US$ 10,8 bilhões podem já ter sido retirados! Após o "mergulho" do ouro, sua função de ativo de proteção ainda permanece?

Desde o início da guerra no Irã, o preço do ouro despencou quase 15%. Neste colapso impressionante do mercado, muitos começam a questionar o status tradicional desse metal precioso como “ativo de proteção”.

O ouro geralmente é visto como um vencedor em tempos de turbulência geopolítica. Nos primeiros 10 dias do conflito no Oriente Médio, apesar das vendas massivas nos mercados de ações e títulos, o preço do ouro permaneceu, em grande parte, estável em relação ao período anterior ao conflito.

No entanto, desde então, com a guerra desestabilizando totalmente os mercados, este metal precioso também foi arrastado pelo turbilhão. Como investidores precisaram levantar fundos para cobrir perdas em outros setores, eles correram para liquidar ouro, interrompendo o ímpeto de alta que vinha sustentando o metal nos últimos dois anos.

Rhona O’Connell, analista da empresa de serviços financeiros StoneX, afirmou que os investidores não devem “cair na armadilha do ‘porto seguro’”. Ela acrescentou: “Quando há colapso nos mercados de ações e nos títulos do Tesouro Americano, o preço do ouro quase inevitavelmente também cai, pois os investidores precisam vendê-lo para levantar capital.”

Jason Turner, do banco privado alemão Berenberg, comentou que dados de fundos hedge e agentes de corretagem mostram que instituições financeiras têm “liquidado posições lucrativas em ouro para atender exigências de margem nas bolsas de ações e títulos”.

A empresa de pesquisa de dados Vanda estima que desde o início da guerra, ETFs de ouro globais tiveram uma saída de cerca de US$ 10,8 bilhões.

Dentre os analistas, circula ainda a especulação de que bancos centrais podem considerar vender parte de suas reservas de ouro para levantar recursos, embora isso ainda não tenha aparecido nos dados oficiais.

Neste mês, o presidente do Banco Central da Polônia considerou vender ou reavaliar parte de suas reservas de ouro para pagar despesas de defesa nacional. Analistas do HSBC destacaram que o preço elevado do petróleo, riscos geopolíticos e o valor ainda sólido do ouro, com seus potenciais ganhos, “podem incentivar mais vendas por instituições oficiais”.

Desde o início de 2024, com investidores migrando em massa, o ouro registrou novos recordes, alcançando US$ 5.594 por onça troy em janeiro, o maior valor da história. Após uma correção e recuperação rápida em fevereiro, a tendência de alta foi revertida abruptamente a partir de meados de março.

Desde 28 de fevereiro, quando forças americanas e israelenses começaram a bombardeio ao Irã, o preço do ouro chegou a cair 16%, apagando grande parte dos ganhos do ano. Na segunda-feira, após o presidente dos Estados Unidos, Trump, indicar que a guerra pode acabar em breve, o ouro voltou a superar a marca dos US$ 4.500 na quarta-feira; apesar das vendas de março, esse valor ainda está entre os mais altos da história.

John Reade, estrategista de mercado do Conselho Mundial do Ouro, afirmou que devido ao conflito, houve “realização maciça de lucros, redução de risco e desalavancagem” nos mercados.

Ele acrescentou que, como investidores especulativos passaram a dominar esse setor ao longo do ano passado, em vez de fatores tradicionais como o setor de joias, os preços do ouro tornaram-se mais voláteis, e esse cenário provavelmente continuará.

“Com a alta volatilidade das últimas semanas, o papel do ouro como ferramenta de diversificação de portfólio e mitigador de riscos foi, de certa forma, enfraquecido”, disse Reade.

Segundo analistas, à medida que bancos centrais tentam conter o impacto inflacionário da guerra, expectativas de aumento de juros também pressionam o preço do ouro.

Adrian Ash, chefe de pesquisa da plataforma de negociação online BullionVault, comentou: “O ouro e a prata são extremamente sensíveis às expectativas de taxa de juros. Todos perguntam: ‘Quando o ouro vai voltar a se correlacionar com taxas de juros reais?’ A resposta é: agora.”

O aumento das taxas de juros elevou os rendimentos dos títulos, tornando-os mais atraentes para alguns investidores do que o ouro, que não oferece remuneração de juros.

Muitos analistas preveem que, mesmo que Trump cumpra a promessa de encerrar a guerra rapidamente, a volatilidade do ouro continuará elevada e os danos econômicos do conflito persistirão.

Por outro lado, alguns acreditam que, apesar das consequências prolongadas da guerra, o ouro ainda pode retomar sua trajetória de alta.

Analistas do Banco de Montreal (BMO) disseram nesta terça-feira que “assim que o apetite por risco retornar”, o ouro deverá recuperar “a maior parte” das perdas acumuladas durante o conflito.

Adrian Ash, da BullionVault, relembrou que, na fase inicial de “choque e pânico” da crise financeira de 2008, o preço do ouro também caiu. Mas depois, houve uma forte recuperação. As pessoas “passaram a ver o ouro como um ativo perfeito contra crises financeiras e, a longo prazo, ele realmente cumpriu esse papel”.