A queda brusca dos preços do petróleo enfraquece as expectativas de aumento das taxas do Federal Reserve! Os títulos do Tesouro dos EUA continuam a se fortalecer e o rendimento de 10 anos caiu abaixo de 4,87%.

A plataforma APP da Zhihui Finance noticiou que os títulos do Tesouro dos EUA continuaram a subir nesta segunda-feira, após terem registado o maior aumento mensal em mais de dois anos. Com a forte queda dos preços internacionais do petróleo, diminuíram as preocupações do mercado de que os preços da energia levem a uma maior subida da inflação e forcem a Reserva Federal dos EUA (Fed) a continuar a subir as taxas de juro, impulsionando os preços dos títulos do Tesouro americano e fazendo recuar as suas yields.

Os títulos do Tesouro dos EUA de médio e longo prazo lideraram os ganhos, com as yields dos títulos a 10 e 30 anos a recuarem cerca de 4 pontos base, atingindo o nível mais baixo desde setembro. A yield dos títulos do Tesouro a 10 anos chegou a cair 6 pontos base durante o dia de negociação, descendo abaixo dos 4,87% e estabelecendo o valor mais baixo desde 10 de setembro.

Em contrapartida, os títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo registaram subidas mais modestas. Analistas destacaram que a queda dos preços do petróleo não só aliviou a pressão inflacionista, como também ajudou, de certa forma, a estabilizar as ações americanas, reduzindo parte da procura de refúgio de curto prazo. No mês anterior, as ações das grandes empresas tecnológicas dos EUA estiveram sob pressão contínua, levando os investidores a procurarem ativos de risco mais baixo, como os títulos do Tesouro, o que se tornou um fator importante para o aumento dos seus preços.

Steven Zeng, estratega de taxa de juro do Deutsche Bank, afirmou que, no último mês, voltou a emergir a correlação negativa historicamente comum entre obrigações e ações. Destacou que a valorização dos títulos do Tesouro dos EUA pode estar relacionada com a procura, por parte dos investidores, de cobertura contra uma queda adicional do mercado acionista, e que a forte descida dos preços do petróleo apoiou a queda das yields norte-americanas.

As últimas alterações no mercado energético são outro fator-chave para o fortalecimento dos títulos do Tesouro dos EUA. Nesta segunda-feira, o preço dos futuros do West Texas Intermediate (WTI) caiu 7,4%, fechando perto dos 96,50 dólares por barril. Antes disso, tanto os EUA como o Irão sinalizaram a disposição para resolver o conflito através de negociações, aliviando assim as preocupações do mercado relativamente à persistente perturbação do abastecimento energético no Médio Oriente.

Os conflitos entre Estados Unidos e Irão, que duraram vários meses, tinham anteriormente provocado uma forte subida dos preços internacionais do petróleo e aumentado as pressões inflacionistas nos EUA. Agora, com o recuo do preço da energia, os investidores começaram a reavaliar a necessidade de futuros apertos na política monetária por parte da Fed.

Em setembro deste ano, a Reserva Federal realizou a primeira subida de taxas desde 2023, principalmente devido à subida dos preços do petróleo, que reacelerou a inflação. Apesar da recente descida dos preços do petróleo ter aliviado parte das preocupações com a inflação, o mercado de taxas de juro ainda prevê, até finais de 2027, pelo menos mais duas subidas das taxas pela Fed, cada uma de 25 pontos base. No entanto, o aumento total das taxas previsto pelo mercado já diminuiu no último mês.

Isto significa que, apesar de os investidores ainda não terem descartado completamente a possibilidade de novas subidas de taxas pela Fed, a avaliação da intensidade do futuro aperto da política monetária já se tornou mais moderada em comparação com o passado.

Importa destacar que esta vaga de valorização dos títulos do Tesouro dos EUA apresenta diferenças notórias em função do prazo, sendo os títulos de longo prazo mais fortes do que os de curto prazo, levando a que a curva de rendimento dos títulos do Tesouro americano se torne mais plana.

Dhiraj Narula, estratega de taxa de juro do banco de investimento do HSBC nos EUA, referiu que a descida das yields dos títulos de curto prazo foi menor em relação aos de longo prazo, o que pode estar relacionado com os ajustamentos de mercado após a reunião da Fed na semana passada.

Na semana passada, a Fed decidiu manter as taxas de juro inalteradas, e, depois disso, a curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA tornou-se notoriamente mais inclinada. O desempenho do mercado nesta segunda-feira pode, em parte, refletir uma reversão desses ajustamentos. Além disso, os investidores também acompanham os planos futuros do Tesouro dos EUA para novas emissões de obrigações, especialmente se poderá haver uma redução na oferta de títulos de longo prazo.

Narula realçou que ainda existem dúvidas no mercado sobre se o Tesouro dos EUA irá reduzir o volume de emissões de títulos de longo prazo. Os responsáveis norte-americanos poderão fornecer mais informação sobre este tema na reunião trimestral de estratégia de financiamento que decorrerá na quarta-feira. Caso o Tesouro dos EUA indique que vai reduzir a oferta de títulos de longo prazo, isso poderá afetar ainda mais as expectativas do mercado quanto à relação entre oferta e procura desses títulos e à evolução das suas yields.