O iene está se recuperando sem suporte de fundamentos, e a lógica de operações de arbitragem continua a pressionar a taxa de câmbio.

⑴ O analista do Mitsubishi UFJ Bank, Hardman, destacou que a nova queda do iene nos últimos dias indica que os participantes do mercado não acreditam que intervenções possam impulsionar o iene de forma sustentada enquanto os fundamentos permanecem inalterados.⑵ Os especuladores podem reconstruir posições vendidas em iene sob condições estáveis de mercado financeiro, pois o ambiente de baixa volatilidade ainda favorece operações de arbitragem, ou seja, tomar empréstimos em moeda de baixo rendimento para investir em ativos de alto rendimento. A atratividade do iene como moeda de financiamento não foi fundamentalmente abalada.⑶ Uma possível mudança de fundamento é a perspectiva de o Banco Central do Japão acelerar o processo de aumento das taxas, mas até o momento essa variável não proporcionou suporte efetivo ao iene. A precificação do caminho do aumento das taxas ainda não é suficiente para reverter o fluxo de arbitragem.⑷ O dólar recuou cerca de 0,2% frente ao iene no dia, para aproximadamente 158,96, após ter atingido a máxima de 12 dias em torno de 159,45. A taxa de câmbio alternou entre preocupações com intervenção e a lógica diferencial de juros.⑸ Do ponto de vista psicológico das negociações, o mercado continua atento à possível intervenção oficial, mas, sem apoio contínuo de políticas ou uma redução significativa no diferencial de juros entre EUA e Japão, o efeito da intervenção costuma ser limitado, e a recuperação do iene causada por cobertura de posições vendidas pode ser vista como uma nova oportunidade de entrada.⑹ Os principais fatores para o futuro dependem de o Banco Central do Japão sinalizar de forma mais clara uma postura hawkish na reunião de setembro, e se o diferencial de juros entre EUA e Japão apresentar uma tendência de redução. Esses dois elementos serão os catalisadores centrais para romper a atual faixa da taxa de câmbio.