ominąć kolejkę i uzyskać dostawy, najbardziej bezpośrednim sposobem jest przejęcie całej firmy. Po ogłoszeniu transakcji Wolfe Research zauważył, że główną logiką przejęcia Lumentum przez Marvell Technology jest realizacja pionowej integracji na obecnym “skrajnie napiętym” rynku laserów. Włączenie zdolności Lumentum do wewnętrznych procesów, pomoże Marvell Technology uzyskać przewagę konkurencyjną w rywalizacji z Broadcom, ponieważ Broadcom także samodzielnie produkuje komponenty laserowe.

Wolfe Research zwrócił również uwagę, że optyczne połączenia stanowią prawie połowę celu przychodowego Marvell Technology na rok obrachunkowy 2031 r., a zapewnienie stabilnych dostaw laserów wysokiej wydajności zapewni przewagę konkurencyjną. Dla Marvell Technology przejęcie Lumentum to zabezpieczenie łańcucha dostaw dla kluczowych ogniw optycznych połączeń AI centrów danych, zamiast biernej postawy oczekiwania, aż zewnętrzni dostawcy zwiększą moce produkcyjne.

Rozwój fotoniki krzemowej: miedziane połączenia zbliżają się do granic, optyczne połączenia przyspieszają adopcję

Rosnąca popularność Lumentum wiąże się z rozwojem technologii fotoniki krzemowej. Tradycyjne połączenia opierają się na miedzi i przesyłają dane impulsami elektrycznymi, co w krótkich dystansach pozostaje tanie i szybkie. Ale systemy AI wymagają przesyłania coraz większych ilości danych pomiędzy chipami a serwerami, a miedź zbliża się do swoich granic w zakresie wydajnego przenoszenia informacji.

Same lasery nie zużywają mało energii, ale dzięki bliższej integracji elementów optycznych z krzemem, można obniżyć koszty i ograniczyć potrzebę stosowania drogiego sprzętu. W miarę jak miedziane połączenia osiągają granice, a koszty optycznych technologii spadają, dodatkowe wydatki związane z optyką stają się bardziej akceptowalne. Nvidia, jako największy światowy dostawca chipów do AI, konsekwentnie promuje stosowanie optycznych połączeń pomiędzy komponentami. Im bardziej wydajna transmisja danych, tym większa wartość jej chipów i serwerów.

Jedną z istotnych barier dla upowszechnienia połączeń optycznych pozostają nadal dużo wyższe koszty ich budowy w porównaniu do połączeń miedzianych. Aby wzmocnić łańcuch dostaw, przyspieszyć produkcję i osiągnąć efekt skali w fotonice krzemowej, Nvidia zainwestowała w tym roku 2 miliardy dolarów w Marvell Technology i Lumentum. Lumentum aktywnie poszukuje też lokalizacji dla powiększenia produkcji. Hurlston powiedział wcześniej, że firma rozważała przekształcanie starych zakładów elektronicznych, zakup zakładów w Japonii oraz rządowe dotacje na rozbudowę mocy; dodał wtedy, że firma może również rozważyć rozwój przez przejęcia.

Reakcja rynku jest mało entuzjastyczna

Choć analitycy uznali logikę transakcji, reakcja rynku była mało entuzjastyczna. Po ogłoszeniu transakcji kurs Marvell Technology spadł chwilowo o 14% do 168,82 USD, a Lumentum o 19% do 685 USD. Odzwierciedla to obawy inwestorów o potencjalną bańkę w branży AI, podczas gdy analitycy pytają o potencjalne możliwości cięcia kosztów po integracji obu firm. Przewiduje się, że transakcja zostanie sfinalizowana w 2028 roku, a ten harmonogram oznacza, że uzyskanie zgód regulacyjnych nie będzie proste.