Jastrzębi ton Rezerwy Federalnej ponownie! Hammack twierdzi, że stopy procentowe muszą osiągnąć poziom restrykcyjny i opowiada się za częstszymi, ale mniejszymi podwyżkami.

Urzędnicy Rezerwy Federalnej wysyłają sygnały jastrzębie, opowiadając się za częstszymi, niewielkimi podwyżkami stóp procentowych w walce z utrzymującą się ponad normę presją cenową.

Prezes oddziału Fed w Cleveland, Beth Hammack, stwierdziła w czwartek, że polityka monetarna musi przyjąć restrykcyjny charakter, aby w odpowiednim czasie sprowadzić inflację do celu 2%. Jednocześnie podkreśliła, że inflacja utrzymuje się powyżej celu już prawie sześć lat, a presja cenowa jest szeroko zakrojona i napędzana przez czynniki popytu i podaży.

W zeszłym tygodniu Hammack była jedną z dwóch urzędników Fed, którzy podczas decyzji o stopach procentowych zagłosowali odmiennie. Po tym, jak Fed pozostawił stopy procentowe bez zmian, powtórzyła swoje stanowisko podczas wydarzenia w Zurychu, opowiadając się za "jak najczęściej, mniejszymi korektami", twierdząc, że taka strategia pomaga ograniczyć ryzyko opóźnienia w reakcjach polityki oraz ryzyko utrwalenia oczekiwań inflacyjnych.

Jednocześnie prezes oddziału Fed w Richmond, Tom Barkin, również przemawiał w czwartek, ponawiając poparcie dla "stopniowego" tempa podwyżek stóp, ale odmówił określenia, na jakim poziomie zakończą one swój wzrost. Wielu innych urzędników Fed także wypowiadało się za łagodniejszym tempem zacieśniania polityki, aby ograniczyć wpływ na rynki finansowe i gospodarkę realną.

Wyceny na rynku kontraktów terminowych pokazują, że inwestorzy obecnie oczekują, iż Fed podniesie stopy procentowe w grudniu i w marcu przyszłego roku.

Jastrzębie odmienności: Hammack optuje za restrykcyjnym podejściem do stóp procentowych

Hammack podczas poprzedniego posiedzenia należała do mniejszości. Podczas zeszłotygodniowego spotkania Fed większością głosów zdecydował o utrzymaniu stopy bazowej, jednak Hammack wraz z innym urzędnikiem głosowała przeciw, uważając, że obecna sytuacja inflacyjna wymaga bardziej restrykcyjnej polityki.

W czwartek ponownie podkreśliła, że inflacja utrzymuje się znacznie powyżej celu już niemal sześć lat, a presja cenowa jest wszechobecna, nie ogranicza się do jednej branży czy pojedynczego czynnika.

Zaznaczyła, że powtarzające się szoki podażowe zwiększają ryzyko utrwalenia się oczekiwań inflacyjnych wśród przedsiębiorstw i konsumentów; jeśli myślenie inflacyjne się ugruntuje, realizacja celu stabilności cen przez bank centralny stanie się znacznie trudniejsza.

W kwestii tempa podwyżek stóp Hammack wyraziła preferencję dla strategii "małych kroków", uważając, że w porównaniu do dużych, rzadkich korekt, częstsze i mniejsze zmiany pozwalają lepiej dostosować politykę do realiów gospodarczych i uniknąć sytuacji nadrabiania zaległości.

Jeśli chodzi o kalendarz spotkań, prezes Fed Wosh ogłosił w zeszłym tygodniu plan zmiany rocznego harmonogramu posiedzeń decyzyjnych do 2028 roku: liczba oficjalnych spotkań dotyczących stóp zostanie zmniejszona z ośmiu do sześciu, a dwa kolejne będą poświęcone wyłącznie ramom makroekonomicznej polityki pieniężnej. Hammack i Barkin przyjęli te zmiany ze spokojem. "Z ośmiu do sześciu — to dość łagodna zmiana" — powiedziała Hammack.

Rynek pracy pokazuje łagodne oznaki poprawy

Pod względem zatrudnienia, ocena Hammack jest dość optymistyczna, uważa że amerykański rynek pracy, który długo znajdował się w impasie niskich zatrudnień i zwolnień, może wykazywać marginalną poprawę.

"Z punktu widzenia rynku pracy, uważam, że stan gospodarki jest całkiem niezły" — powiedziała, dodając, że zaobserwowała "pewne umiarkowane oznaki potencjalnego umocnienia rynku pracy".

Taka ocena oznacza, że odporność rynku pracy daje Fed dodatkowe wsparcie dla utrzymania restrykcyjnych stóp procentowych, a przestrzeń do obniżek w najbliższym czasie jest ograniczona.

Niezależność banku centralnego bezpośrednio powiązana z pozycją dolara

Hammack podczas przemówienia odniosła się także do kwestii dominacji dolara i niezależności banku centralnego, łącząc te dwa zagadnienia bezpośrednio. Wyjaśniła, że dominacja dolara opiera się na solidnym systemie prawnym USA, dostępności dolarowych aktywów na głębokim i płynnym rynku oraz niezależności działania banku centralnego.

Wyraźnie zaznaczyła, że Fed poprzez własne działania zbudował instytucjonalną wiarygodność opartą na dowodach oraz danych ekonomicznych, a nie krótkoterminowej presji politycznej. "Taka wiarygodność pomaga nam realizować cele, w tym niską i stabilną inflację, a jednocześnie wspiera pozycję dolara."

Słowa Hammack padły na dwa dni przed ogłoszeniem wyników wyborów midterm w USA. W tych wyborach Partia Demokratyczna zdobyła kontrolę w obu izbach Kongresu, a komentatorzy twierdzą, że taki wynik po części ograniczy presję Trumpa na decyzje Fed dotyczące stóp procentowych.

Ścieżka ekspansji stablecoinów: AI może być kluczowym czynnikiem

Hammack rzadko komentowała dotąd trendy cyfrowych aktywów, ale tym razem wskazała na rozwój sztucznej inteligencji jako potencjalny katalizator masowej popularyzacji stablecoinów.

Zwróciła uwagę, że obecne wykorzystanie stablecoinów jest nadal ograniczone, ale jeśli tacy giganci technologiczni jak Google czy Amazon, posiadający rozbudowaną sieć użytkowników, wprowadzą własne tokeny, skala rynku może szybko się powiększyć. Jednocześnie autonomiczne systemy AI mogą znacząco zwiększyć wolumen obrotu stablecoinami.

"Jeśli coraz więcej agentów AI będzie potrzebowało zawierać transakcje i zaczną one używać stablecoinów lub innych cyfrowych aktywów zamiast kart kredytowych czy tradycyjnych kanałów płatności, może to oznaczać istotną zmianę" — powiedziała. "Na razie nie obserwujemy jeszcze takich scenariuszy, ale uważnie je monitorujemy."