Wall Street mudou de opinião durante a noite! A KKR prevê que taxas de juros "mais altas por mais tempo" vão durar até 2029, apostando que o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos ultrapasse 5,1% até o final do ano.

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Caijing, a empresa norte-americana de capital privado KKR elevou sua previsão para o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo e afirmou que espera que o Federal Reserve mantenha a taxa básica de juros em um nível maior do que o imaginado anteriormente, devido à preocupação do presidente do Fed, Walter, com a persistente alta da inflação.

A KKR prevê que o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos fechará o ano em 5,1%, acima da previsão anterior de 5,0%; e atingirá 4,9% no final de 2027, acima da previsão anterior de 4,7%. A KKR espera que o Federal Reserve aumente as taxas novamente em dezembro, seguido de um outro aumento em março do próximo ano. Agora, a empresa prevê que as taxas permanecerão nesses níveis até o início de 2029, enquanto a previsão anterior era de manutenção até 2028.

A equipe liderada por Henry McVey, chefe global de Macroeconomia e Alocação de Ativos da empresa, escreveu: "Ainda acreditamos que, em um ambiente de alto crescimento nominal, grande déficit fiscal e competição contínua por capital, os investidores de longo prazo da curva exigirão um prêmio de prazo considerável."

Após a elevação das taxas na quarta-feira, os operadores aumentaram suas apostas em novos aumentos do Federal Reserve, com o mercado precificando três altas adicionais de 25 pontos-base cada nos próximos 12 meses. Apesar de Walter ter evitado assumir compromissos quanto às ações futuras, ele reiterou sua insatisfação com a trajetória da inflação e enfatizou o compromisso do banco central com a estabilidade de preços.

A equipe da KKR afirmou que o Federal Reserve não espera mais que a inflação volte à meta de 2% antes de 2029. "Em nossa opinião, taxas moderadamente restritivas, juntamente com a inflação persistente e um crescimento nominal resiliente, sustentam uma postura de política de 'taxas mais altas por mais tempo'."

Wall Street adota postura coletiva mais agressiva, apostando que o Federal Reserve “ainda não terminou de aumentar as taxas”

O Federal Reserve aprovou por unanimidade na quarta-feira um aumento de 25 pontos-base, elevando a faixa-alvo da taxa dos fundos federais para 3,75%-4,00%, a primeira alta desde julho de 2023. O presidente Walter caracterizou a ação como “remover uma dose de afrouxamento” e reiterou que a inflação está “muito alta e persistente por muito tempo”. Após a reunião, os principais bancos de investimento de Wall Street praticamente concordaram em elevar suas expectativas para o aperto futuro, divergindo apenas em relação ao ritmo e à magnitude dos aumentos.

O mais agressivo é o Bank of America Global Research. O banco prevê que o Federal Reserve elevará as taxas em 25 pontos-base em outubro e dezembro, ou seja, mais 50 pontos-base este ano, levando a taxa de fim de ano para 4,25%-4,50%, sendo o único banco grande a prever dois aumentos ainda este ano.

O Goldman Sachs também aposta em outubro, prevendo mais 25 pontos-base de aumento para 4,00%-4,25%. O banco anteriormente acreditava que o ciclo de aperto havia terminado após o aumento de setembro, mas agora reverteu nitidamente sua posição em razão do dot plot, do aumento da taxa neutra e de declarações de Walter como “apenas retirar parte do afrouxamento”, todos mais hawkish do que o esperado.

J.P. Morgan, Morgan Stanley, Nomura, HSBC, Barclays, Deutsche Bank, BNP Paribas, Macquarie e UBS preveem que o próximo aumento ocorrerá em dezembro, com a faixa de fim de ano entre 4,00%-4,25%.

O economista-chefe dos EUA da Morgan Stanley, Michael Gapen, elevou sua previsão anual para três aumentos, incluindo o atual, e afirmou: “Se você nem acredita que sua política é restritiva e o preço do petróleo não vai cair por si só, então ainda há trabalho a fazer”. O Citi é minoria e mantém a previsão de nenhuma alta adicional nas taxas este ano, estimando que permanecerão entre 3,75%-4,00%.

Opiniões de diferentes instituições também apontam para juros “mais altos por mais tempo”

O economista-chefe dos EUA do BNP Paribas, James Eggenhoff, afirmou que dois aumentos neste ano "provavelmente são apenas o começo de um longo ciclo de aperto". Já Gregory Peters, diretor de investimentos de renda fixa da Prudential, disse que, a menos que os dados de inflação mudem, "é difícil imaginar que eles não aumentem as taxas novamente no próximo mês".

Vale destacar que a reunião do final de outubro está próxima das eleições de meio de mandato, sendo um momento sensível. Por isso, mais instituições consideram dezembro como a próxima janela operacional para novo aumento.

A variável central da divergência continua sendo o preço do petróleo e fatores geopolíticos: se o choque energético causado pela situação no Irã persistir, o caminho dos aumentos pode acelerar; se o preço do petróleo cair, a medida seria mais um “aumento preventivo”.

A maioria das instituições acredita que o compromisso de Walter com o combate à inflação já passou das palavras para a ação, e que o processo de reconstrução da credibilidade do Federal Reserve está apenas começando.