Bernstein ocenia Datadog (DDOG.US) za III kwartał: wyniki są mocne, ale prognozy "nie zaskakują", obniża oczekiwania dotyczące przychodów z działalności AI
Bernstein obniżył cenę docelową Datadog z 350 USD do 273 USD, ale utrzymał rekomendację „przewyższający rynek”.
Aplikacja Strefa Finansowa (Strefa Finansowa) informuje, że Bernstein opublikował raport, w którym wskazał, że Datadog (DDOG.US) w trzecim kwartale roku fiskalnego 2026 osiągnął mocne wyniki przychodów, jednak podwyżka rocznych prognoz rozczarowała inwestorów. Dodatkowo zmiany w wykorzystaniu przez największego AI-native klienta (według analizy prawdopodobnie OpenAI) wprowadzają subtelny element niepewności w perspektywy wzrostu. W związku z tym Bernstein obniżył szacunki ARR dla biznesu AI Datadog na lata 2027-2028 o około 25% i zredukował cenę docelową z 350 do 273 dolarów, jednocześnie podtrzymując rekomendację „przewyższaj rynek”.
Poniżej podsumowanie kluczowych kwestii raportu:
Mocny wynik Q3, lecz skala podwyższenia prognozy „nie wzbudza entuzjazmu”
Datadog w trzecim kwartale osiągnął przychód na poziomie 1,197 miliarda dolarów, przekraczając oczekiwania o 57,5 miliona dolarów — to największa jak dotąd nadwyżka względem prognoz w historii spółki (wcześniej Q1 i Q2 odpowiednio 50 i 47 milionów dolarów, a to były ówczesne rekordy), jak również pierwszy raz od 2022 roku, gdy dwa kolejne kwartały przyniosły tak dużą nadwyżkę.
Bernstein uważa jednak, że problem tkwi w prognozach: spółka „przeniosła” wyższy niż oczekiwano wynik jedynie do rocznej prognozy, nie zwiększając skali podwyżki do 2-3 razy powyżej oczekiwań, jak miało miejsce wcześniej. Jeśli Datadog powtórzy nadwyżkę w Q4 na poziomie 50–60 milionów dolarów, roczny wzrost w Q4 będzie na poziomie ok. 30–31%, czyli poniżej 35% właśnie osiągniętych w Q3.
Klienci AI z „subtelną dywersyfikacją”: największy klient ogranicza wykorzystanie, inni AI-native nadal się rozwijają
Raport wskazuje na dywersyfikację biznesu AI w Datadog. Spółka podała, że przychody poza AI w Q3 wzrosły o ponad 20%, a tempo wzrostu przyspieszyło o ok. 1 punkt procentowy względem Q2. Jednak w przypadku AI-native klientów zanotowano spowolnienie, głównie za sprawą największego klienta AI-native (Bernstein typuje OpenAI), który ograniczył wykorzystanie usług. Model Bernsteina pokazuje, że w Q3 zużycie przez tego klienta zaczęło spadać, oczekuje się utrzymania tego trendu i dostosowania do niższego poziomu w Q4.
Mimo tego Datadog nadal podpisuje umowy o wartości kilku milionów dolarów z innymi dużymi AI-native klientami, których aktywność rośnie dynamicznie. Poprzedni model przychodów AI-native Bernsteina przeszacował Q3 o około 34 miliony dolarów, z czego ok. 20 milionów wynikało z opóźnienia — czyli silny popyt w Q3 mógłby odbić się na przychodach dopiero w Q4; kolejne ok. 14 milionów wynikało ze zbyt wysokiego założenia „proporcji między zużyciem tokenów a przychodami”. Zaktualizowany model już uwzględnia efekt opóźnienia o jeden kwartał.
Komunikacja zarządu: prognoza wobec największego klienta bardziej ostrożna, wcześniejsze odnowienia umów generują presję rabatową
Podczas telekonferencji po publikacji wyników zarząd Datadog oparł prognozę wobec największego klienta w Q4 wyłącznie na minimalnym poziomie jednostkowym wynikającym z umowy — odzwierciedlającym nie bieżące wykorzystanie. Zarząd zaznaczył, że nie należy tego odczytywać jako sygnał dalszego spowolnienia konsumpcji. Spółka w swoich prognozach na 2027 rok zamierza nadal wykluczać optymistyczne założenia odnośnie największego klienta.
Z kolei część szybko rosnących klientów (w tym AI-native) po przewyższeniu zadeklarowanego poziomu konsumptcji, dokonała wcześniejszego odnowienia kontraktów, aby zagwarantować wyższe rabaty. W efekcie Datadog krótkoterminowo odnotował spadek przychodu jednostkowego, a w Q4 powstała presja rabatowa rzędu 15 milionów dolarów. Zarząd informuje, że aktywność zazwyczaj powraca do poziomu sprzed rabatu po jednym kwartale, a ten mechanizm odzwierciedla wysoki popyt i większe zobowiązania, a nie spadające zapotrzebowanie.
W związku z powyższą korektą przychodów AI, Bernstein obniżył prognozy ARR dla biznesu AI Datadog na lata 2027-2028 o około 25%, pozostawiając resztę modelu bez zmian. W raporcie podkreślono również, że mimo krótkoterminowych turbulencji związanych z wahaniem aktywności AI-native klientów i presją rabatową przy odnowieniach umów, Datadog wciąż wykazuje zdrowy trend wzrostowy. Biznes nie-AI rozwija się stabilnie, a wczesne sygnały z Q4 sugerują poprawę popytu, co może przyczynić się do wzrostu przychodów w Q1 2027.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Załamanie się amerykańskich giełd z poprzedniej nocy: burza refleksyjności wywołana przez „wyścig o 100 miliardów dolarów”
Seria mechanicznych zleceń sprzedaży o wartości setek miliardów dolarów wywołała na Wall Street falę „wyprzedzania rynku”, jednak te sprytne pieniądze same stały się katalizatorem paniki: indeks Nasdaq spadł w ciągu jednego dnia o 6,4%, sektor półprzewodników runął o 12%, a „najlepsze w roku” transakcje na AI i energii załamały się w ciągu 48 godzin. Jeszcze bardziej niebezpieczne jest to, że opóźniona presja sprzedażowa dopiero nadchodzi. Ta zwrotna burza polega na tym, że jeśli wszyscy znają ten sam scenariusz i działają według niego jednocześnie, sam scenariusz przestaje działać.
Silne spadki na amerykańskiej giełdzie w związku z zakłóceniami wyborów w połowie kadencji! Optymistyczne oczekiwania Wall Street obalone, presja sprzedażowa prawdopodobnie nie zniknie w krótkim okresie
Od wielu tygodni wiodące instytucje handlowe Wall Street twierdziły, że po zakończeniu wyborów śródterminowych w USA wzrost na rynku akcji zostanie wznowiony. Jednak czwartkowy przebieg rynku dramatycznie odwrócił tę prognozę.
S&P zniknęło 2,8 biliona dolarów w jeden dzień, BTIG ostrzega: to nie jest dno, prawdziwa wyprzedaż dopiero się zaczyna
Główny strateg techniczny BTIG, Krinsky, ostrzega, że wczorajszy gwałtowny spadek na amerykańskiej giełdzie to nie jest dno, lecz dopiero początek. Prawie 70% spółek wchodzących w skład S&P 500 wciąż utrzymuje się powyżej średniej z 200 dni, a wysoki poziom szerokości rynku oznacza, że wyprzedaż jest daleka od zakończenia. Jeśli sektory defensywne, takie jak opieka zdrowotna czy dobra podstawowe, zaczną również spadać, zapanuje prawdziwy "upadek generałów i żołnierzy", a S&P może zmierzać w kierunku 7000 punktów.
Ceny krypto
Więcej
