"Czuję się, jakbym wrócił do 2008 roku": AI trading zalicza zbiorowy krach, akcje chipów wchodzą w bessę, ETF momentum odnotowuje największy spadek od czasów pandemii, kupujący strajkują

Zgodnie z informacjami uzyskanymi przez aplikację Zhihui Caijing, w czwartek na Wall Street doszło do zbiorowej ewakuacji. Po otwarciu rynku amerykańskiego gwałtownie nasiliła się wyprzedaż – od liderów chipów AI takich jak Nvidia (NVDA.US), po defensywne aktywa jak Walmart (WMT.US), niemal wszystkie spółki były dotknięte spadkami. Indeks Nasdaq 100 zakończył sesję spadkiem przekraczającym 6%, co jest największym jednodniowym tąpnięciem od marca 2020 roku.

W tej fali wyprzedaży najbardziej ucierpiały firmy znajdujące się w samym centrum prosperity sztucznej inteligencji (AI). Przez ostatnie miesiące obawy o bańkę AI pojawiały się i znikały; wcześniej w tym roku, to właśnie ta fala prosperity pchała giełdy do nowych maksimów i jednocześnie budziła obawy, że mamy do czynienia z bańką skazaną na pęknięcie. Miażdżące zwycięstwo Demokratów w wyborach do Kongresu może oznaczać polityczny zwrot, co mogłoby zahamować błyskawiczny rozwój branży AI i wpłynąć na napływ setek miliardów dolarów inwestowanych w sprzęt obliczeniowy tego sektora.

Odwrócenie oczekiwań politycznych wywołuje wyprzedaż, liderzy AI prowadzą spadki

Na zamknięciu Nasdaq 100 zanotował spadek o ponad 6%, co stanowi największy zjazd od marcowej paniki związanej z pandemią w 2020 roku. Największa na świecie pod względem kapitalizacji spółka, Nvidia, spadła o ponad 9%, co jest jej największym spadkiem od stycznia 2025 roku i wymazało całe tegoroczne zyski. Wszystkie 30 komponentów indeksu Dow Jones spadło, S&P 500 zanurkował o 4,4%, a szeroko obserwowany indeks akcji półprzewodników stracił 12% – to najgorszy jednodniowy wynik od czasu wybuchu pandemii.

W związku z podejrzeniami, że fundusze hedgingowe wyprzedają swoje pozycje, jeden z ETF-ów grających na tzw. momentum zanotował jeden z najgorszych jednodniowych wyników od ponad dekady, a inwestorzy masowo uciekali w bezpieczne amerykańskie obligacje skarbowe.

"Czuję się jakbym wrócił do 2008 lub 2001 roku" – powiedział Greg Taylor, dyrektor inwestycyjny PenderFund Capital Management, nawiązując do pęknięcia bańki internetowej i nieruchomościowej. "Obecnie rynek jest zbyt skoncentrowany na jednym temacie i jego załamaniu. Uważam, że to było nieuniknione, bo zbyt mocno skupiliśmy się na AI, który zdobył zbyt dużą część rynku."

Wyprzedaż zakończyła dwudniowy okres dużej zmienności na Wall Street. Wcześniej, niezadowoleni z wysokich cen benzyny, wpływu AI i rozkwitu centrów danych w Teksasie i innych stanach, wyborcy w wyborach połówkowych zdecydowanie odrzucili prezydenta Trumpa i Partię Republikańską, dając Demokratom miażdżące zwycięstwo.

Początkowa reakcja rynku popchnęła indeksy giełdowe w środę w górę. Inwestorzy zakładali, że podzielony politycznie Waszyngton ograniczy władzę Trumpa i przyspieszy zakończenie wojny z Iranem. Ta wojna ponownie podbiła inflację i podniosła stopy procentowe. Jednak sentyment rynkowy szybko się odwrócił – uwaga przeniosła się na potencjalne rysy na prosperity AI, przez co inwestorzy, którzy kupowali na spadkach, ponieśli straty.

„Zdecydowanie się pośpieszyli” – stwierdził Michael O’Rourke, główny strateg rynkowy JonesTrading Institutional Services LLC. – „Prognozy zysków na przyszły rok sprawiały, że te akcje wydawały się mieć niskie wskaźniki P/E. Ale jeśli nastąpi taka zmiana polityczna, otoczenie dla budowy centrów danych ulegnie strukturalnej przemianie. Te prognozy staną się wtedy nieaktualne.”

Nasdaq w korekcie, strategia momentum odbija się czkawką

Indeks Nasdaq 100 jeszcze mocniej wpadł w strefę korekty – kapitalizacja rynkowa stopniała o 2,3 biliona dolarów, a od rekordu z 6 października spadł już prawie o 15%.

Traderzy, by zabezpieczyć się przed krótkoterminową zmiennością Invesco QQQ Trust Series 1 Exchange Traded Fund (QQQ), po raz pierwszy od końca lipca musieli płacić wyższe premie za krótkoterminowe zabezpieczenie niż za trzy miesiące zabezpieczenia SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). To sygnał niepewnego kierunku rynków akcji.

„Jako osoba ciesząca się z wyprzedaży, teraz jestem bardziej ostrożna” – mówi Marta Norton, główna strateg inwestycyjna Empower. Dodaje, że inwestuje wyłącznie w „firmy bardzo zdrowe finansowo, które wydają się tanie według wielu tradycyjnych wskaźników”.

Gwałtowna zmiana nastrojów ciężko uderzyła w ETF-y oparte na strategii momentum, polegającej na kupowaniu najlepiej radzących sobie akcji na rynku. W dni takie jak czwartek strategia ta potrafi przynieść druzgocące straty – iShares MSCI U.S. Momentum Factor ETF stracił 8,2%, co jest największym jednodniowym spadkiem od 2020 roku.

Michael Monaghan, partner i menedżer portfela w Founder ETFs, stwierdził, że wiele mniejszych funduszy hedgingowych stosuje podobną strategię i wskutek przymusowych zamknięć pozycji przyczynia się do pogłębienia wyprzedaży, podczas gdy inni kupujący nie chcą wchodzić na rynek.

Stwierdził: „Obecnie mamy do czynienia z sytuacją, w której kupujący odpuszczają, duże fundusze long, które wcześniej kupowały niewielkie ilości, przestają to robić, a małe fundusze masowo wyprzedają wszystkie swoje pozycje.”

Akcje półprzewodników wchodzą w bessę, aktywa wysokiego ryzyka pod presją

W czwartek indeks Philadelphia Semiconductor Index (SOX) spadł o 12% – najgorzej od marca 2020 roku. Tym samym benchmark ten wszedł w fazę bessy, tracąc ponad 38% od szczytu z 22 czerwca. Indeks obejmuje gigantów chipowych takich jak Nvidia, Intel (INTC.US) i Advanced Micro Devices (AMD.US). Firmy te korzystały dotąd z fali inwestycji w sprzęt AI, ale wobec wysokich wycen są najbardziej narażone na ryzyko potencjalnej korekty.

Wskaźnik zmienności CBOE (VIX) poszybował o 11,57 punktu, kończąc dzień na poziomie 28,18 – najwyższym od marca. VIX mierzy oczekiwaną zmienność cen S&P 500. Zmiany oczekiwanej zmienności były największe od 2018 roku, kiedy spekulacyjne środki masowo wchodziły w produkty short na VIX, wywołując tzw. „Volmageddon”. Dodatkowo różnica cen między spotem a trzema miesiącami kontraktów terminowych osiągnęła najwyższy poziom od kwietnia 2025 roku. To zwykle oznacza nasilenie strachu i zapowiada możliwość głębszych spadków.

Spadki zwiększyły presję na akcje uznawane za najbardziej ryzykowne na rynku. Portfel najbardziej shortowanych spółek wg Goldmana spadł o niemal 8%. Jednocześnie portfel tracących technologicznych firm – m.in. Roku (ROKU.US) i Peloton Interactive (PTON.US) – stracił 7,7%, co stanowi największy dzienny spadek od początku czerwca.

Dodatkowo spółki o najbardziej kruchej strukturze bilansu i największym zadłużeniu straciły ok. 4% – najgorzej od kwietnia 2025 r. Indeks Russell 2000 spadł o około 4,5%, wchodząc w strefę korekty. Indeks ten obejmuje głównie mniejsze firmy, które szczególnie odczuwają wpływ wysokich kosztów obsługi zadłużenia.

The Wealth Alliance wcześniej już ograniczał ekspozycję na akcje AI. Eric Diton, prezes i dyrektor zarządzający, powiedział, że opór wobec centrów danych może wpłynąć na zyski firm. Wskazał, że wobec gwałtownej zmiany nastrojów zachowuje ostrożność oraz regularnie kupuje akcje firm z sektora energetycznego jako zabezpieczenie przed wysokimi cenami ropy.

„Ta wyprzedaż jest naprawdę ekstremalna” – stwierdził i dodał, że „nie może już być nastawiony do rynku tak optymistycznie, jak jeszcze kilka dni temu”.