Foco no mercado energético: preços do petróleo sobem pela segunda semana consecutiva, com o Brent a regressar à marca dos 110 $

Os mercados internacionais de crude mantiveram-se fortes esta semana. Os futuros sobre o crude Brent subiram 3.7% na sexta-feira, fechando nos 109.86 $ por barril e atingindo intradiariamente os 110 $ pela primeira vez desde maio. Os futuros sobre o crude West Texas Intermediate (WTI) também avançaram 3.5%, fechando nos 101.41 $ por barril, o nível mais elevado desde setembro.

Em termos semanais, o crude Brent subiu 4.9%, registando a segunda semana consecutiva de ganhos, enquanto o WTI avançou 10.4%. Estes movimentos refletem uma rápida reavaliação dos riscos geopolíticos, das perturbações no transporte marítimo e da incerteza em torno do abastecimento de produtos refinados.

Aumento do prémio de risco no Médio Oriente torna as cadeias de abastecimento uma variável essencial do mercado

O principal fator por detrás do mais recente aumento do petróleo continua a ser o prémio de risco sobre o abastecimento, gerado pela escalada das tensões no Médio Oriente. As notícias sobre potenciais ameaças às infraestruturas energéticas da Arábia Saudita, em conjunto com o aumento dos incidentes de segurança no mar Vermelho e no estreito de Ormuz, obrigaram os traders a reavaliar a probabilidade de perturbações no transporte de crude e nas instalações de exportação.

Em particular, não deve ser subestimada a importância estratégica do porto de Yanbu, na costa ocidental da Arábia Saudita. Yanbu é um importante centro de exportação que permite ao crude saudita chegar aos mercados globais através do mar Vermelho, reduzindo, até certo ponto, a dependência do estreito de Ormuz. Embora as informações preliminares indiquem que as infraestruturas locais não sofreram danos significativos, os preços do crude poderão manter um prémio geopolítico elevado enquanto estes riscos persistirem.

Enquanto um dos pontos de passagem mais críticos do mundo para o trânsito de energia, o estreito de Ormuz afeta diretamente as exportações de crude da região do Golfo. Os analistas observaram que os recentes conflitos e ataques na região já reduziram os volumes de transporte de petróleo. Sem um acordo político claro e vinculativo, qualquer recuperação dos fluxos poderá continuar a ser lenta e irregular.

Ataques a refinarias russas agravam as preocupações com o abastecimento de gasóleo

Além do Médio Oriente, a capacidade de refinação da Rússia também se tornou um fator importante de sustentação dos preços do petróleo. Os mercados estão a acompanhar atentamente se os ataques com drones contra refinarias russas afetarão o processamento de crude e a capacidade de exportação de gasóleo. Em comparação com o próprio crude, as condições da oferta e da procura de produtos refinados, como gasóleo, combustível para aviação e gasolina, têm frequentemente um impacto mais direto nos preços da energia para os consumidores finais e nas expectativas de inflação.

Se os danos nas refinarias resultarem numa menor oferta de gasóleo, os mercados terão de absorver não só os riscos para a disponibilidade de crude, mas também a pressão do alargamento dos spread de refinação de produtos petrolíferos. Esta é uma das razões pelas quais o capital continuou a entrar nos futuros de energia: o mercado deixou de refletir apenas a oferta de crude e passou também a incorporar os possíveis efeitos em cadeia nos sistemas globais de refinação, transporte marítimo e armazenamento.

Mobilização de reservas estratégicas poderá amortecer choques a curto prazo, mas não eliminará os riscos

Em resposta às preocupações com o abastecimento, a Agência Internacional de Energia (AIE) acordou disponibilizar mais de 20 milhões de barris de combustível. O Departamento de Energia dos EUA também lançou um processo de consulta para um programa de permuta de crude que envolve até 17 milhões de barris da Reserva Estratégica de Petróleo (RPE).

A mobilização de reservas estratégicas pode melhorar a liquidez do mercado a curto prazo, aliviar a pressão sobre a oferta física e reduzir a dimensão dos picos abruptos de preços provocados por acontecimentos inesperados. No entanto, a mobilização de reservas constitui, essencialmente, um instrumento de estabilização a curto prazo e não pode substituir por completo uma capacidade estável de produção, refinação e transporte a longo prazo.

No mercado petrolífero, a próxima fase dependerá provavelmente de 3 desenvolvimentos fundamentais: primeiro, se as tensões no Médio Oriente se alastrarão às infraestruturas energéticas e às principais rotas marítimas; segundo, se a atividade de refinação e as exportações de gasóleo da Rússia sofrerão reduções significativas; e terceiro, se o ritmo de mobilização das reservas dos membros da AIE e das reservas estratégicas dos EUA conseguirá aliviar eficazmente a escassez a curto prazo no mercado físico.

Perspetiva técnica: 110 $ tornam-se um nível psicológico fundamental para o Brent

Do ponto de vista técnico, o novo teste do crude Brent ao nível dos 110 $ indica um reforço considerável da dinâmica bullish. Se os preços conseguirem consolidar-se firmemente acima desta zona, o mercado poderá avançar para testar os máximos anteriores. Por outro lado, se as tensões geopolíticas diminuírem e os dados relativos ao transporte melhorarem, os traders deverão estar atentos à pressão da realização de lucros e à consolidação em níveis elevados.

A subida do WTI acima dos 100 $ é igualmente significativa. Os níveis de preços com números redondos atraem frequentemente fluxos especulativos de curto prazo e podem ampliar a volatilidade durante períodos em que o trading é impulsionado pelas notícias. Por conseguinte, os traders deverão acompanhar não só os movimentos dos preços, mas também os dados sobre as reservas, os volumes de exportação do Golfo, as condições operacionais das refinarias e as variações do índice do dólar dos EUA.

Conclusão

A atual subida dos preços do petróleo não está a ser impulsionada por um único indicador da oferta e da procura. Pelo contrário, reflete o impacto combinado da geopolítica, da segurança do transporte marítimo, da oferta russa de produtos refinados e das políticas relativas às reservas estratégicas. Com o crude Brent a regressar à zona dos 110 $, o mercado tornou-se bastante mais sensível a possíveis perturbações no abastecimento, e os preços do crude poderão continuar altamente voláteis a curto prazo.

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