Goldman Sachs ocenia wyniki AMD (AMD.US) za trzeci kwartał: silne wyniki CPU i GPU w centrach danych, jasna perspektywa wzrostu do 2027 roku

Według informacji od Jinse Finance, Goldman Sachs opublikował raport analityczny, w którym podtrzymał rekomendację „kupuj” dla AMD (AMD.US) oraz wyznaczył 12-miesięczny cel cenowy na poziomie 675 dolarów, co stanowi wzrost o 39,5% w stosunku do najnowszej ceny zamknięcia. Goldman Sachs wskazuje, że wyniki AMD za trzeci kwartał oraz prognozy na czwarty kwartał były wyższe od oczekiwań rynku, a segmenty CPU oraz GPU dla serwerów centrów danych rozwijają się równocześnie dynamicznie. Zarząd przewiduje, że do 2027 roku całkowite przychody firmy wzrosną o ponad 80%, a przychody z centrów danych – o ponad 100%, mimo utrzymujących się trudności na rynku PC. Goldman Sachs twierdzi, że te cele wzrostowe są jasno określone.

Wyniki za trzeci kwartał przewyższyły oczekiwania

Przychody AMD w trzecim kwartale wyniosły 13,4 miliarda dolarów, przewyższając zarówno prognozy Goldman Sachs (13,3 miliarda dolarów), jak i oczekiwania rynku (13,1 miliarda dolarów); marża brutto wyniosła 55,9%, co zasadniczo odpowiada prognozom; marża operacyjna osiągnęła 29%, wyżej niż przewidywania Goldman Sachs (28,7%) oraz oczekiwania rynku (28,0%); zysk na akcję według niestandardowych wyliczeń (non-GAAP) wyniósł 2,09 dolara, przebijając prognozy Goldman Sachs (2,03 dolara) oraz oczekiwania rynku (1,95 dolara). W podziale na segmenty: przychody z centrów danych sięgnęły 8,5 miliarda dolarów, przychody z gier – 773 miliony dolarów, obie kategorie przewyższyły oczekiwania; przychody z segmentu embedded wyniosły 1,1 miliarda dolarów i były zgodne z prognozami.

Średnia prognoza przychodów AMD na czwarty kwartał to 17 miliardów dolarów, nieznacznie poniżej prognoz Goldman Sachs (17,6 miliarda dolarów), ale powyżej oczekiwań rynku (16,3 miliarda dolarów). W podziale na segmenty: przychody z centrów danych mają wzrosnąć kwartał do kwartału o około 50%, embedded odnotować dwucyfrowy wzrost kwartał do kwartału, podczas gdy segment klienta/gier spadnie ponad 20% w ujęciu kwartalnym. Prognozowana na czwarty kwartał marża brutto (non-GAAP) wynosi 55%, zysk na akcję (non-GAAP, po wyłączeniu wynagrodzeń w akcjach) wynosi 2,92 dolara – więcej niż oczekiwania rynku (2,65 dolara), lecz nieco poniżej prognoz Goldman Sachs (2,97 dolara).

Silny segment centrów danych i CPU, przychody w 2027 roku mają wzrosnąć o ponad 80%

Przychody centrów danych AMD w trzecim kwartale wzrosły rok do roku o 97%, osiągając 8,5 miliarda dolarów. Firma informuje, że w trzecim kwartale rozpoczęto początkową wysyłkę MI455 do kilku kluczowych klientów w sektorze hyper-scale cloud oraz innych odbiorców; zarząd przewiduje, że w czwartym kwartale OEM-y takie jak Hewlett Packard Enterprise i Dell znacznie zwiększą zamówienia. AMD oczekuje, że przychody z centrów danych w 2027 roku wzrosną o ponad 100% rok do roku, a całkowite przychody wzrosną przekraczając 80%. Raport podaje, że po niedawnym słabym guidance ze strony Intel (INTC.US), oczekiwania inwestorów wobec AMD znacznie spadły – mimo to obecne wyniki i prognozy wciąż podtrzymują optymistyczną perspektywę Goldman Sachs.

AMD podaje, że po wypuszczeniu Venice popyt na serwerowe CPU jest silny i przewiduje, że przychody z serwerowych CPU w czwartym kwartale wzrosną kwartał do kwartału o 20%, a w 2027 roku wzrosną rok do roku o 100%. Jednym z powodów podniesienia prognoz jest większa dostępność dostaw. Firma szacuje, że rynek CPU do serwerów do 2030 roku będzie rósł ze złożoną roczną stopą wzrostu na poziomie około 50% i osiągnie wartość 220 miliardów dolarów. Co do marży brutto, AMD oczekuje, że w 2027 roku będzie ona nadal pod wpływem struktury produktowej, lecz skala absorpcji kosztów stałych powinna działać na korzyść wyniku – Goldman Sachs prognozuje utrzymanie marży brutto na poziomie ok. 55%. Firma przewiduje też, że w 2027 roku tempo wzrostu wydatków operacyjnych będzie mniej niż połową tempa wzrostu przychodów (ponad 80%), co pozwoli osiągnąć znaczącą dźwignię operacyjną.