Resumo semanal de TradFi de 14 a 18 de setembro

A Fed efetua a sua primeira subida das taxas em 3 anos, com uma linguagem de política monetária totalmente austera: o fortalecimento do dólar e dos rendimentos exerce nova pressão de reavaliação sobre o ouro e as ações dos EUA

1. Resumo semanal do mercado

Esta semana, a atenção do mercado centrou-se na decisão do FOMC da Reserva Federal, em setembro, sobre as taxas de juro. A Fed efetuou oficialmente a sua primeira subida das taxas em 3 anos, aumentando o intervalo-alvo da taxa dos fundos federais em 25 pontos base, para 3.75% a 4%. Em comparação com a reunião anterior, na qual as taxas foram mantidas, a orientação da política monetária passou formalmente para uma posição de aperto mais restritiva.

Além da própria decisão sobre as taxas, a redação do comunicado do FOMC mudou significativamente. A Fed retirou as referências ao conflito no Médio Oriente, aos preços da energia e aos choques de oferta enquanto fatores impulsionadores da inflação. Em vez disso, salientou diretamente que a inflação continua elevada e acrescentou:"A medida de política monetária tomada hoje ajudará a fazer regressar a inflação ao objetivo de 2% mais rapidamente."

A linguagem final também foi reforçada. A formulação anterior, "empenhado em fazer regressar a inflação ao objetivo de 2%", foi substituída pela afirmação mais firme:"O Comité alcançará a estabilidade dos preços."

Ao mesmo tempo, desapareceram os 3 votos divergentes da reunião anterior. A subida das taxas recebeu o apoio unânime dos 12 membros com direito de voto, indicando a formação de um consenso mais claro no seio da Fed a favor de um maior aperto da política monetária.

O mais recente gráfico de pontos continha apenas 18 pontos, uma vez que o presidente da Fed, Kevin Warsh, voltou a optar por não apresentar a sua própria projeção para as taxas de juro. Isto poderá indicar que a Fed pretende reduzir a dependência excessiva dos mercados relativamente ao gráfico de pontos e salientar que a política futura continuará a depender dos dados económicos recebidos, em vez de seguir uma trajetória de taxas previamente definida.

Em termos gerais, os principais temas do mercado esta semana podem resumir-se da seguinte forma:

- A política da Fed tornou-se oficialmente mais austera;

- A inflação continua elevada e o ciclo de subidas poderá ainda não ter terminado;

- O dólar dos EUA e os rendimentos dos títulos do Tesouro beneficiam de suporte;

- O ouro enfrenta uma dupla pressão dos rendimentos reais e do dólar;

- As ações tecnológicas com avaliações elevadas e o Nasdaq enfrentam riscos de reavaliação;

- O Dow Jones e os setores defensivos poderão revelar uma resiliência relativa.

2. Principais temas do mercado esta semana

A Fed efetua a sua primeira subida das taxas em 3 anos, reforçando a sua posição de combate à inflação

O FOMC aumentou o intervalo-alvo da taxa dos fundos federais para 3.75% a 4%, assinalando a primeira subida das taxas pela Fed em 3 anos e um importante ponto de viragem para a política monetária.

Em comparação com a reunião anterior, na qual as taxas permaneceram inalteradas, o comunicado mais recente acrescentou uma formulação que indica que a subida ajudaria a fazer regressar a inflação ao objetivo de 2% mais rapidamente. Isto sugere que a Fed considera que a atual configuração da política monetária não é suficientemente restritiva para abrandar o crescimento dos preços ao ritmo pretendido.

Indicador	Resultado do FOMC de setembro	Relevância para o mercado
Intervalo-alvo da taxa dos fundos federais	3.75% a 4%	A política monetária passa formalmente para uma orientação de aperto
Dimensão da subida das taxas	25 pontos base	As condições financeiras tornam-se mais restritivas
Resultado da votação	Apoio unânime dos 12 membros com direito de voto	O consenso interno sobre a política monetária é restabelecido
Linguagem sobre a inflação	A inflação continua elevada	O combate à inflação continua a ser a principal prioridade da política monetária
Objetivo da política monetária	Alcançará a estabilidade dos preços	A formulação é mais firme do que no comunicado anterior
Gráfico de pontos	18 pontos	O presidente Warsh voltou a não apresentar uma projeção

A relevância desta subida das taxas vai além do próprio aumento de 25 pontos base. Mais importante ainda, a Fed está a utilizar a sua comunicação sobre política monetária para reforçar a confiança do mercado no seu compromisso de conter a inflação.

Se os próximos dados relativos à inflação, aos preços da energia e aos salários continuarem fortes, os mercados poderão voltar a aumentar as expectativas de outra subida pela Fed ou de manutenção das taxas em níveis elevados durante mais tempo.

Mercados a acompanhar: DXY, US02Y, US10Y, XAUUSD, US500, NAS100 e US30

A Fed retira as referências à energia e aos choques de oferta, devolvendo à política monetária a responsabilidade pela inflação

O comunicado de julho assinalava que parte da pressão inflacionista estava relacionada com a energia e com choques do lado da oferta. No comunicado de setembro, estas referências foram retiradas e a Fed deixou de se concentrar em explicar a inflação como resultado de fatores externos.

Esta mudança tem implicações importantes para a política monetária.

Anteriormente, os mercados podiam encarar a subida dos preços da energia como um fator temporário e pressupor que a política monetária poderia não conseguir responder diretamente aos choques de oferta. No entanto, o foco da comunicação mais recente da Fed passou para a seguinte mensagem:Independentemente de a inflação ser causada por fatores externos, a Fed deve responder ao resultado inflacionista através da política monetária.

Isto significa que a Fed já não trata a evolução da energia, das cadeias de abastecimento e da geopolítica como motivos para desvalorizar os riscos de inflação. Em vez disso, salienta a responsabilidade do banco central de controlar as expectativas de inflação através de uma política mais restritiva.

Para os mercados, isto poderá resultar em:

- Expectativas mais fortes de que as taxas permanecerão elevadas durante mais tempo;

- Rendimentos elevados dos títulos do Tesouro;

- Maior atratividade dos ativos denominados em dólares dos EUA;

- Pressão sobre o ouro e as ações de crescimento com avaliações elevadas;

- Maior volatilidade nos ativos sensíveis à inflação.

No entanto, se os preços da energia continuarem a subir e aumentarem as preocupações com a estagflação, o ouro também poderá beneficiar da procura por ativos de refúgio. Isto poderá criar uma disputa entre a pressão das taxas mais elevadas e as compras defensivas.

A resiliência da atividade económica e das despesas dos consumidores favorece um maior aperto

Na sua avaliação económica, a Fed continuou a afirmar que a atividade económica dos EUA está a expandir-se a um ritmo sólido. Acrescentou também que as despesas internas continuam resilientes.

A economia dos EUA mantém atualmente várias características importantes:

- As despesas dos consumidores continuam resilientes;

- A procura interna não arrefeceu significativamente;

- O crescimento da produtividade continua forte;

- O investimento de capital continua sólido;

- A atividade financeira e de crédito não abrandou significativamente;

- A economia não revelou sinais claros de uma recessão rápida.

A Fed alterou a descrição do investimento de capital de "forte" para "sólido", sugerindo que a dinâmica do investimento empresarial poderá ter abrandado, mas não estagnou.

Enquanto a atividade económica e as despesas dos consumidores continuarem resilientes, a Fed terá mais margem para manter taxas de juro restritivas ou até para voltar a subi-las sem ter de se preocupar imediatamente com a possibilidade de provocar uma aterragem forçada.

As principais implicações para o mercado incluem:

- Suporte contínuo para o dólar dos EUA e para os rendimentos dos títulos do Tesouro;

- Taxas de desconto mais elevadas para ações tecnológicas com avaliações elevadas;

- Custos de financiamento empresarial mais elevados;

- Potencial resiliência relativa do Dow Jones e dos setores orientados para o valor;

- Uma disputa contínua entre os resultados das empresas e a pressão sobre as avaliações no S&P 500.

O mercado de trabalho não se deteriorou significativamente, pelo que a Fed ainda não precisa de escolher entre a inflação e o emprego

A descrição da Fed sobre o mercado de trabalho permaneceu praticamente inalterada face ao comunicado anterior. A instituição continuou a referir que os ganhos de emprego têm acompanhado, em termos gerais, o crescimento da população ativa e que a taxa de desemprego pouco mudou.

Isto sugere que, embora o mercado de trabalho tenha arrefecido face ao pico anterior, continua globalmente resiliente. Para a Fed, enquanto o mercado de trabalho não se deteriorar rapidamente, a política monetária poderá continuar centrada na redução da inflação.

Os mercados devem continuar a acompanhar:

- O emprego não agrícola;

- A taxa de desemprego;

- O crescimento do salário médio por hora;

- As ofertas de emprego;

- Os pedidos iniciais de subsídio de desemprego;

- As condições de emprego nos setores dos serviços e ligados ao consumo.

Se os dados do emprego continuarem fortes, as expectativas de manutenção das taxas em níveis elevados durante mais tempo poderão reforçar-se ainda mais. Contudo, se o mercado de trabalho arrefecer rapidamente, a margem da Fed para novas subidas das taxas poderá diminuir, levando potencialmente à queda dos rendimentos dos títulos do Tesouro e favorecendo uma recuperação do ouro.

Mercados a acompanhar: US02Y, US10Y, DXY, XAUUSD, US30 e US500

O gráfico contém apenas 18 pontos, tornando a política monetária mais dependente dos dados

O mais recente gráfico de pontos continha apenas 18 pontos porque o presidente da Fed, Kevin Warsh, voltou a optar por não apresentar a sua própria projeção para as taxas de juro.

O gráfico de pontos reflete principalmente as opiniões individuais dos responsáveis da Fed sobre o nível futuro adequado das taxas de juro. Não constitui um compromisso formal do FOMC perante o mercado. Os investidores devem prestar especial atenção aos seguintes aspetos:

- O ponto mediano não representa uma trajetória garantida para a política monetária;

- Os pontos individuais poderão basear-se em diferentes pressupostos económicos;

- Uma maior dispersão dos pontos poderá indicar maiores divergências sobre a política monetária;

- As alterações no gráfico de pontos devem ser avaliadas em conjunto com os dados da inflação, do emprego e da economia.

A decisão de Warsh de não apresentar uma projeção poderá também refletir a intenção de reduzir a dependência excessiva do mercado relativamente ao gráfico de pontos e impedir que os investidores interpretem as previsões individuais como indicações prospetivas oficiais da Fed.

Consequentemente, é provável que os mercados se concentrem ainda mais em:

- CPI e CPI subjacente;

- PCE e PCE subjacente;

- Emprego não agrícola;

- Crescimento salarial;

- Despesas dos consumidores;

- Preços do petróleo bruto e da energia;

- Condições financeiras e atividade de crédito.

Se os próximos dados continuarem fortes, o dólar e os rendimentos poderão continuar a subir. Se os dados enfraquecerem significativamente, as expectativas relativas às taxas de juro poderão inverter-se.

3. Análise dos principais ativos e lógica de trading

CFD sobre índices de ações: US500, NAS100 e US30

As principais pressões sobre as ações dos EUA esta semana tiveram 2 origens:

- A orientação mais austera da política da Fed;

- A reavaliação das empresas num contexto de taxas de juro mais elevadas.

NAS100

O NAS100 é altamente sensível às alterações das taxas de juro. As avaliações das empresas tecnológicas e de crescimento dependem fortemente dos resultados e fluxos de caixa futuros. À medida que os rendimentos dos títulos do Tesouro sobem, o valor descontado dos fluxos de caixa futuros diminui, podendo exercer uma pressão significativa sobre as ações tecnológicas.

O NAS100 poderá enfrentar uma maior volatilidade se ocorrer a seguinte combinação:

- O rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos continua a subir;

- A Fed sinaliza que as taxas permanecerão elevadas durante mais tempo;

- As avaliações ligadas à IA e aos semicondutores continuam elevadas;

- A apetência do mercado pelo risco diminui;

- As expectativas de resultados das empresas são revistas em baixa.

No entanto, se os rendimentos recuarem dos níveis elevados ou se os mercados concluírem que a subida das taxas já foi totalmente incorporada nos preços, o NAS100 também poderá registar uma forte recuperação técnica.

US500

O US500 abrange uma vasta gama de setores. O seu desempenho dependerá da capacidade dos setores da energia, financeiro e das indústrias tradicionais para compensar a fraqueza das ações tecnológicas.

Se a economia dos EUA continuar resiliente, os resultados das empresas poderão favorecer o índice. No entanto, se os rendimentos subirem rapidamente e comprimirem as avaliações gerais, o US500 poderá continuar sujeito a pressão corretiva.

US30

O US30 tem uma maior exposição a empresas maduras, ações financeiras, empresas industriais e setores tradicionais. É geralmente menos sensível às taxas do que o NAS100.

Se o capital passar das ações tecnológicas com avaliações elevadas para setores de valor e defensivos, o US30 poderá revelar uma resiliência relativa. No entanto, se as taxas de juro elevadas começarem a pesar significativamente sobre a atividade económica, o consumo e os resultados das empresas, o Dow Jones também poderá enfrentar um risco de queda.

Foco de trading:

- Uma linguagem da Fed mais austera do que o esperado é desfavorável para o NAS100;

- A subida dos rendimentos dos títulos do Tesouro pressiona as avaliações das ações tecnológicas;

- Um dólar mais forte e rendimentos mais elevados poderão aumentar a volatilidade dos índices de ações;

- Um recuo dos rendimentos face aos níveis elevados poderá permitir que o NAS100 seja o primeiro a recuperar;

- Os principais acontecimentos relacionados com a política monetária poderão criar um risco de gaps entre os futuros e a abertura do mercado à vista.

Mercados cambiais: DXY, USDJPY e EURUSD

A subida das taxas pela Fed e a linguagem mais firme de combate à inflação favorecem o dólar dos EUA no curto prazo.

Se os rendimentos dos títulos do Tesouro a 2 e 10 anos subirem em simultâneo, o DXY poderá beneficiar de suporte. O aumento dos diferenciais entre as taxas dos EUA e da Europa poderá pressionar o EURUSD.

O USDJPY é impulsionado principalmente pelo diferencial entre as taxas dos EUA e do Japão e pelos rendimentos dos títulos do Tesouro. Se o dólar e estes rendimentos subirem em simultâneo, o USDJPY poderá continuar a valorizar-se. No entanto, os traders devem permanecer atentos a potenciais respostas de política monetária e aos riscos de intervenção em níveis elevados.

Se os dados posteriores do CPI, PCE ou emprego ficarem aquém das expectativas, os mercados poderão reduzir as suas apostas noutra subida, provocando potencialmente uma realização de lucros no dólar. Por outro lado, se os riscos geopolíticos se intensificarem, o dólar poderá continuar a beneficiar da procura por ativos de refúgio e liquidez.

Foco de trading:

- Subidas pela Fed e política monetária austera: favoráveis para o DXY e para quem aposta na valorização do dólar;

- Dados fortes dos EUA e rendimentos em alta: favoráveis para o dólar;

- Arrefecimento do CPI ou PCE: potencialmente negativo para o dólar;

- Deterioração do sentimento de risco global: poderá favorecer o dólar através dos fluxos para ativos de refúgio;

- O trading de USDJPY em níveis elevados exige um controlo cuidadoso da alavancagem e atenção aos riscos relacionados com a política monetária.

Matérias-primas: XAUUSD

A principal lógica de trading do ouro esta semana é a disputa entre a pressão das taxas mais elevadas e a procura por ativos de refúgio.

Fatores negativos para o ouro

- A Fed subiu oficialmente as taxas;

- O gráfico de pontos e a linguagem da política monetária foram austeros;

- Os ativos denominados em dólares dos EUA tornaram-se mais atrativos;

- As taxas reais poderão subir;

- O custo de oportunidade de deter ouro aumentou;

- A procura por ativos de refúgio enfraqueceu temporariamente.

Fatores que favorecem o ouro

- As expectativas de inflação voltam a acelerar;

- Os preços da energia sobem;

- Os riscos geopolíticos aumentam;

- A volatilidade dos mercados acionistas e obrigacionistas mundiais aumenta;

- A economia dos EUA arrefece rapidamente;

- Os rendimentos dos títulos do Tesouro recuam dos níveis elevados;

- Os bancos centrais continuam a acumular ouro.

Por conseguinte, o XAUUSD não deve ser avaliado apenas com base no pressuposto de que "as subidas das taxas são negativas para o ouro". Os traders devem acompanhar se o dólar e os rendimentos reais estão a subir em simultâneo e se os riscos geopolíticos são suficientemente fortes para compensar a pressão relacionada com as taxas.

Mercados a acompanhar: XAUUSD, DXY, US10Y e US02Y

Impacto nos ativos CFD após a subida das taxas

Ativo CFD	Impacto típico após uma subida das taxas	Principais fatores impulsionadores
Instrumentos relacionados com o dólar dos EUA	Tendem geralmente a beneficiar	Diferenciais das taxas de juro, atratividade dos ativos denominados em dólares e procura por ativos de refúgio
XAUUSD	Poderá enfrentar pressão no curto prazo	Taxas de juro reais, dólar, rendimentos dos títulos do Tesouro e sentimento relativo aos ativos de refúgio
Índice Dow Jones US30	Poderá revelar uma resiliência relativa	Ações financeiras, ações de valor e setores defensivos
Índice S&P 500 US500	As avaliações e os resultados poderão evoluir em direções opostas	Resultados das empresas, despesas dos consumidores e rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos
Índice Nasdaq NAS100	Mais sensível às alterações das taxas de juro	Avaliações das ações tecnológicas, taxas de desconto e expectativas de investimento em IA
Ações de crescimento com avaliações elevadas	Poderão enfrentar maior pressão	Taxas de desconto mais elevadas e rotação de capital

4. Conclusão semanal

Esta semana, o FOMC subiu oficialmente as taxas de juro em 25 pontos base, elevando o intervalo-alvo da taxa dos fundos federais para 3.75% a 4%. Através de uma linguagem mais firme sobre a política monetária, a Fed também reafirmou o seu compromisso de combater a inflação.

Os 3 principais sinais da reunião foram:

1. A Fed passou da manutenção para a subida das taxas, aumentando o caráter restritivo da política monetária;

2. O comunicado retirou as referências à energia e aos choques de oferta, voltando a centrar a comunicação da política monetária na estabilidade dos preços;

3. A subida das taxas recebeu o apoio unânime dos 12 membros com direito de voto, demonstrando uma clara recuperação do consenso interno sobre a política monetária.

Nos mercados de ativos, o dólar dos EUA e os rendimentos dos títulos do Tesouro poderão continuar a beneficiar de suporte, enquanto o XAUUSD e as ações tecnológicas com avaliações elevadas enfrentam pressão no curto prazo. O US30 e os setores defensivos poderão revelar uma resiliência relativa, enquanto o US500 dependerá da capacidade dos resultados das empresas para compensar a pressão sobre as avaliações.

No entanto, se a inflação arrefecer, o mercado de trabalho enfraquecer ou os riscos geopolíticos se intensificarem, os mercados poderão inverter rapidamente. Para o XAUUSD, será essencial perceber se o dólar e os rendimentos reais sobem em simultâneo e se a procura por ativos de refúgio consegue compensar a pressão das taxas de juro mais elevadas.

💡 Aproveite as oportunidades geradas pelo FOMC, pela inflação e pela volatilidade do mercado

Para acompanhar e fazer trading de oportunidades de mercado resultantes do FOMC, CPI, PCE, emprego não agrícola, rendimentos dos títulos do Tesouro e dólar dos EUA, explore o Bitget CFD e faça trading de XAUUSD, US30, US500, NAS100 e outros instrumentos CFD importantes, com flexibilidade para participar tanto em mercados em alta como em mercados em baixa.

Durante a divulgação de dados económicos importantes, discursos de responsáveis da Fed e acontecimentos geopolíticos, os mercados poderão registar picos súbitos dos preços, spreads mais amplos, menor liquidez e gaps de preços. Os CFD são produtos alavancados, o que significa que tanto os ganhos como as perdas potenciais poderão ser ampliados. Antes de fazer trading, avalie cuidadosamente os requisitos de margem, a dimensão da posição, a distância do stop loss e o risco overnight.

Todo o conteúdo educativo sobre trading fornecido pela Bitget destina-se exclusivamente a fins educativos e não deve ser considerado aconselhamento financeiro. As estratégias e os exemplos apresentados servem apenas de referência e poderão não refletir as condições reais do mercado. O trading de CFD envolve riscos significativos, incluindo a potencial perda de capital. O desempenho passado não garante resultados futuros. Efetue uma análise aprofundada e certifique-se de que compreende os riscos envolvidos. A Bitget não se responsabiliza por quaisquer decisões de trading tomadas pelos utilizadores.