Główne banki z Wall Street zbiorowo podniosły prognozy podwyżek stóp, kontrakty terminowe na amerykańskie obligacje skarbowe kontynuują spadki, złoto spada o ponad 1%, przebijając poziom 4000.

Dane dotyczące inflacji w Stanach Zjednoczonych nadal przekraczają oczekiwania, co prowadzi do wzrostu oczekiwań dotyczących podwyżek stóp procentowych przez Fed, a presja na wyprzedaż amerykańskich obligacji skarbowych utrzymuje się. Złoto również odczuwa wpływ zmieniających się oczekiwań dotyczących stóp procentowych.

W środę, z powodu Dnia Weteranów w USA, rynek kasowy obligacji amerykańskich był zamknięty, jednak handel kontraktami terminowymi na obligacje odbywał się normalnie.

Pod wpływem wyższych od oczekiwań danych dotyczących inflacji za październik oraz jastrzębich wypowiedzi przedstawicieli Fed, kontrakty terminowe na obligacje skarbowe USA kontynuowały spadki, a odpowiadające im rentowności wzrosły o około 2-4 punkty bazowe, co wskazuje, że po wznowieniu handlu na rynku kasowym w czwartek, rentowność 10-letnich obligacji USA może ponownie zbliżyć się do poziomu powyżej 5,01% osiągniętego we wtorek.

Jednocześnie, złoto spot spadło dziś o 1,1%, notując w momencie publikacji 3987 dolarów za uncję, co odzwierciedla rosnące obawy rynkowe dotyczące utrzymywania się wysokich stóp procentowych, a nawet dalszych podwyżek.

Po tym, jak amerykański CPI za październik przekroczył oczekiwania, ekonomiści Goldman Sachs uwzględnili trzecią podwyżkę stóp procentowych w ścieżce polityki na marzec przyszłego roku; wcześniej spodziewano się jedynie jednej podwyżki Fed w grudniu; Nomura również uwzględniła podwyżkę w marcu przyszłego roku; natomiast Deutsche Bank, obok podwyżek planowanych na grudzień i marzec, dodatkowo przewiduje podwyżkę w styczniu przyszłego roku.

Zgodnie z FedWatch, prawdopodobieństwo podwyżki stóp w grudniu wynosi 100%, z czego podwyżka o 25 punktów bazowych to 86,8%, a o 50 punktów bazowych - 13,2%.

Wyższa niż oczekiwano inflacja prowadzi do ponownej oceny oczekiwań dotyczących podwyżek stóp, Wall Street jednogłośnie przyjmuje jastrzębie stanowisko

Zarówno wskaźnik CPI, jak i bazowy CPI w Stanach Zjednoczonych wzrosły w październiku bardziej niż oczekiwali ekonomiści, co jeszcze bardziej wzmocniło zakłady rynkowe na dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej przez Fed. Wcześniej, silne dane z rynku pracy z 6 listopada oraz jastrzębie sygnały ze strony kilku przedstawicieli Fed, już skłoniły inwestorów do stopniowego podwyższania oczekiwań co do kolejnych podwyżek stóp procentowych.

Bloomberg, powołując się na sytuację rynkową, informuje, że inwestorzy w pełni uwzględnili w wycenach podwyżkę stóp o 25 punktów bazowych podczas posiedzenia Fed 9 grudnia, a jednocześnie zaczęli dyskutować, czy istnieje możliwość podwyżki o 50 punktów bazowych. Handel opcjami na stopy procentowe pokazuje, że część inwestorów zabezpiecza się obecnie przed ryzykiem tak dużej podwyżki w grudniu.

Zmiany oczekiwań rynkowych już skłoniły wiele instytucji z Wall Street do rewizji swoich prognoz dotyczących stóp procentowych.

Ekonomiści Goldman Sachs uwzględnili trzecią podwyżkę stóp w prognozowanej ścieżce polityki na marzec przyszłego roku; wcześniej spodziewano się jedynie jednego ruchu w grudniu; Nomura również przewiduje podwyżkę w marcu; Deutsche Bank natomiast, poza grudniem i marcem, dodatkowo wskazuje na możliwość podwyżki w styczniu.

Strategowie Standard Chartered stwierdzają, że choć argumenty za podwyżką o 50 punktów bazowych w grudniu są coraz mocniejsze, obecnie nie ma jeszcze wystarczających przesłanek, by uznać taki scenariusz za pewny.

Prezes Fed z Chicago, Austan Goolsbee, określił najnowszy raport o inflacji jako „na granicy niepokojącego” (borderline disturbing). Anna Paulson, członek Fed z prawem głosu, również ostrzegła, że utrzymująca się wysoka inflacja w USA nie jest spowodowana wyłącznie czynnikami przejściowymi.

Wcześniej, członek Rady Gubernatorów Fed, Christopher Waller, ostrzegał, że w grudniu może być konieczna podwyżka o 50 punktów bazowych. Następnie prezes Fed w Dallas, Lorie Logan, stwierdziła, że istnieje potrzeba co najmniej dwóch kolejnych podwyżek po 25 punktów bazowych każda, a tempo podwyżek może być szybsze niż jesienią tego roku.

Rentowności amerykańskich obligacji są pod presją powrotu do 5%, zbliża się aukcja 30-letnich obligacji

Oprócz oczekiwań dotyczących polityki pieniężnej, rynek amerykańskich obligacji będzie musiał w czwartek stawić czoła nowej fali podaży papierów dłużnych.

Departament Skarbu USA planuje w czwartek emisję 30-letnich obligacji o wartości 25 miliardów dolarów. Wcześniej, podczas wtorkowej aukcji 10-letnich obligacji o wartości 42 miliardów dolarów, rentowność emisyjna osiągnęła 5,02%, co jest pierwszym takim wynikiem od 2006 roku. Obecnie rentowność emitowanych 30-letnich obligacji wynosi około 5,35%, a kupon nowej emisji ma wynieść 5,25%, co będzie najwyższym poziomem od 2001 roku.

Zdolność rynku do wchłonięcia dodatkowej podaży oraz wymagania inwestorów dotyczące wyższych stóp procentowych mogą dalej wpływać na wyniki długoterminowych obligacji skarbowych USA.

Patrząc na kontrakty terminowe na stopy procentowe, rynek spodziewa się obecnie, że Fed do połowy przyszłego roku podniesie stopy w sumie jeszcze trzy razy. Kontrakty SOFR w środę nadal spadały, odzwierciedlając rosnące oczekiwania co do kolejnych podwyżek. Jednocześnie traderzy wycofują część wcześniejszych pozycji zabezpieczających zbudowanych na wypadek napływu kapitału do obligacji, co sugeruje odwrocenie wcześniejszych transakcji defensywnych.

Dla złota, utrzymujące się wysokie oczekiwania na podwyżki stóp stanowią dodatkową presję. Wzrost rentowności obligacji oznacza wyższy koszt utraconych korzyści z posiadania takich nieoprocentowanych aktywów jak złoto, a jeśli rynek będzie coraz mocniej przekonany o podwyżkach Fed, dolar również może być wspierany, co dodatkowo wywrze presję na złoto wyceniane w dolarach.

Derek Halpenny, dyrektor ds. badań globalnych rynków w MUFG, stwierdził, że jeśli oczekiwania rynku na podwyżkę stóp przez Fed o 50 punktów bazowych w grudniu jeszcze wzrosną, dolar na tym skorzysta, a euro może dalej tracić wobec dolara.

Jednak przyszła ścieżka stóp nadal pozostaje niepewna. MUFG zauważa, że przed grudniowym posiedzeniem Fed w Stanach Zjednoczonych zostanie jeszcze opublikowany kluczowy raport z rynku pracy, a niedawny trend spadku cen ropy może się nie utrzymać. Czynniki te mogą wpłynąć na ocenę inflacji i wycenę przyszłych decyzji Fed przez rynek.